05.06.2026
Den brasilianske økonomi oplevede en afmatning i 2025 efter flere års robust vækst, idet en strammere pengepolitik, svagere privatforbrug og lavere investeringer dæmpede aktiviteten. Væksten forventes at aftage yderligere i 2026, inden den gradvist vil rette sig op i 2027 i takt med, at den pengepolitiske lempelse genoptages, og strukturreformerne fortsætter. Inflationen er faldet, men ligger fortsat over den brasilianske centralbanks mål på 3 %, mens finanspolitiske risici fortsat udgør den største makroøkonomiske sårbarhed. Underskuddet på de løbende poster forventes at blive gradvist mindre, understøttet af svagere importefterspørgsel og fortsatte tilstrømninger af udenlandske direkte investeringer.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 2,3 | 1,6 | 1,8 |
| Inflation (%, år-til-år) | 4,3 | 4,0 | 3,9 |
| Beskæftigelsesfrekvens (% af befolkningen i den arbejdsdygtige alder, 15+) | 58,6 | 57,8 | 57,4 |
| Finanspolitisk saldo (% af BNP) | -8,1 | -8,7 | -8,3 |
| Offentlig bruttogæld (% af BNP) | 78,6 | 82,3 | 85,7 |
| Betalingsbalancen (% af BNP) | -3,0 | -2,5 | -2,3 |
Væksten aftager under stramme finansielle forhold
Brasiliens reale BNP-vækst aftog til 2,3 % i 2025, ned fra 3,4 % i 2024. Aftagningen afspejlede svagere privatforbrug og investeringer efter en periode med stærke stigninger i husholdningernes indkomster og høj kreditvækst. Landbruget var fortsat en støtte efter en god høst, mens servicesektoren fortsatte med at vokse, men i et langsommere tempo.
Væksten forventes at aftage yderligere til 1,6 % i 2026, før den igen stiger til 1,8 % i 2027. Højere renter, global usikkerhed og svagere fremgang på arbejdsmarkedet forventes at lægge en dæmper på husholdningernes forbrug, investeringer og eksport. På mellemlang sigt bør væksten gradvist blive bedre, hvis skattereformer, reformer af erhvervsklimaet og produktivitetsfremmende investeringer fortsætter.
Inflationen falder, men forbliver over målet
Inflationen faldt til 4,3 % i 2025, hjulpet af lavere fødevarepriser og valutastyrkelse. Inflationen inden for servicesektoren og det efterspørgselsdrevne pres er dog fortsat vedvarende, hvilket afspejler et stramt arbejdsmarked, stærk lønvækst og robust forbrug.
Inflationen forventes kun at falde gradvist til 4,0 % i 2026 og 3,9 % i 2027 og dermed forblive over målet på 3 %. Centralbanken indledte en forsigtig lempelsescyklus i 2026 efter at have holdt renterne høje gennem det meste af 2025, men yderligere nedsættelser vil afhænge af inflationsforventningerne, den finanspolitiske troværdighed og eksterne risici. Højere oliepriser, valutakursudsving og finanspolitisk usikkerhed kan forsinke disinflationen.
Finanspolitiske risici er fortsat den største sårbarhed
Det offentlige finanspolitiske underskud steg til 8,1 % af BNP i 2025, hovedsageligt drevet af meget høje rentebetalinger og en utilstrækkelig primær saldo. Det primære underskud forblev lille, men ikke stort nok til at stabilisere gælden under forhøjede finansieringsomkostninger.
Underskuddet forventes at stige til 8,7 % af BNP i 2026, før det falder en smule til 8,3 % i 2027. Den offentlige bruttogæld forventes at stige fra 78,6 % af BNP i 2025 til 85,7 % i 2027. Brasiliens fleksible valutakurs, dybe indenlandske finansmarked og lave offentlige gæld i udenlandsk valuta udgør en buffer, men der vil være behov for en hurtigere finanspolitisk tilpasning for at forankre forventningerne og reducere låneomkostningerne.
Den eksterne position er fortsat håndterbar
Underskuddet på de løbende poster forblev på 3,0 % af BNP i 2025 og blev i vid udstrækning finansieret af direkte udenlandske investeringer. De internationale reserver er fortsat betydelige og udgør en vigtig ekstern buffer. Realen styrkedes i 2025 efter en kraftig svækkelse i 2024, understøttet af høje renter og svaghed i den amerikanske dollar.
Underskuddet på de løbende poster forventes at falde til 2,5 % af BNP i 2026 og 2,3 % i 2027, da importvæksten aftager i takt med en svagere indenlandsk efterspørgsel. Brasiliens eksterne position understøttes af landbrug, minedrift, energieksport og diversificeret råvareproduktion, men er
fortsat
udsat for kinesisk efterspørgsel, råvarepriser, globale rentesatser og klimachok.
Samlede udsigter
Udsigterne for Brasilien er fortsat stabile, men begrænsede. Væksten forventes at aftage i 2026, før den gradvist genopretter sig, mens inflationen kun forventes at falde langsomt mod målet. Den største risiko er finanspolitisk: høje renteomkostninger og stigende offentlig gæld kan holde de monetære forhold strammere i længere tid og svække investeringerne. En vedvarende forbedring vil afhænge af en troværdig finanspolitisk konsolidering, gennemførelse af skattereformer, produktivitetsvækst, bedre infrastruktur, klimaresiliens og reformer, der forbedrer uddannelse, kompetencer og erhvervslivets konkurrenceevne.
Kilder:
Verdensbanken, Brazil Macro Poverty Outlook, april 2026.
Den Internationale Valutafond, Brazil: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, juli 2025.
Den Internationale Valutafond, World Economic Outlook, april 2026.
Brasiliens centralbank, Monetary Policy Report, marts 2026.
Brasiliens centralbank, Focus Market Readout, maj 2026.
