Ekonomická prognóza pro Španělsko

17.11.2025

Reálný růst HDP by měl v roce 2025 zůstat silný, na úrovni 2,9 %, a poté se postupně zpomalovat. Hospodářská aktivita bude poháněna domácí poptávkou, podporovanou pokračujícím silným výkonem trhu práce, který udržuje soukromou spotřebu, a příspěvkem investic. Celková inflace by měla klesnout z 2,5 % v roce 2025 na 2,0 % v roce 2026. Deficit veřejných financí by měl dále klesat z 2,5 % HDP v roce 2025 na 2,1 % v roce 2027, k čemuž přispěje daňový balíček přijatý v loňském roce, postupné rušení energetických opatření a příznivý hospodářský vývoj. Poměr dluhu k HDP by měl dále klesat a v příštím roce se dostat pod 100 %.

Ekonomická aktivita zůstane silná

Po silném růstu v první polovině roku 2025 pokračovala ekonomická expanze i ve třetím čtvrtletí, kdy HDP dosáhl 0,6 % mezikvartálně. Tento výsledek byl podpořen silným příspěvkem soukromé spotřeby a investic, zatímco čistý vývoz přispěl k HDP negativně kvůli poklesu vývozu a trvalému růstu dovozu. Očekává se, že ekonomická aktivita zůstane v prognózovaném období robustní, přičemž reálný růst HDP dosáhne v roce 2025 2,9 %, což odráží také vyšší než očekávaný přenos z roku 2024. Očekává se, že reálný růst HDP se

bude

postupně zpomalovat na 2,3 % v roce 2026 a na 2,0 % v roce 2027.

Domácí poptávka bude v letech 2025–2027 klíčovým motorem růstu, a to hlavně díky soukromé spotřebě a pozitivnímu vývoji investic. Očekává se, že spotřebitelské výdaje budou těžit z dalšího nárůstu kupní síly a dalšího růstu zaměstnanosti v kontextu trvalé vnitřní migrace. Zdravá finanční situace nefinančních podniků spolu s pokračující realizací programu RRP by měla podle očekávání udržet příspěvek hrubé tvorby fixního kapitálu. Naopak čistý vývoz by měl podle očekávání mírně negativně přispět k růstu HDP v letech 2025 a 2026 v důsledku méně dynamického vývoje vývozu a trvalého růstu dovozu, než se v roce 2027 obrátí k mírně pozitivnímu vývoji.

Hlavní rizika, kterým čelí ekonomika, souvisejí s potenciálními vedlejšími účinky vyplývajícími ze slabší než očekávané ekonomické aktivity klíčových obchodních partnerů Španělska. To by mohlo nepříznivě ovlivnit vývoj turistické aktivity a vyvolat delší období opatrného chování soukromého sektoru, což by vedlo k odložení podnikových investic nebo udržení míry úspor domácností výrazně nad dlouhodobým historickým průměrem. Na domácí úrovni by výraznější než očekávané zpomalení migračních toků mohlo snížit dynamiku trhu práce, což by mělo za následek méně příznivý výhled pro soukromou spotřebu a investice

.

Dynamický trh práce a klesající nezaměstnanost

Očekává se, že pozitivní vývoj na trhu práce v posledních letech bude pokračovat po celé prognózované období. Očekávaný nárůst zaměstnanosti je způsoben především pokračujícím přílivem migrantů, který výrazně rozšiřuje pracovní sílu a urychluje tempo vytváření pracovních míst. Míra nezaměstnanosti by měla podle prognózy pokračovat v klesajícím trendu, v roce 2025 dosáhnout 10,4 % a v letech 2026 a 2027 klesnout pod 10 %. Tyto úrovně nebyly zaznamenány více než deset let, ale stále patří k nejvyšším v EU.

Inflace by měla v průběhu prognózovaného období dále klesat

Očekává se, že inflace měřená HICP se dále zpomalí a v roce 2025 dosáhne 2,6 % a v roce 2026 2,0 %, a to v důsledku zmírnění růstu cen potravin a v menší míře i služeb, u nichž se očekává postupnější zpomalení v souladu s pomalejším růstem reálných mezd. Nicméně se předpokládá, že nominální růst mezd v roce 2025 zůstane nad úrovní inflace, přičemž reálné příjmy se v příštích dvou letech zmírní. V roce 2027 by se HICP měl stabilizovat na úrovni 2,0 %.

Deficit a dluh veřejných financí nadále klesají

V roce 2024 klesl deficit veřejných financí na 3,2 % HDP, a to díky silnému hospodářskému růstu a nižším nákladům na opatření související s energií. Tyto vývojové trendy více než kompenzovaly dopad mimořádných jednorázových opatření souvisejících s povodněmi ve Valencijském společenství, která zvýšila schodek veřejných financí o zhruba 0,4 % HDP

.

V roce 2025 by schodek měl dále klesat díky postupnému ukončování opatření souvisejících s energií a nižšímu dopadu jednorázových opatření souvisejících s povodněmi, což však bude částečně kompenzováno nárůstem úrokových plateb a výdajů na obranu. Příjmy by měly rovněž vzrůst v důsledku daňových opatření schválených v prosinci 2024, včetně změn daně z příjmů právnických osob, dodatečných daní z elektronických cigaret a dalších tabákových výrobků a zvýšení sazby daně z příjmů fyzických osob z finančních aktiv. Celkově se pro rok 2025 předpokládá snížení schodku veřejných financí na 2,5 %.

V roce 2026 by měl schodek veřejných financí dále klesnout na 2,1 % HDP, a to i přes vyšší úrokové výdaje a výdaje na důchody. Tento pokles je způsoben ukončením mimořádných opatření souvisejících s povodněmi a příznivým dopadem globální minimální daně pro nadnárodní společnosti. V roce 2027 by se deficit měl stabilizovat na úrovni 2,1 %, protože vyšší výdaje na obranu a důchody budou kompenzovány vyššími příjmy z přímých daní a příspěvků na sociální zabezpečení. Po mírně expanzivní fiskální politice v letech 2025–2026 se fiskální politika v roce 2027 po skončení RRF stane restriktivní.

Očekává se, že poměr dluhu k HDP bude v roce 2025 dále klesat na 100,0 %, a to díky nominálnímu růstu HDP, který převyšuje náklady na obsluhu dluhu. V důsledku snižování schodku by měl tento poměr v roce 2026 dále klesat a poprvé od roku 2019 se dostat pod 100 %. V roce 2027 by se měl dluh dále snižovat, k čemuž přispěje udržitelný hospodářský růst.

Zdroj: Evropská komise. Evropská hospodářská prognóza, podzim 2025.