Økonomisk prognose for Mongoliet

30.05.2026

Mongoliets økonomi viste sig fortsat modstandsdygtig i 2025, understøttet af minedrift, landbrug, byggeri og serviceydelser. Væksten forventes at aftage i 2026–2027, efterhånden som det usædvanligt stærke momentum efter pandemien og drevet af råvarepriserne aftager, kuleksporten normaliseres, og den indenlandske efterspørgsel afkøles. Kobberproduktionen, især fra Oyu Tolgoi, forventes fortsat at være en vigtig drivkraft for væksten på mellemlang sigt, mens landbruget er ved at komme sig efter det alvorlige dzud-chok. Inflationen er aftaget, men er fortsat sårbar over for fødevarepriser, offentlige udgifter, lønvækst og valutakurspres. De finanspolitiske og eksterne balancer er fortsat meget afhængige af råvarepriserne, især kul og kobber, samt af efterspørgslen fra Kina.

Væksten aftager, men forbliver solid

Mongoliets reale BNP-vækst anslås til omkring 6,3 % i 2025, understøttet af minedrift, landbrug, byggeri og serviceydelser. Kobberproduktionen steg i takt med udvidelsen af underjordisk produktion fra Oyu Tolgoi, mens landbruget begyndte at komme sig efter de alvorlige tab af husdyr som følge af dzud. Den indenlandske efterspørgsel forblev stærk, understøttet af offentlige udgifter, lønninger og kreditvækst.

Væksten forventes at aftage til omkring 5,0 % i 2026, før den igen styrkes i 2027. Afmatningen i 2026 afspejler en normalisering efter en stærk udvikling i 2025, svagere momentum i kuleksporten og en svagere indenlandsk efterspørgsel. I 2027 bør væksten drage fordel af højere kobberproduktion, fortsatte investeringer i minedrift og en mere stabil landbrugssektor.

Minedrift er fortsat den vigtigste vækstmotor

Minedrift vil fortsat være centralt for Mongoliets udsigter. Kobberproduktionen forventes at blive stadig vigtigere i takt med stigningen i den underjordiske produktion i Oyu Tolgoi, hvilket vil bidrage til at opveje den svagere vækst i kuleksporten. Kuleksporten er fortsat stærkt afhængig af den kinesiske efterspørgsel, logistikken ved grænsen og råvarepriserne.

Denne koncentration skaber betydelige sårbarheder. En afmatning i Kina, lavere kul- eller kobberpriser, transportforstyrrelser eller forsinkelser i investeringerne i minedrift vil hurtigt påvirke eksporten, skatteindtægterne og væksten. Diversificering ud over minedrift er fortsat afgørende, men fremskridtene er gradvise.

Inflationen aftager,

men risiciene består

Inflationen aftog i begyndelsen af 2026 og nærmede sig den mongolske centralbanks målsætning. Lavere inflation på varer og tjenesteydelser, bortset fra fødevarer, bidrog til at mindske prispresset, selvom fødevarepriserne fortsat var en vigtig kilde til inflation. Centralbanken fastholdt en forsigtig politik og anvendte makroprudentielle værktøjer til at begrænse kreditrisici.

Inflationen forventes at forblive omkring 7 % i 2026, før den aftager yderligere i 2027. Opadgående risici stammer fra lønstigninger i den offentlige sektor, store offentlige projekter, fødevarepriser, energiomkostninger, valutakursudsving og stærk indenlandsk efterspørgsel. Vejrchok kan også hurtigt påvirke fødevareforsyningen og priserne.

De finanspolitiske risici stiger i takt med øget udgiftspres

Mongoliets finanspolitiske stilling er fortsat udsat for råvarecyklusser. Stærke indtægter fra minedrift har understøttet de offentlige finanser i de seneste år, men udgiftspresset er fortsat højt, herunder lønninger, sociale overførsler, investeringsprojekter og infrastrukturforpligtelser. Den finanspolitiske saldo forventes at forblive i underskud i 2025–2027.

Den offentlige gæld er moderat, men forventes at stige gradvist. Den største finanspolitiske risiko er ikke kun gældsniveauet, men også indtægternes volatilitet og udgiftsdisciplinen i perioder med stigende råvarepriser. Strammere finanspolitiske regler, opsparing af en del af indtægterne fra mineraludvinding og bedre styring af de offentlige investeringer vil være vigtige for at mindske procyklikaliteten.

Den eksterne stilling er fortsat sårbar over for råvarecyklusser

Underskuddet på de løbende poster er fortsat betydeligt, hvilket afspejler en høj importefterspørgsel, investeringsrelaterede importvarer og afhængighed af råvareeksport. En stærk kobbereksport bør bidrage til gradvist at mindske underskuddet i 2026–2027, men den eksterne stilling er fortsat sårbar over for kulpriser, kobberpriser og den kinesiske efterspørgsel.

Udenlandske direkte investeringer i minedrift bidrager til at finansiere eksterne behov, men øger også fremtidige indtægtsudstrømninger. Det vil være vigtigt at opretholde tilstrækkelige reserver og valutakursfleksibilitet, især hvis råvarepriserne falder, eller de globale finansieringsvilkår strammes.

Samlede udsigter

Udsigterne for Mongoliet er fortsat positive, men væksten forventes at blive mere moderat og mere afhængig af kobberproduktionen. Inflationen bør gradvist aftage, selv om fødevarepriserne og den finanspolitiske ekspansion fortsat udgør risici. Den største politiske udfordring er at forvalte råvareindtægterne forsigtigt og samtidig støtte diversificering, infrastruktur, klimaresiliens og udvikling af den private sektor. Vedvarende vækst vil afhænge af at mindske afhængigheden af kul, forbedre den finanspolitiske disciplin, styrke tilsynet med den finansielle sektor og udnytte indtægterne fra minedriften bedre til at øge produktiviteten på lang sigt.

Kilder:

Verdensbanken, Mongolia Macro Poverty Outlook, april 2026.

Verdensbanken, Mongolia Economic Update, april 2026.

Den Internationale Valutafond, World Economic Outlook, april 2026.

Den Asiatiske Udviklingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Mongoliet.

Mongoliets Nationalbank, Monetary Policy Committee Statement, marts 2026.

Den Europæiske Bank for Genopbygning og Udvikling, Regional Economic Prospects, februar 2026.