Ekonomická prognóza pro Řecko

17.11.2025

Očekává se, že řecká ekonomika bude i nadále růst rychlým tempem, s předpokládaným růstem 2,1 % v roce 2025 a 2,2 % v roce 2026, a to díky stabilní spotřebě a investicím podporovaným fondy EU. Růst HDP by se měl v roce 2027 zpomalit na 1,7 %, protože skončí program RRF. Očekává se, že inflace bude postupně klesat, a to na 2,4 % do roku 2027, protože silná poptávka a předpokládaný růst cen energií budou vyvíjet tlak na růst spotřebitelských cen. Nezaměstnanost klesá na úroveň, která nebyla zaznamenána více než deset let, ale strukturální výzvy přetrvávají. Fiskální výhled Řecka zůstává v letech 2025–2027 příznivý, s obecně stabilními primárními přebytky, a to i přes daňové škrty a sociální opatření. Silný nominální růst HDP a rozpočtové přebytky by měly udržet poměr dluhu k HDP v sestupném trendu a do roku 2027 by měl klesnout pod 140 %.

Ekonomika vykazuje odolnost navzdory nepříznivým podmínkám

V první polovině roku 2025 rostla řecká ekonomika meziročně o 2 %, a to především díky soukromé spotřebě a cestovnímu ruchu. Ve druhém čtvrtletí došlo k oživení investic, zejména do stavebnictví a vybavení.

Celkově se očekává, že ekonomika udrží svou dynamiku růstu i ve druhé polovině roku 2025 a po celý rok 2026. Investiční aktivita by měla zůstat silná i v letech 2025 a 2026, a to díky dvoucifernému růstu úvěrů podnikům a zavedení programu RRP. Nový balíček expanzivních fiskálních opatření by navíc měl podpořit růst čistých mezd a soukromé spotřeby. Poptávka po dovozech by měla zůstat silná vzhledem k vysokému podílu dovozů na investicích. Ačkoli se neočekává žádný prudký pokles, předpokládá se, že po roce 2026 dojde ke zpomalení růstu, jakmile bude ukončena implementace RRP. Růst HDP by měl být relativně stabilní, s mírou 2,1 % v roce 2025 a 2,2 % v roce 2026, než se v roce 2027 zpomalí na 1,7 %. Ačkoli ekonomika dosud prokázala odolnost vůči vnějším výzvám, dlouhodobé zvyšování geopolitické nebo obchodní nejistoty a nákladů na financování by mohlo výrazně zatížit vývoz, zejména v odvětví cestovního ruchu, a investiční činnost.

Trh práce se nadále zlepšuje, ale výzvy přetrvávají

Míra nezaměstnanosti klesla v říjnu 2025 na 8,2 %, což je nejnižší úroveň od roku 2009, ale stále zůstává nad průměrem EU. Po dosažení vrcholu ve druhém čtvrtletí 2024 se míra volných pracovních míst mírně snížila, i když stále naznačuje relativně napjatý trh práce, zejména v odvětví cestovního ruchu a stavebnictví. Očekává se, že zaměstnanost bude i nadále růst, avšak pomalejším tempem kvůli strukturálním problémům, jako jsou nedostatky v kvalifikaci a nízká míra účasti, zejména u žen. Mzdy na zaměstnance by měly růst rychleji, s průměrným ročním tempem růstu 3,6 % v prognózovaném období, částečně díky minulým zvýšením minimální mzdy, snížení odvodů na sociální zabezpečení a nedávno oznámené reformě daně z příjmů fyzických osob.

Inflace by měla postupně klesat

Po průměrné hodnotě 3,1 % v první polovině roku 2025 klesla celková inflace do října na 1,7 %, a to díky poklesu inflace v oblasti energetiky a služeb. Očekává se však, že silná poptávka a stále napjatý trh práce budou i nadále vyvíjet tlak na růst spotřebitelských cen. V důsledku toho se předpokládá, že inflace bude klesat pouze pomalu a v roce 2025 dosáhne 2,8 % a v roce 2026 2,3 %. Zatímco celková inflace bez energií a potravin by měla podle prognóz klesnout, předpokládaný růst cen energií by měl inflaci v roce 2027 udržet na úrovni 2,4 %.

Pevná fiskální pozice i přes expanzivní opatření

Očekává se, že celkový přebytek veřejných financí klesne z 1,2 % HDP v roce 2024 na přibližně 1,1 % v roce 2025. To odráží pokles primárního přebytku z 4,7 % na 4,3 %, který je částečně kompenzován sníženými úrokovými výdaji. Tento pokles vyplývá především z expanzivních opatření (0,7 % HDP), včetně snížení příspěvků na sociální zabezpečení o 1 procentní bod, vyšších mezd ve veřejném sektoru, nájemného vázaného na příjem a trvalé roční dávky ve výši 250 EUR pro zranitelné osoby. Další tlaky zahrnují vyšší výdaje na zdravotnictví a obranu a finanční korekci související s zemědělskými dotacemi EU ve výši 0,2 % HDP. Tyto účinky jsou částečně kompenzovány zvýšenými příjmy, které jsou podporovány pokračujícími opatřeními v oblasti dodržování daňových předpisů, rozšířením digitální pracovní karty na nové sektory s cílem omezit nehlášenou práci a vyššími poplatky místních samospráv.

V roce 2026 by rozpočtové saldo mělo dosáhnout 0,3 %, což představuje pokles o 0,8 procentního bodu oproti roku 2025. To odpovídá primárnímu přebytku ve výši 3,4 % HDP. Tento pokles odráží především nedávno oznámený expanzivní fiskální balíček, jehož náklady se odhadují na 0,6 % HDP v roce 2026 a 0,8 % HDP v roce 2027. Balíček kombinuje snížení daně z příjmů fyzických osob, daně z nemovitostí a DPH s cíleným zvýšením důchodů a mezd ve veřejném sektoru. Tato opatření mají zmírnit tlak na životní náklady a poskytnout podporu domácnostem s nízkými a středními příjmy, rodinám s dětmi, důchodcům a obyvatelům malých obcí. Prognóza také zahrnuje vyšší výdaje na obranu, které by měly vzrůst z 2,4 % HDP v roce 2025 na 2,6 % v roce 2026.

V roce 2027 by měl celkový schodek klesnout na 0,0 % HDP, což odpovídá primárnímu přebytku ve výši 3,2 %. Toto zhoršení celkového schodku odráží především vyšší úrokové výdaje a celoroční dopad nového fiskálního balíčku.

Poměr veřejného dluhu k HDP činil v roce 2024 154,2 %, což je o 55 procentních bodů méně než jeho maximum v roce 2020. Očekává se, že dále poklesne a v roce 2027 dosáhne 138 %. Pokles bude poháněn nominálním růstem HDP a primárními rozpočtovými přebytky.

Zdroj: Evropská komise. Evropská ekonomická prognóza, podzim 2025.