17.11.2025
Domácí poptávka by měla zůstat hlavním motorem hospodářského růstu v Černé Hoře v průběhu prognózovaného období. Reálný růst HDP by měl zůstat v letech 2025–2027 víceméně stabilní na úrovni kolem 3 %, a to díky programu Europe Now 2.0 a pokračujícím velkým infrastrukturním projektům, zatímco vývoz by se měl postupně zotavovat s normalizací výroby elektřiny. Inflace se v roce 2025 zvýšila v důsledku domácích cenových tlaků, ale v letech 2026–2027 by se měla při nezměněné politice zmírnit. Deficit veřejných financí by měl v celém období překročit 3 % HDP a hrubý veřejný dluh by měl do roku 2027 vzrůst nad 60 % HDP.
| Ukazatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Růst HDP (%, meziročně) | 3,0 | 3 | 3 |
| Inflace (%, meziročně) | 3,8 | 3,2 | 2,8 |
| Nezaměstnanost (%) | 10 | 10,6 | 10,3 |
| Celková bilance veřejných financí (% HDP) | - | -3,3 | -3,2 |
| Hrubý veřejný dluh (% HDP) | 60,6 | 62,5 | 64,4 |
| Saldo běžného účtu (% HDP) | - | -17,4 | -17,2 |
Domácí poptávka pohání růst HDP
Reálný růst HDP byl revidován nahoru na 3,2 % v roce 2024 a ekonomika v první polovině roku 2025 meziročně vzrostla o 3,1 %, a to díky silným investicím a robustní soukromé spotřebě podporované vyššími disponibilními příjmy a expanzí úvěrů. Dočasné uzavření tepelné elektrárny Pljevlja a utlumený výkon cestovního ruchu měly negativní dopad na vývoz, zatímco dovoz zůstal stabilní, což vedlo k negativnímu vnějšímu příspěvku k růstu. V letech 2025–2027 se očekává, že růst zůstane blízko 3 %. Program Europe Now 2.0 a pokračující investice do infrastruktury by měly v roce 2025 podpořit spotřebu a investice, přičemž dopad na spotřebu se poté zmírní. Očekává se, že vývoz se v letech 2026–2027 s opětovným otevřením elektrárny postupně zotaví, zatímco růst cestovního ruchu by měl zůstat mírný. Velké schodky běžného účtu budou přetrvávat, což odráží především silnou poptávku po dovozu.
Zlepšující se situace na trhu práce
Růst zaměstnanosti pokračoval i v roce 2025, částečně díky poklesu neformální ekonomiky v souvislosti s realizací programu Europe Now 2.0, a míra nezaměstnanosti klesla v druhém čtvrtletí 2025 na nové rekordní minimum. Očekává se, že růst zaměstnanosti bude pokračovat, ale v letech 2026–2027 se zpomalí, protože vyšší mzdy budou pravděpodobně brzdit tvorbu pracovních míst v sektoru služeb.
Domácí politická opatření přispívají k oživení cenových tlaků
Inflace se v průběhu roku 2025 zrychlila, a to v důsledku vyšších cen zdravotních služeb, ubytování, stravování a alkoholických nápojů, jakož i domácích cenových tlaků vyplývajících z vyšších mezd. Očekává se, že inflace v letech 2026–2027 zpomalí za předpokladu nezměněné politiky, i když rizika pro výhled zůstávají spíše negativní vzhledem k globální nejistotě a možnosti pomalejšího než očekávaného oživení vývozu.
Rozpočtové schodky budou přetrvávat
Revidovaný rozpočet počítá s deficitem ve výši 3,5 % HDP v roce 2025 a deficit veřejných financí by měl v letech 2026–2027 zůstat nad 3 % HDP, pokud nebudou přijata další konsolidační opatření. Veřejný dluh by měl postupně růst v důsledku přetrvávajících deficitů, zatímco fiskální riziková bilance zůstává nakloněna směrem dolů kvůli závislosti na spotřebních daních a vysokých povinných výdajích.
Zdroj: Evropská komise. Evropská ekonomická prognóza, podzim 2025.
