05.06.2026

Nach mehreren Jahren robusten Wachstums verlangsamte sich die brasilianische Wirtschaft im Jahr 2025, da eine straffere Geldpolitik, ein schwächerer privater Konsum und rückläufige Investitionen die Konjunktur belasteten. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum im Jahr 2026 weiter abschwächen wird, bevor es sich im Jahr 2027 im Zuge einer erneuten geldpolitischen Lockerung und fortgesetzter Strukturreformen allmählich erholt. Die Inflation ist zurückgegangen, liegt jedoch weiterhin über dem Zielwert der brasilianischen Zentralbank von 3 %, während fiskalische Risiken nach wie vor die größte makroökonomische Schwachstelle darstellen. Es wird erwartet, dass sich das Leistungsbilanzdefizit allmählich verringert, gestützt durch eine schwächere Importnachfrage und anhaltende Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (in %, im Jahresvergleich) 2,3 1,6 1,8
Inflation (%, im Jahresvergleich) 4,3 4,0 3,9
Beschäftigungsquote (% der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter, ab 15 Jahren) 58,6 57,8 57,4
Haushaltssaldo (in % des BIP) -8,1 -8,7 -8,3
Öffentliche Bruttoverschuldung (in % des BIP) 78,6 82,3 85,7
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) -3,0 -2,5 -2,3

Wachstum verlangsamt sich unter angespannten finanziellen Bedingungen

Das reale BIP-Wachstum Brasiliens schwächte sich 2025 auf 2,3 % ab, nach 3,4 % im Jahr 2024. Die Verlangsamung spiegelte einen Rückgang des privaten Konsums und der Investitionen wider, nachdem zuvor ein starker Anstieg der Haushaltseinkommen und ein hohes Kreditwachstum zu verzeichnen waren. Die Landwirtschaft leistete nach einer guten Ernte weiterhin einen positiven Beitrag, während der Dienstleistungssektor zwar weiter wuchs, jedoch in einem langsameren Tempo.

Das Wachstum dürfte sich 2026 weiter auf 1,6 % verlangsamen, bevor es sich 2027 auf 1,8 % erholt. Hohe Zinssätze, globale Unsicherheiten und geringere Zuwächse auf dem Arbeitsmarkt dürften den privaten Konsum, die Investitionen und die Exporte belasten. Mittelfristig dürfte sich das Wachstum allmählich verbessern, sofern die Steuerreform, Reformen des Geschäftsumfelds und produktivitätssteigernde Investitionen fortgesetzt werden.

Inflation

geht

zurück, bleibt aber über dem Zielwert

Die Inflation ging 2025 auf 4,3 % zurück, unterstützt durch niedrigere Lebensmittelpreise und eine Währungsaufwertung. Die Inflation im Dienstleistungssektor und nachfragebedingte Druckfaktoren halten jedoch an, was auf einen angespannten Arbeitsmarkt, ein starkes Lohnwachstum und einen robusten Konsum zurückzuführen ist.

Die Inflation dürfte nur allmählich zurückgehen, auf 4,0 % im Jahr 2026 und 3,9 % im Jahr 2027, und damit weiterhin über dem Zielwert von 3 % liegen. Die Zentralbank leitete 2026 einen vorsichtigen Lockerungszyklus ein, nachdem sie die Zinsen über weite Teile des Jahres 2025 auf hohem Niveau gehalten hatte; weitere Senkungen werden jedoch von den Inflationserwartungen, der Glaubwürdigkeit der Finanzpolitik und externen Risiken abhängen. Höhere Ölpreise, Wechselkursschwankungen und fiskalische Unsicherheiten könnten die Disinflation verzögern.

Fiskalische Risiken bleiben die größte Schwachstelle

Das gesamtstaatliche Haushaltsdefizit weitete sich 2025 auf 8,1 % des BIP aus, was hauptsächlich auf sehr hohe Zinszahlungen und einen unzureichenden Primärsaldo zurückzuführen war. Das Primärdefizit blieb gering, reichte jedoch nicht aus, um die Verschuldung angesichts erhöhter Finanzierungskosten zu stabilisieren.

Das Defizit dürfte sich 2026 auf 8,7 % des BIP ausweiten, bevor es 2027 leicht auf 8,3 % zurückgeht. Die Brutto-Staatsverschuldung wird voraussichtlich von 78,6 % des BIP im Jahr 2025 auf 85,7 % im Jahr 2027 steigen. Brasiliens flexibler Wechselkurs, der tiefgreifende inländische Finanzmarkt und die geringe Staatsverschuldung in Fremdwährung bieten Puffer, doch wird eine schnellere Haushaltskonsolidierung erforderlich sein, um die Erwartungen zu stabilisieren und die Kreditkosten zu senken.

Die Außenwirtschaftsposition bleibt überschaubar

Das Leistungsbilanzdefizit blieb 2025 bei 3,0 % des BIP und wurde größtenteils durch ausländische Direktinvestitionen finanziert. Die Währungsreserven sind nach wie vor beträchtlich und bieten einen wichtigen externen Puffer. Der Real wertete sich 2025 nach einer starken Abwertung im Jahr 2024 auf, gestützt durch hohe Zinsen und die Schwäche des US-Dollars.

Das Leistungsbilanzdefizit dürfte sich 2026 auf 2,5 % des BIP und 2027 auf 2,3 % verringern, da sich das Importwachstum aufgrund einer nachlassenden Binnennachfrage verlangsamt. Brasiliens Außenhandelsposition wird durch die Landwirtschaft, den Bergbau, Energieexporte und eine diversifizierte Rohstoffproduktion gestützt, bleibt jedoch anfällig für die chinesische Nachfrage, Rohstoffpreise, globale Zinssätze und Klimaschocks.

Gesamtprognose

Die Aussichten für Brasilien bleiben stabil, sind jedoch begrenzt. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum im Jahr 2026 verlangsamt, bevor es sich allmählich erholt, während die Inflation nur langsam in Richtung des Zielwerts zurückgehen dürfte. Das Hauptrisiko ist fiskalischer Natur: Hohe Zinskosten und steigende Staatsverschuldung könnten die geldpolitischen Bedingungen länger straffer halten und die Investitionen schwächen. Eine nachhaltige Verbesserung wird von einer glaubwürdigen Haushaltskonsolidierung, der Umsetzung der Steuerreform, Produktivitätswachstum, besserer Infrastruktur, Klimaresilienz sowie Reformen zur Verbesserung von Bildung, Qualifikationen und Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen abhängen.

Quellen:

Weltbank, Brazil Macro Poverty Outlook, April 2026.

Internationaler Währungsfonds, Brasilien: Artikel-IV-Konsultation und Stabsbericht 2025, Juli 2025.

Internationaler Währungsfonds, Weltwirtschaftsausblick, April 2026.

Zentralbank von Brasilien, Geldpolitischer Bericht, März 2026.

Zentralbank von Brasilien, Focus Market Readout, Mai 2026.