17.11.2025
Den reale BNP-vækst forventes at aftage gradvist i prognoseperioden, hovedsageligt på grund af indenlandske faktorer. Væksten i det private forbrug forventes at aftage som følge af en moderat lønvækst. Nettoeksporten forventes at bidrage negativt til væksten. Fødevare- og servicepriserne drev inflationen op i 2025, men forventes at aftage gradvist. Underskuddet forventes at stige til 4,3 % af BNP i 2027, drevet af forsvarsinvesteringer. Gældskvoten stiger på baggrund af budgetunderskud og stock-flow-justeringer.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 3,0 | 2,7 | 2,1 |
| Inflation (%, år-til-år) | 3,5 | 2,9 | 3,7 |
| Arbejdsløshed (%) | 3,5 | 3,7 | 3,8 |
| Offentlig saldo (% af BNP) | -3,0 | -2,7 | -4,3 |
| Bruttostatsgæld (% af BNP) | 28,5 | 30,6 | 32,6 |
| Betalingsbalancen (% af BNP) | -1,8 | -1,5 | -2,0 |
BNP-væksten vil aftage på grund af mindre optimistisk indenlandsk efterspørgsel
Den økonomiske vækst nåede 3,4 % i 2024, drevet af privat og offentlig forbrug. Investeringerne steg i første halvdel af 2025, drevet af øget absorption af RRF-midler. Forbruget og investeringerne forventes dog at falde i anden halvdel af 2025 på grund af et lavere bidrag fra den offentlige sektor som følge af lavere offentlige indtægter end planlagt. I 2026 og 2027 forventes væksten i det private forbrug at blive moderat i takt med en aftagende vækst i lønninger og sociale overførsler. De private investeringer forventes fortsat at understøtte væksten i takt med, at erhvervslivets tillid styrkes i forbindelse med indførelsen af euroen. Den acceleration i udnyttelsen af EU-midler, der begyndte i 2025, forventes at fortsætte ind i 2027. Eksporten faldt i begyndelsen af 2025, delvis på grund af vedligeholdelsesarbejder hos to store eksportører, men væksten forventes at genoptages i anden halvdel af året og fortsætte i prognoseperioden. Importen forventes også at stige, drevet af stigende indenlandsk efterspørgsel og forsvarsudgifter, som forventes at øge importen i slutningen af 2025 og i løbet af 2027 på grund af planlagte større forsvarsudgifter. Samlet set forbliver nettoeksportens bidrag til BNP let negativt indtil 2027. Det reale BNP forventes at vokse med 2,7 % i 2026 og 2,1 % i 2027.
Den seneste stærke lønvækst forventes at aftage
De nominelle og reelle lønninger steg kraftigt i de fleste sektorer i 2024 og første halvdel af 2025 som følge af tilpasninger til den tidligere høje inflation i 2022-23, indhentning af reelle indkomster i forhold til europæiske sammenligningslande og engangsforhøjelser i sektorer som sikkerhed og forsvar samt uddannelse. Lønvæksten forventes at blive moderat, da inflationspresset aftager, og den private sektor fokuserer på at bevare konkurrenceevnen, mens væksten i de offentlige lønninger begrænses af finanspolitiske stramninger. Arbejdsmarkedet er fortsat stramt, og arbejdsløsheden forventes at falde til under 4 % i 2025. Væksten i beskæftigelsen afspejler virksomhedernes bestræbelser på at tiltrække arbejdstagere, især lavtuddannede, fra tredjelande, hvilket kan bidrage til at lette lønpresset i de kommende år.
Fødevarer og tjenesteydelser holder inflationen høj
HICP-inflationen forventes at nå 3,5 % i 2025 efter en stigning i momssatserne på brød og restaurantmåltider, højere punktafgifter på tobak og en stigning i de administrerede priser på gas, opvarmning og elektricitet. Derudover er fødevarepriserne steget kraftigt det meste af året på grund af højere importpriser. I 2026 forventes inflationen at falde til 2,9 %, efterhånden som virkningerne af de administrerede prisstigninger aftager. Inflationen inden for tjenesteydelser og fødevarer forventes dog at forblive høj, mens energipriserne forbliver stabile i overensstemmelse med råvarepriserne. Den højere fødevareinflation skyldes både højere importpriser og stigende lønninger for indenlandske producenter. Priserne på tjenesteydelser i 2026 påvirkes også af de betydelige lønstigninger i 2024-25, mens effekten forventes at aftage i 2027, når lønvæksten aftager. Inflationen forventes at stige til 3,7 % i 2027, hovedsageligt drevet af en stigning i energipriserne som følge af gennemførelsen af ETS2-direktivet, forudsat at det ikke forsinkes.
Forsvarsudgifterne får underskuddet til at stige til over 3 % i 2027
I 2025 forventes underskuddet at forblive på 3 % af BNP som følge af automatiske og diskretionære stigninger i de sociale udgifter og lønningerne i den offentlige sektor, især i sektorer som forsvar og intern sikkerhed. Som følge heraf fortsætter udgiftsvæksten med at overstige indtægtsstigningerne på trods af bestræbelserne på at forbedre skatteopkrævningen, genindførelsen af standardmoms for brød og restaurantydelser og den positive virkning af lønvæksten i den private sektor. De offentlige investeringer i 2025 forventes at blive højere end i 2024, hvilket afspejler den fremskyndede gennemførelse af RRP og de planlagte leverancer af forsvarsudstyr. I 2026 forventes udgiftspresset fra lønninger og pensioner i den offentlige sektor at blive moderat, og kapitaludgifterne til forsvar forventes at blive lavere, hvilket vil bidrage til et fald i underskuddet til 2,7 %. I 2027 forventes underskuddet at stige til 4,3 % på baggrund af en anden fase af planlagte leverancer af forsvarsudstyr til en værdi af 1,2 % af BNP og i mangel af kompenserende foranstaltninger.
Den offentlige gældskvote forventes at stige fra 23,8 % i 2024 til 28,5 % i 2025, derefter til 30,6 % i 2026 og 32,6 % i 2027. Den store stigning i 2025 skyldes gældsrefinansiering og planlagte kapitalindskud i Bulgarian Energy Holding og Bulgarian Development Bank. Den potentielle statistiske omklassificering af kapitalindskud til underskudshøjende foranstaltninger og de permanente stigninger i lønninger og pensioner i den offentlige sektor, som ikke fuldt ud kompenseres af højere offentlige indtægter, udgør væsentlige nedadgående risici for prognosen for budgetbalancen.
Kilde: Europa-Kommissionen. Europæiske økonomiske prognoser, efterår 2025.
