Икономическа прогноза за Португалия

17.11.2025

Вътрешното търсене ще продължи да подкрепя икономическия растеж в Португалия на фона на несигурността в световната търговия. Прогнозира се, че инфлацията ще продължи да намалява до 2 % през 2026 и 2027 г., подтикната от неотдавнашния спад в цените на енергията и промишлените стоки и от лекото забавяне в цените на услугите. Безработицата ще продължи да намалява на фона на силно създаване на работни места. Очаква се излишъците в държавния баланс от миналото да изчезнат, като дефицитът се оценява на 0,3 % от БВП през 2026 г., а публичният дълг се прогнозира да продължи да намалява до под 90 % от БВП до края на прогнозния хоризонт.

Вътрешното търсене продължава да подкрепя растежа, подпомогнато от фондовете на ЕС

БВП на Португалия нарасна с 0,7% на тримесечна база през второто тримесечие на 2025 г., след свиване с 0,3% през предходното тримесечие. Предварителната оценка за третото тримесечие на 2025 г. показа по-нататъшно разширяване с 0,8 %, тъй като пенсионният бонус и възстановяването на данък върху доходите на физическите лица, изплатени през август и септември, стимулираха потребителското търсене. Частното потребление също се възползва от стабилното увеличение на заетостта и заплатите, както и от по-ниските лихвени проценти по кредитите за домакинствата. Инвестициите също отбелязаха силен ръст, което отразява рязкото възстановяване в строителния сектор през второто тримесечие на 2025 г. В същото време растежът на износа значително се забави на фона на глобалните търговски напрежения и несигурност. Чуждестранният туризъм отбеляза забавяне след няколко години на силно представяне, докато вътрешният туризъм продължи да нараства с бързи темпове. Индикаторът за икономическите настроения се възстанови от рязкото си понижение между февруари и април, но последните данни от октомври потвърдиха, че предприятията продължават да са загрижени за икономическите перспективи.

Прогнозира се, че частното потребление ще продължи да нараства с устойчиви темпове през прогнозния период на фона на увеличаващите се доходи на домакинствата и постепенното намаляване на високата степен на спестяване, отчетена през 2024 г. и първата половина на 2025 г. Очаква се инвестициите да нараснат дори по-бързо от частното потребление през 2025 и 2026 г., когато използването на средствата от РРФ ще бъде в своя пик. Във външния сектор вносът ще продължи да нараства по-бързо от износа, въпреки че се очаква разликата в растежа да се намали от 2026 г. Като цяло се очаква растежът на БВП да се ускори от 1,9 % през 2025 г. до 2,2 % през 2026 г., преди да се понижи до 2,1 % през 2027 г. Очаква се текущата сметка на страната да остане в положителна територия, тъй като прогнозираният ръст на обема на вноса се компенсира частично от очакваното понижение на цените на вноса на енергия през 2025 г. и 2026 г.

Пазарът на труда остава динамичен, като заетостта достига нови върхове

Въпреки известно забавяне в туризма, създаването на работни места възвърна своята динамика през лятото на 2025 г., което допринесе за постепенно понижение на равнището на безработицата до 12-месечна средна стойност от 6,3 % към август 2025 г., в сравнение с 6,5 % през 2024 г. Както търсенето, така и предлагането на работна ръка нараснаха с бързи темпове, което доведе до нови исторически върхове в заетостта през второто и третото тримесечие на 2025 г. Прогнозира се, че растежът на заетостта ще се забави донякъде през прогнозния период, а безработицата ще спадне постепенно до средногодишна стойност от 6,1 % през 2027 г. Очаква се заплатите да продължат да растат по-бързо от БВП, но съответното увеличение на единичните разходи за труд ще се забави донякъде, като по принцип ще съответства на развитието при основните търговски партньори.

Повишението на цените на непреработените храни временно пречи на забавянето на инфлацията

Общата инфлация се забави до 2,0 % през второто тримесечие на 2025 г., но се повиши до 2,3 % през третото тримесечие, подтикната от значително увеличение на цените на непреработените храни. Инфлацията в сектора на услугите обаче продължи да се забавя леко, въпреки че все още се движи над 3 %. Предвид най-новото понижение на цените на енергията и промишлените стоки, се очаква общата инфлация да възобнови своята низходяща тенденция през следващите месеци на фона на по-нататъшно леко забавяне на инфлацията в сектора на услугите. За 2025 г. като цяло общата инфлация се оценява на 2,2 %, което представлява забавяне спрямо 2,7 % през 2024 г. След това се прогнозира тя да продължи да се забавя до 2,0 % както през 2026 г., така и през 2027 г. Общата инфлация, без енергията и храните, се очаква да остане малко по-висока в светлината на стабилния растеж на доходите на домакинствата.

Очаква се бюджетният баланс да се влоши през прогнозния период

Прогнозира се, че растежът на държавните приходи ще бъде стабилен през 2025 г., като само частично ще компенсира устойчивото увеличение на държавните разходи. В резултат на това се прогнозира, че общият държавен баланс ще се свие до 0,0 % от БВП през 2025 г. спрямо 0,5 % от БВП, отчетени през 2024 г. Очаква се приходите от косвени данъци и социални вноски да се възползват от устойчивата икономическа активност и динамичния пазар на труда. Въпреки това се очаква приходите от преки данъци да нараснат под номиналния БВП, което отразява мерките на фискалната политика, като актуализирането на схемата за данък върху доходите на младежите и намаляването на ставките на данъка върху доходите на физическите лица. Актуализирането на секторните заплати в публичния сектор и пенсионният бонус за 2025 г., наред с други разходни мерки, ще окажат натиск върху текущите разходи. Очаква се публичните инвестиции, финансирани от държавата, да останат стабилни през 2025 г., отчасти благодарение на инвестициите в отбраната.

За 2026 г. се прогнозира, че салдото на сектора на държавното управление ще се превърне в дефицит от 0,3 % от БВП, което отразява въздействието на новите и постоянни мерки, влошаващи салдото. С изкривяването на кривата на доходността в Португалия се очаква разходите за лихви да се увеличат леко. Очаква се общият публичен дефицит да остане като цяло непроменен през 2027 г. на ниво 0,5 % от БВП. Рисковете за фискалната перспектива са свързани отчасти с финансовата уязвимост на държавните предприятия и с пасивите по публично-частни партньорства. Като цяло се очаква фискалната политика на Португалия да остане експанзионистична през 2026 г., а през 2027 г. да стане рестриктивна на фона на по-малката подкрепа от разходите, финансирани от ЕС.

След като достигне 93,6 % от БВП през 2024 г., което е с 3,2 процентни пункта от БВП под нивата от 2023 г., се очаква съотношението на публичния дълг на Португалия към БВП да продължи да намалява, макар и с по-бавен темп. Прогнозира се, че той ще достигне 91,3 % през 2025 г., 89,2 % през 2026 г. и 88,2 % през 2027 г., благодарение на излишъците в първичния баланс и благоприятните разлики между растежа и лихвените проценти.

Източник: Европейска комисия. Европейска икономическа прогноза, есен 2025 г.