Икономическа прогноза за Киргизстан

30.05.2026

Икономиката на Киргизстан остана изключително силна през 2025 г., подкрепена от стабилно частно потребление, инвестиции, услуги, строителство и промишленост. Очаква се растежът да се забави през 2026–2027 г., тъй като икономиката ще се охлади след много високи нива, дейността по реекспорта ще се нормализира, а производството на злато ще намалее. Прогнозира се инфлацията да надхвърли целевия диапазон на централната банка, което отразява силното вътрешно търсене, корекциите в тарифите и по-високите цени на вноса на енергия и храни. Очаква се фискалната позиция да премине от излишък към дефицит през 2026 г., докато публичният дълг постепенно нараства. Външното салдо остава силно изкривено от недооценените реекспорти и големите „грешки и пропуски“, но се прогнозира, че дефицитът по текущата сметка ще се свие от изключително високите нива, наблюдавани през 2023–2025 г.

Растежът се забавя от изключително висока база

Реалният растеж на БВП на Киргизстан достигна 11,1% през 2025 г., подкрепен от силното частно потребление и инвестиции. Реалното частно потребление се увеличи с повече от 17%, а инвестициите в основни средства също отбелязаха рязък ръст. От страна на производството растежът беше подкрепен от услугите, особено от търговията на едро и дребно, както и от строителството и промишлеността.

Прогнозира се растежът да се забави до 6,1% през 2026 г. и до 5,8% през 2027 г. Това отразява забавяне на частното потребление и инвестициите от необичайно висока база, нормализиране на реекспортната търговия и спад в производството на злато. Големите инфраструктурни проекти, включително водноелектрическите централи и транспортните връзки, би трябвало да подкрепят икономическата активност в средносрочен план, но производителността, създаването на работни места и развитието на частния сектор остават ограничени от бизнес средата и нарастващата роля на държавните предприятия.

Инфлацията надхвърля целевия диапазон

Инфлацията се е повишила до 8,2% през 2025 г., главно поради по-високите цени на хранителните продукти и корекциите в тарифите за електроенергия и отопление. Тъй като инфлацията надхвърли целевия диапазон на Националната банка от 5%–7%, централната банка затегна политиката си през 2025 г.

Прогнозира се инфлацията да се повиши още до 11,7% през 2026 г. и да остане висока – 11,4% през 2027 г. Силното вътрешно търсене, увеличенията на тарифите, цените на вноса на енергия и храни, както и прехвърлянето на валутните курсове са основните източници на натиск. Следователно е вероятно паричната политика да остане рестриктивна, докато инфлационните очаквания не се стабилизират.

Фискалната позиция преминава в дефицит

Фискалният баланс остана в излишък през 2025 г., на ниво 2,6 % от БВП, подкрепен от високите приходи и големия трансфер на печалба от централната банка. Приходите нараснаха рязко, докато разходите също се увеличиха поради по-високите разходи за стоки и услуги, трансферите и капиталовите разходи.

Прогнозира се, че фискалната позиция ще премине в дефицит от 3,5 % от БВП през 2026 г. и 3,0 % през 2027 г. Това отразява по-бавен растеж на приходите, по-ниски трансфери от централната банка и по-високи разходи, включително планирани увеличения на заплатите. Прогнозира се публичният дълг да се повиши от 39,5 % от БВП през 2025 г. до 43,0 % през 2027 г., отчасти вследствие на емитирането на еврооблигации през 2025 г. Дългът остава управляем, но фискалните рискове се увеличават.

Външната позиция остава изкривена от реекспорта

Дефицитът по текущата сметка остава изключително голям през 2025 г., като се оценява на 25,1 % от БВП. Общата цифра обаче е изкривена от недооценените реекспорти, особено стоки, преминаващи транзитно от Китай към Русия, които частично са отчетени в категорията „грешки и пропуски“. Паричните преводи също остават важен източник на валута и доходи за домакинствата.

Прогнозира се дефицитът по текущата сметка да се свие рязко до 7,7 % от БВП през 2026 г. и до 7,4 % през 2027 г., тъй като търговията с реекспорт се успокоява, износът на злато се увеличава, а износът на услуги нараства. Въпреки това външната позиция остава уязвима към промени в руското и китайското търсене, рискове, свързани със санкции, потоците на парични преводи, цените на златото и разходите за внос на енергия.

Обща перспектива

Перспективите за Киргизстан остават положителни, но се очаква растежът да се забави спрямо изключителните темпове от 2024–2025 г. Инфлацията ще бъде ключово предизвикателство през 2026–2027 г., докато се очаква фискалният баланс да премине в дефицит, а публичният дълг да нарасне постепенно. Икономиката остава изложена на рискове, свързани с паричните преводи, износа на злато, реекспортната търговия и геополитическите събития, засягащи Русия и Китай. Устойчивият напредък ще зависи от подобряването на бизнес средата, ограничаването на фискалните рискове, укрепването на създаването на работни места в частния сектор и гарантирането, че големите инфраструктурни проекти подкрепят производителността, а не изместват частната дейност.

Източници:

Световна банка, Макроикономическа прогноза за бедността в Киргизката република, април 2026 г.

Световна банка, Общ преглед на Киргизката република, 2026 г.

Международен валутен фонд, „Световни икономически перспективи“, април 2026 г.

Азиатска банка за развитие, „Перспективи за развитието на Азия“, април 2026 г.: Киргизката република.

Европейска банка за възстановяване и развитие, „Регионални икономически перспективи“, февруари 2026 г.

Национална банка на Киргизката република, „Парична политика и инфлационни тенденции“, 2025–2026 г.