Икономическа прогноза за Естония

17.11.2025

След три трудни години икономиката на Естония показва признаци на възстановяване, а инфлацията се очаква да се успокои. Публичното потребление се разшири, а частното потребление се очаква да нарасне постепенно. Инвестициите се възползват от по-ниските разходи по заемите, но високата геополитическа несигурност забавя растежа. През 2026 и 2027 г. инвестициите ще нараснат поради по-високите разходи за отбрана, а по-високите реални разполагаеми доходи ще стимулират потреблението. Очаква се износът да се подобри с възстановяването на скандинавските икономики. Прогнозира се, че реалният БВП ще нарасне с 2,1 % през 2026 г. и с 2,0 % през 2027 г. Прогнозира се, че инфлацията по ХИПЦ ще бъде 4,8 % през 2025 г., подтикната от инфлацията в сектора на услугите и хранителните продукти и от увеличенията на данъците, но се очаква да се понижи до 2,2 % през 2027 г. Прогнозира се, че държавният дефицит ще се увеличи през прогнозния период, поради реформата на данъка върху доходите на физическите лица и увеличените разходи за отбрана.

Слабо възстановяване

След стагнация през 2024 г. икономиката на Естония отбелязва предпазливо възстановяване, като реалният растеж на БВП се очаква да бъде 0,6 % за 2025 г., основно благодарение на вътрешното търсене. Публичните разходи се увеличават, а частното потребление се очаква да се възстанови бавно, тъй като ръстът на заплатите изпреварва ръста на цените и разходите за обслужване на дълга намаляват. Все пак доверието остава крехко, а увеличението на ДДС доведе до изтегляне на някои покупки към пролетта на 2025 г., което доведе до отслабване на търсенето през втората половина на годината.

Инвестициите се увеличават, като корпоративното кредитиране нараства благодарение на по-ниските разходи по заемите, а активността се стимулира от публични и свързани с ЕС проекти. Пазарът на жилища показва признаци на съживяване, въпреки че продажбите са концентрирани на вторичния пазар. Износът нараства, но много умерено поради рязкото увеличение на разходите през последните няколко години.

През 2026 и 2027 г. се очаква частното потребление да се засили по-значително, подкрепено от благоприятни данъчни реформи и намалена лихвена тежест върху съществуващите и новите кредити. Инвестициите ще получат значителен тласък през 2026 г. от увеличените разходи за отбрана, а износът се очаква да се възстанови заедно с възстановяването на пазара на недвижими имоти и строителната дейност в скандинавските страни. Въпреки това, поради високия дял на вноса, особено в областта на отбраната, нетният износ ще окаже натиск върху растежа през 2026 и 2027 г. Като цяло, реалният БВП се прогнозира на 2,1 % през 2026 г. и 2,0 % през 2027 г.

Безработицата леко се повишава

Безработицата бавно се повишава на фона на продължителните икономически предизвикателства, достигайки 7,6 % през третото тримесечие на 2025 г. Растежът на заетостта през 2025 г. е по-бавен в сравнение с предходната година, но равнището на активност е 74,4 %. Поради натрупването на работна ръка в миналото, безработицата се очаква да намалее само леко, до 7,2 % през 2026 г. и 7,1 % през 2027 г., въпреки прогнозираното възстановяване. Въпреки че растежът на заплатите се забави, се очаква той да надхвърли инфлацията, което ще допринесе за подобряване на реалните доходи.

Висока инфлация, дължаща се главно на увеличението на данъците

Инфлацията по ХИПЦ се е повишила до 5,7 % през третото тримесечие на 2025 г., главно поради увеличението на ставката на ДДС в средата на годината. Някои категории продукти, по-специално хранителни продукти и услуги, са отбелязали особено високи ценови увеличения (услугите са засегнати от таксите за регистрация на автомобили и увеличените административни разходи, като например медицински такси). Последиците от предишните увеличения на данъците и по-бавният растеж на заплатите се очаква да доведат до намаляване на инфлацията през 2026 г. до 2,8 %. През 2027 г. инфлацията се прогнозира на 2,2 %, като ETS2 допринася за по-високите цени на енергията.

Публичният дефицит ще надхвърли 3 % от БВП поради увеличените разходи за отбрана

Прогнозира се, че общият публичен дефицит ще намалее до 1,3 % от БВП през 2025 г., спрямо 1,7 % през 2024 г. Това подобрение се дължи главно на увеличаването на данъчните ставки за доходите на физическите лица и корпоративния данък до 22 % (с 2 % повече) и на увеличаването на ставката на ДДС до 24 %. Тези мерки, заедно с новия данък върху моторните превозни средства, се очаква да възлязат на близо 1,1 % от БВП, подкрепени от подобреното събиране на данъци в условията на икономическо възстановяване. Общите публични разходи се очаква да се увеличат с 0,7 процентни пункта, главно в резултат на увеличените инвестиции, насочени към изпълнението на проекти за публична инфраструктура.

През 2026 г. се прогнозира дефицитът да се увеличи до 4,4 % от БВП. Приходите ще бъдат засегнати от прехода към универсална система за освобождаване от данъци, която също така повишава прага на доходите до 700 евро, което ще струва 1,4 % от БВП. Разходите за отбрана се очаква да се увеличат с 1,3 процентни пункта от БВП в сравнение с 2025 г.

През 2027 г., ако политиките останат непроменени, се очаква дефицитът да остане на ниво 4,4 % от БВП.

След силно рестриктивна фискална политика през 2025 г., се очаква фискалната политика да стане силно експанзионистична през 2026 г. През 2027 г. се очаква тя да стане отново рестриктивна, тъй като РРФ ще бъде прекратен.

Прогнозира се, че публичният дълг ще се увеличи от 23,4 % от БВП през 2025 г. до 29,2 % през 2027 г., поради високите дефицити през прогнозния период.

Източник: Европейска комисия. Европейска икономическа прогноза, есен 2025 г.