01.05.2026
Tadsjikistans økonomi viste sig fortsat meget modstandsdygtig i 2025, hovedsageligt understøttet af store pengeoverførsler, servicesektoren, landbruget og en solid indenlandsk efterspørgsel. Væksten forventes at aftage i 2026–2027, efterhånden som pengeoverførslerne og eksporten af ikke-ædle metaller normaliseres, men den bør fortsat være solid set i forhold til regionale standarder. Inflationen forventes at stige fra et meget lavt niveau, delvis på grund af højere globale energi- og fødevarepriser, mens det finanspolitiske pres vil fortsætte på grund af store kapitaludgifter, herunder Rogun-vandkraftprojektet. Den eksterne stilling er fortsat usædvanlig stærk, men stærkt afhængig af pengeoverførsler og derfor sårbar over for ændringer i Ruslands økonomi og migrationspolitik.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 8,4 | 6,5 | 5,0 |
| Inflation (%, år-til-år) | 3,4 | 4,8 | 4,9 |
| Beskæftigelsesfrekvens (% af befolkningen i den arbejdsdygtige alder, 15+) | 36,4 | 36,5 | 36,8 |
| Finanspolitisk saldo (% af BNP) | -1,4 | -2,2 | -2,2 |
| Offentlig bruttogæld (% af BNP) | 18,3 | 19,0 | 19,3 |
| Betalingsbalancen (% af BNP) | 12,0 | 6,1 | 2,7 |
Væksten aftager efter en ekspansion drevet af pengeoverførsler
Tadsjikistans reale BNP voksede med 8,4 % i 2025, hvilket fortsatte den stærke vækst, der har været set i de seneste år. Væksten var bredt funderet, med serviceydelser og landbrug i spidsen, mens husholdningernes forbrug blev understøttet af store pengeoverførsler. Pengeoverførslerne nåede op på anslået 46 % af BNP i 2025, hvilket bidrog til at finansiere forbrug og import, men også understregede økonomiens afhængighed af indtægter fra arbejdskraft i udlandet.
Væksten forventes at aftage til 6,5 % i 2026 og 5,0 % i 2027, efterhånden som pengeoverførslerne normaliseres, og eksporten af ikke-ædle metaller svækkes. ADB er mere optimistisk og forventer en vækst på 7,3 % i 2026 og 6,8 % i 2027, understøttet af industri og service. Samlet set er udsigterne fortsat positive, men økonomiens smalle produktionsgrundlag og svage jobskabelse er fortsat centrale strukturelle begrænsninger.
Inflationen stiger fra lave niveauer
Inflationen forblev lav i 2025 på 3,4 %, understøttet af en forsigtig pengepolitik og en styrkelse af valutakursen. Centralbanken sænkede styringsrenten i løbet af 2025 og igen i begyndelsen af 2026, da inflationspresset forblev begrænset. Inflationen forventes dog at stige til 4,8 % i 2026 og 4,9 % i 2027, hovedsageligt på grund af højere globale priser og energirelateret omkostningspres.
Inflationen forventes at forblive moderat sammenlignet med mange andre lande i regionen, men stigningen kan stadig påvirke husholdningernes velfærd, især i betragtning af Tadsjikistans relativt lave indkomstniveau. Priserne på fødevarer, energi og transport udgør fortsat de største risici, mens valutakursstabilitet vil være vigtig for at holde den importerede inflation under kontrol.
Det finanspolitiske pres hænger fortsat sammen med anlægsudgifterne
Den finanspolitiske saldo forværredes til et underskud på 1,4 % af BNP i 2025, trods højere indtægter og tilskud. Den væsentligste årsag var øgede offentlige udgifter, især anlægsudgifter i forbindelse med Rogun-vandkraftværket. Underskuddet forventes at stige til omkring 2
,
2 % af BNP i både 2026 og 2027, hvilket Verdensbanken beskriver som det operationelle anker for at opretholde gældsbæredygtigheden.
Den offentlige gæld er fortsat lav og faldt til 18,3 % af BNP i 2025 og forventes at ligge på omkring 19 % af BNP i 2026–2027. Dette giver regeringen et vist finanspolitisk råderum, men der er fortsat risici forbundet med store infrastrukturforpligtelser, faldende tilførsel af bistand, statsejede virksomheder og fremtidige gældsbetalingsforpligtelser.
Den eksterne stilling er fortsat stærk, men i høj grad afhængig af pengeoverførsler
Tadsjikistan opnåede et meget stort overskud på de løbende poster i 2025, anslået til 12,0 % af BNP, understøttet af store pengeoverførsler og tilstrømning af udenlandsk valuta. De internationale reserver steg til omkring otte måneders import, hvilket styrkede de eksterne stødpuder. Handelsunderskuddet forblev dog meget stort, hvilket afspejlede en høj import af køretøjer, maskiner og uædle metaller samt en svag eksport af bomuld og tjenesteydelser.
Overskuddet på de løbende poster forventes at falde til 6,1 % af BNP i 2026 og 2,7 % i 2027, i takt med at indstrømningen af pengeoverførsler gradvist aftager. Dette gør de eksterne udsigter sårbare over for en strammere migrationspolitik, svagere vækst i Rusland, valutakursudsving og geopolitiske forstyrrelser. Sanktioner, der berører visse tadsjikiske banker, kan også komplicere de internationale finansielle transaktioner.
De overordnede udsigter
Tadsjikistan forventes at opretholde en solid vækst i 2026–2027, men tempoet vil aftage efter den meget kraftige, pengeoverførselsdrevne ekspansion i 2025. Inflationen vil sandsynligvis stige, men forblive håndterbar, mens den offentlige gæld forventes at forblive lav. Den største udfordring er strukturel: Væksten er fortsat stærkt afhængig af pengeoverførsler, offentlige investeringer og et snævert eksportgrundlag. Vedvarende fremskridt vil kræve en stærkere udvikling af den private sektor, bedre jobskabelse, forbedret styring af statsejede virksomheder og reformer, der mindsker den eksterne sårbarhed.
Kilder:
Verdensbanken, Tajikistan Macro Poverty Outlook, april 2026.
Verdensbanken, Tajikistan Country Overview, 2026.
Den Internationale Valutafond, World Economic Outlook, april 2026.
Den Asiatiske Udviklingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Tadsjikistan.
Den Europæiske Bank for Genopbygning og Udvikling, Regional Economic Prospects, februar 2026.
