01.05.2026

Özbəkistanın iqtisadiyyatı 2025-ci ildə regionda ən güclü göstəricilərdən biri olaraq qaldı; bu, güclü özəl istehlak, investisiya, pul köçürmələri, kredit artımı və yüksək qızıl qiymətləri ilə dəstəkləndi. Artımın 2026-cı ildə zəif xarici tələb və yüksək qlobal enerji qiymətlərinin təsiri səbəbindən bir qədər yavaşlaması, 2027-ci ildə isə yenidən güclənməsi gözlənilir. İnflyasiyanın sərt pul siyasəti və nisbətən sabit məzənnənin köməyi ilə azalmağa davam edəcəyi proqnozlaşdırılır, baxmayaraq ki, 2026-cı ildə o, Özbəkistan Mərkəzi Bankının 5% hədəfindən yuxarı qalacaq. Fiskal siyasətin əsasən intizamlı qalacağı, defisitin ÜDM-in təxminən 3%-i səviyyəsində olacağı, dövlət borcunun isə mülayim səviyyədə qalacağı gözlənilir.

Göstəricilər 2025 2026 2027
ÜDM artımı (%, illik) 7.7 6.4 6.7
İnflyasiya (%, illik) 8.8 7.8 5.8
Məşğulluq səviyyəsi (işləyən yaşda əhalinin %-i, 15+) 69.0 69.4 69.6
Fiskal balans (ÜDM-in %) -2.1 -3.0 -3.0
Ümumi dövlət borcu (ÜDM-nin %) 28.6 27.8 27.4
Cari hesab balansı (ÜDM-in %) -3.3 -4.4 -3.7

Artım güclü olaraq qalır, lakin xarici çətinliklər artır

Özbəkistanın real ÜDM artımı 2025-ci ildə güclü özəl istehlak, investisiya, xidmətlər və tikinti sayəsində 7,7%-ə çatıb. Əhali gəlirlərinin artımı əməkhaqqı və pul köçürmələri hesabına yüksək olaraq qalıb, investisiya isə struktur islahatları və ictimai infrastruktur prioritetlərindən faydalanmağa davam edib.

Artımın 2026-cı ildə 6,4%-ə qədər yavaşlaması, 2027-ci ildə isə 6,7%-ə yüksəlməsi proqnozlaşdırılır. Daxili tələbat, xüsusilə şəxsi istehlak və investisiyalar əsas hərəkətverici qüvvə olaraq qalacağı gözlənilir. Lakin Rusiya və Çində zəifləyən artım, qızıl qiymətlərində mümkün korreksiya, sərtləşən qlobal maliyyə şərtləri və yüksək enerji qiymətləri dinamikanı məhdudlaşdıra bilər.

İnflyasiya azalmağa davam edir

İnflyasiya 2024-cü ildə 9,6%-dən 2025-ci ildə təxminən 8,8%-ə enib və 2026-cı ildə 7,8%-ə, 2027-ci ildə isə 5,8%-ə düşəcəyi proqnozlaşdırılır. Disinfləyasiya tendensiyası sərt pul siyasətini, valyuta məzənnəsinin sabitliyini və əsas inflyasiyanın yumşalmasını əks etdirir. Özbəkistan Mərkəzi Bankı siyasəti nisbətən sərt saxlayıb, siyasət faizi mart 2025-dən bəri 14%-dir.

İnflyasiyanın 2026-cı ildə hələ də 5% hədəfinin üzərində qalacağı gözlənilir, bu da qismən yüksək qlobal enerji qiymətləri və idarə olunan qiymətlərin tənzimlənməsi ilə bağlıdır. Lakin bu təsir tənzimlənən qiymətlərin daha yavaş artımı və müvəqqəti nəqliyyat subsidiyaları ilə qismən yumşaldılmalıdır. İnflyasiyanın 2027-ci ildə hədəfə daha da yaxınlaşacağı gözlənilir.

Büdcə konsolidasiyası ümumilikdə plan üzrə gedir

2025-ci ildə büdcə kəsiri gəlirlərin yığılması üzrə səylər və dövlət müəssisələrinə göstərilən büdcə dəstəyinin azaldılması sayəsində ÜDM-in təxminən 2,1%-inə qədər azalıb. Proqnozlara görə, kəsir 2026-cı ildə ÜDM-in təxminən 3,0%-inə qədər genişlənəcək və 2027-ci ildə bu səviyyəyə yaxın qalacaq ki, bu da davam edən dövlət investisiyaları və sosial xərclərə olan ehtiyacları əks etdirir.

Dövlət borcu mülayim səviyyədə qalır və proqnoz dövründə ÜDM-in 30%-dən aşağı olacağı gözlənilir. Hökumətin borc limitlərinə əməl edəcəyi, 2026–2027-ci illərdə borcun isə ÜDM-in təxminən 28%-i səviyyəsində olacağı gözlənilir. Enerji subsidiyalarının davamlı azaldılması, dövlət müəssisələrinə kreditləşmənin azaldılması və daha güclü gəlir idarəçiliyi maliyyə intizamını dəstəkləməlidir.

Xarici balans idxal və əmtəə qiymətlərinə qarşı həssas qalır

Cari hesab defisiti 2025-ci ildə pul köçürmələri və yüksək qızıl qiymətləri sayəsində ÜDM-in 3,3%-dək azalıb. İdxal tələbatının güclü qalması və enerji qiymətləri təzyiqlərinin artması səbəbindən 2026-cı ildə bu göstəricinin ÜDM-in 4,4%-dək genişlənəcəyi, 2027-ci ildə isə yenidən 3,7%-dək azalacağı proqnozlaşdırılır.

Özbəkistanın xarici mövqeyi qızıl qiymətlərinə, pul köçürmələrinə, enerji qiymətlərinə və əsas ticarət tərəfdaşlarında, xüsusən Rusiya və Çindəki iqtisadi şəraitə məruz qalır. Güclü xarici birbaşa investisiya və davam edən islahat tempi xarici ehtiyacları maliyyələşdirməyə kömək etməlidir, lakin pul köçürmələrində və ya qızıl qiymətlərində daha kəskin azalma perspektivi zəiflədər.

Ümumi perspektiv

2026–2027-ci illərdə Özbəkistanın Mərkəzi Asiyanın ən sürətlə inkişaf edən iqtisadiyyatlarından biri olaraq qalacağı gözlənilir. Artım daxili tələb, investisiyalar və islahatlar hesabına dəstəklənəcək, inflyasiya isə tədricən azalmağa davam etməlidir. Əsas siyasət çağırışı makroiqtisadi sabitliyi qorumaq, struktur islahatlarını davam etdirmək, dövlətin iqtisadiyyatdakı rolunu azaltmaq və məhsuldarlığı artırmaqdır. Aşağı istiqamətli risklər əsasən zəif xarici tələbdən, aşağı qızıl qiymətlərindən, sərtləşən qlobal maliyyə şəraitindən, yüksək enerji qiymətlərindən və ləng remitans artımından irəli gəlir.

Mənbələr:

Dünya Bankı, Özbəkistanın Makro Fəqirlik Proqnozu, Aprel 2026.

Beynəlxalq Valyuta Fondu, Özbəkistan: 2026-cı il IV Maddə Missiyasının Heyətinin Nəticə Bəyannaməsi, Aprel 2026.

Asiya İnkişaf Bankı, Asiya İnkişaf Proqnozu, Aprel 2026: Özbəkistan.

Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı, Regional İqtisadi Görünüşlər, Fevral 2026.

Özbəkistan Mərkəzi Bankı, Pul Siyasəti və İnflyasiya Proqnozu materialları, 2026.