Икономическа прогноза за Уганда

22.05.2026

Икономиката на Уганда запази своята устойчивост през 2025 г., подкрепена от силното частно потребление, производството, строителството и сектора на услугите. Очаква се растежът да се ускори през 2026–2027 г., особено след като добивът на петрол започне да подкрепя износа и фискалните приходи. Инфлацията остава под средносрочната цел на Банката на Уганда, въпреки че по-високите разходи за храна, гориво, торове и транспорт биха могли да създадат нов натиск. Фискалните рискове се засилиха поради разходите преди изборите, нарастващите лихвени разходи и зависимостта от скъпоструващо вътрешно кредитиране. Външната позиция остава под натиск от вноса, свързан с нефтени проекти, но би трябвало да се подобри, след като износът на нефт започне да допринася по-силно.

Икономическият растеж се ускорява в очакване на производството на петрол

Реалният растеж на БВП на Уганда достигна 6,3% през 2025 г., подкрепен от силното частно потребление, производството, строителството и услугите. Промишлената и услужната дейност останаха стабилни, докато селското стопанство отбеляза по-слаби резултати поради по-малкото валежи. Индикаторите с висока честота в началото на 2026 г. сочеха продължаващо разширяване на частния сектор.

Прогнозира се растежът да се повиши до 6,8% през 2026 г. и до 8,5% през 2027 г., подпомогнат от големи инвестиционни проекти и очакваното увеличаване на производството на петрол. Инвестициите, свързани с петрола, рафинирането и инфраструктурата за износ, следва да подкрепят промишлеността и износа. Въпреки това, започването на производството на петрол не е заместител на по-широките реформи, особено в селското стопанство, човешкия капитал и развитието на частния сектор.

Инфлацията остава под контрол

Инфлацията остана ниска през 2025 г., като средната стойност беше 3,7%, а общата и основната инфлация останаха под целта от 5% на Банката на Уганда през втората половина на годината. Предпазливата парична политика и стабилността на валутния курс спомогнаха за овладяване на ценовия натиск, въпреки че инфлацията на хранителните продукти се увеличи поради влошаването на условията в селското стопанство.

Прогнозира се инфлацията да остане умерена – 3,9% през 2026 г. и 4,2% през 2027 г. Рисковете за повишение произтичат от по-високите цени на петрола, торовете и транспорта, особено ако продължат сътресенията на световния енергиен пазар. Натискът върху обменния курс и шоковете в цените на хранителните продукти също биха могли да засегнат по-бедните домакинства и дребните земеделски стопани.

Фискалният натиск се засилва

Фискалният дефицит се увеличи до 6,0 % от БВП през 2025 г. и се прогнозира да нарасне още до 6,5 % през 2026 г. Разходите преди изборите, допълнителните бюджети, разходите, изтеглени в началото на периода, и нарастващите лихвени разходи засилиха фискалния натиск. Мобилизацията на вътрешни приходи остава ниска, докато зависимостта от вътрешно финансиране е довела до това обслужването на дълга да надхвърли една трета от приходите.

Прогнозира се публичният дълг да се повиши от 52,4 % от БВП през 2025 г. до 54,5 % през 2026 г., преди да се понижи леко до 53,4 % през 2027 г. Дългът остава с умерен риск от затруднения, но скъпото вътрешно заемане и ограниченото финансиране при облекчени условия са важни уязвимости. Връщането към фискална консолидация ще изисква рационализиране на разходите и по-стриктно прилагане на Стратегията за мобилизиране на вътрешни приходи.

Външният баланс остава под натиск от вноса,

свързан с

нефтени проекти

Дефицитът по текущата сметка се сви до 5,9 % от БВП през 2025 г., подпомогнат от по-силния износ и притока на портфейлни инвестиции, докато валутните резерви се увеличиха. Прогнозира се обаче дефицитът да се увеличи отново до 7,2 % през 2026 г. поради вноса, свързан с нефтени проекти, инвестициите в нефтопреработката и по-високите глобални разходи за внос.

Очаква се външната позиция да се подобри през 2027 г., когато износът на петрол започне да нараства, което ще намали дефицита по текущата сметка до 3,7 % от БВП. Въпреки това закъсненията в производството на петрол, по-високите цени на енергията, по-слабите притоци на капитали или натискът върху валутния курс биха могли да влошат перспективите. Поддържането на адекватни резерви и избягването на прекомерно отклонение от фискалната дисциплина ще бъдат важни за външната стабилност.

Обща перспектива

Перспективите за Уганда са положителни, като се очаква растежът да се ускори през 2026–2027 г., когато започне производството на петрол и инвестициите останат силни. Инфлацията следва да остане под контрол, но фискалната и външната уязвимост нарастват, преди приходите от петрола да се материализират напълно. Основното предизвикателство за политиката е да се избегне фискално отклонение, като същевременно се защитят разходите за човешки капитал и инфраструктура. Дългосрочният напредък ще зависи от разумното използване на приходите от петрол, укрепването на мобилизацията на вътрешни приходи, подобряването на селскостопанската производителност, създаването на по-добри работни места и ускоряването на икономическата трансформация извън секторите с ниска производителност.

Източници:

Световна банка, Макроикономически перспективи за бедността в Уганда, април 2026 г.

Световна банка, Икономически обзор за Уганда, 2025 г.

Международен валутен фонд, „Uganda: Post-Financing Assessment Discussions“, февруари 2026 г.

Международен валутен фонд, „World Economic Outlook“, април 2026 г.

Банка на Уганда, „Monetary Policy Statement“, 2026 г.