Икономическа прогноза за Пакистан

19.05.2026

Икономиката на Пакистан продължи да се стабилизира през финансовата 2025 година, подкрепена от фискална дисциплина, по-ниска инфлация, подобрено външно финансиране и по-голямо доверие в рамките на реформата, подкрепяна от МВФ. Икономическият растеж набра скорост през първата половина на финансовата 2026 година, подпомогнат от възстановяването на промишлеността и по-силното вътрешно търсене. Въпреки това перспективите станаха по-трудни поради по-високите световни цени на енергията, прекъсванията по търговските маршрути и натиска върху външните резерви. Очаква се инфлацията да се повиши отново спрямо много ниското ниво от финансовата 2025 година, докато фискалната консолидация остава от съществено значение за поддържане на тенденцията към намаляване на дълга.

Възстановяването продължава, но остава нестабилно

Реалният растеж на БВП на Пакистан се възстанови до 3,1 % през финансовата 2025 г., подкрепен от макроикономическата стабилизация, подобреното доверие и възстановяването в промишлеността и сектора на услугите. Икономическата активност се засили допълнително през първата половина на финансовата 2026 г., като производството и вътрешното търсене се подобриха след период на адаптация.

Прогнозираният растеж е 3,0% през финансовата 2026 г. и 3,2% през финансовата 2027 г. Възстановяването остава скромно спрямо историческите нужди на Пакистан, особено предвид бързия растеж на населението и високата бедност. Очаква се сътресенията на енергийния пазар, по-слабият износ и по-ниските постъпления от парични преводи да ограничат темпото на разширяване, докато структурните ограничения в данъчното облагане, енергетиката, търговията и държавните предприятия продължават да тежат върху потенциалния растеж.

Инфлацията се повишава след рязък спад

Инфлацията спадна рязко до 4,5 % през финансовата 2025 г., след много висока инфлация през финансовите 2023–2024 г. Спадът отразяваше по-стриктните макроикономически политики, стабилността на валутния курс, отслабването на натиска върху предлагането и подобреното доверие. Това позволи на централната банка да започне да намалява лихвените проценти, като същевременно поддържаше предпазлива позиция.

Прогнозира се инфлацията да се повиши отново до 7,4 % през финансовата 2026 г. и до 8,2 % през финансовата 2027 г., главно поради по-високите цени на суровините, прехвърлянето на цените на енергията и устойчивата базова инфлация. Поддържането на предпазлива парична политика и позволяването на пазарно ориентирано ценообразуване на горивата ще бъде важно за предотвратяване на подновяване на инфлационния натиск, докато може да е необходима целенасочена подкрепа за защита на уязвимите домакинства.

Фискалната консолидация остава в центъра на вниманието

Фискалният дефицит се сви до 5,4 % от БВП през финансовата 2025 г. и се прогнозира да намалее още до 4,3 % през финансовата 2026 г., преди да се задържи около 4,4 % през финансовата 2027 г. Първичният баланс се подобри значително, подкрепен от ограничаване на разходите, по-ниски лихвени плащания и по-високи приходи, включително събиране на такси върху петрола.

Публичният дълг остава висок, но се прогнозира да намалее от 76,1 % от БВП през финансовата 2025 г. до 70,9 % през финансовата 2027 г. Устойчивата фискална дисциплина ще остане от решаващо значение, особено предвид големите финансови нужди на Пакистан, уязвимостта към външни шокове и ограниченото фискално пространство. Данъчната администрация, реформите в енергийния сектор, управлението на публичните инвестиции и контролът върху условните пасиви ще бъдат ключови приоритети.

Външният баланс остава уязвим

Пакистан отбеляза малък излишък по текущата сметка от 0,5 % от БВП през финансовата 2025 г., подпомогнат от паричните преводи, свиването на вноса и притока на външно финансиране. Прогнозира се обаче, че текущата сметка ще се върне към дефицит през финансовите 2026 и 2027 г., тъй като по-високите цени на петрола, по-силният внос и по-слабият износ на стоки оказват натиск върху платежния баланс.

Външните буфери са се подобрили, но остават ограничени. По-високите цени на енергията, прекъсванията в търговските маршрути, по-слабите парични преводи от икономиките на Персийския залив и забавянията във външното финансиране биха могли бързо да окажат натиск върху резервите и обменния курс. Поддържането на гъвкавостта на обменния курс и възстановяването на резервите следователно ще останат важни за макроикономическата стабилност.

Обща перспектива

Перспективите за Пакистан са се подобрили в сравнение с кризисния период, но възстановяването остава крехко. Очаква се растежът да остане скромен през финансовите години 2026–2027, инфлацията вероятно ще се повиши спрямо ниското си ниво от финансовата 2025 година, а фискалната и външната уязвимост остават значителни. Основното предизвикателство е да се запазят постигнатите резултати в областта на стабилизацията, като същевременно се продължат структурните реформи, които могат да увеличат инвестициите, износа, производителността и създаването на работни места. Устойчивият напредък в рамките на програмата, подкрепяна от МВФ, ще бъде от съществено значение за намаляване на рисковете и укрепване на средносрочния растеж.

Източници:

Световна банка, „Прогноза за макроикономическата бедност в Пакистан“, април 2026 г.

Международен валутен фонд, „Пакистан: Трети преглед по разширеното споразумение в рамките на механизма за разширено финансиране и втори преглед по споразумението за механизма за устойчивост и устойчивост“, май 2026 г.

Международен валутен фонд, „Световна икономическа перспектива“, април 2026 г.

Азиатска банка за развитие, „Азиатски перспективи за развитие“, април 2026 г.: Пакистан.

Държавна банка на Пакистан, „Доклад за паричната политика“, февруари 2026 г.

Правителство на Пакистан, „Състояние на икономиката на Пакистан: полугодишен доклад за 2026 г.“