17.11.2025
Po dvou letech přehřátí ekonomiky v důsledku války se očekává výrazné oslabení ekonomické aktivity Ruska. Po prudkém zpomalení v roce 2025 v důsledku kapacitních omezení a restriktivní měnové politiky se v roce 2025 předpokládá reálný růst HDP ve výši 0,8 %, následovaný mírným oživením na 1,1 % v roce 2026 a 1,2 % v roce 2027. Očekává se, že soukromá spotřeba zůstane klíčovým motorem růstu, zatímco investice by měly v roce 2025 stagnovat a poté se postupně zotavovat s poklesem inflace a uvolněním úrokových sazeb. Inflace by měla klesnout z vysokých úrovní, ale zůstat významná, zatímco veřejné finance by měly zůstat v deficitu a veřejný dluh by měl v prognózovaném období růst.
| Ukazatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Růst HDP (%, meziročně) | 0,8 | 1 | 1 |
| Inflace (CPI, %, meziročně) | 8,9 | 5,4 | 4,6 |
| Míra nezaměstnanosti (%) | 2,3 | 2,6 | 2,8 |
| Saldo veřejných financí (% HDP) | -3,1 | -2,7 | -2,4 |
| Hrubý veřejný dluh (% HDP) | 22 | 24,2 | 25,6 |
Výhled růstu: odolná spotřeba, omezené investice
Po poklesu v 1. čtvrtletí 2025 se Rusku podařilo ve 2. čtvrtletí 2025 vyhnout technické recesi. Vysokofrekvenční ukazatele naznačují slabou aktivitu ve druhé polovině roku 2025. Očekává se, že soukromá spotřeba zůstane relativně příznivá (díky odolnému růstu reálných mezd na napjatém trhu práce), zatímco investice budou podle prognóz utlumené v důsledku vysokých úrokových sazeb a strukturálních omezení, než dojde k postupnému oživení v letech 2026–27.
Inflace: postupné snižování inflace v podmínkách restriktivní měnové politiky
Inflace by měla klesat pouze postupně, což odráží stále silné domácí cenové tlaky a zpožděné účinky vysokých úrokových sazeb. Inflace měřená indexem spotřebitelských cen by měla v roce 2025 dosáhnout v průměru 8,9 %, poté by měla klesnout na 5,4 % v roce 2026 a 4,6 % v roce 2027.
Veřejné finance: přetrvávající schodky, růst dluhu
Očekává se, že slabší příjmy z uhlovodíků a zvýšené výdajové tlaky udrží rozpočet v deficitu. Saldo veřejných financí by mělo v roce 2025 dosáhnout -3,1 % HDP a do roku 2027 se postupně zlepšit na -2,4 %, zatímco hrubý veřejný dluh by měl do roku 2027 vzrůst na 25,6 % HDP.
Zdroj: Evropská komise. Evropská ekonomická prognóza, podzim 2025.
