05.06.2026

Die kanadische Wirtschaft verlangsamte sich Ende 2025 und Anfang 2026, da Handelsunsicherheiten, schwache Unternehmensinvestitionen, eine schwächere Arbeitsmarktlage und die hohe Verschuldung der privaten Haushalte die Konjunktur belasteten. Es wird erwartet, dass das Wachstum 2026 moderat bleibt, bevor es sich 2027 verbessert, da sich die Realeinkommen erholen, die Geldpolitik weniger restriktiv wird und die Investitionen allmählich anziehen. Die Inflation dürfte 2026 aufgrund höherer Energiepreise vorübergehend ansteigen, bevor sie sich 2027 wieder in Richtung des 2-Prozent-Ziels der Bank of Canada abschwächt. Die Haushaltsdefizite bleiben moderat, doch die Staatsverschuldung ist auf Bruttobasis hoch, während Kanadas niedrige Nettoverschuldung und starke Institutionen für wichtige Widerstandsfähigkeit sorgen.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 1,7 1,2 1,6
Inflation (%, im Jahresvergleich) 2,4 2,3 2,1
Arbeitslosenquote (%) 6,8 6,5 6,3
Haushaltssaldo (% des BIP) -2,2 -2,0 -1,8
Öffentliche Bruttoverschuldung (in % des BIP) 110,7 109,5 108,2
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) -0,4 -0,8 -0,7

Das Wachstum bleibt schwach, dürfte sich jedoch allmählich verbessern

Das reale BIP-Wachstum Kanadas verlangsamte sich Ende 2025, wobei die Wirtschaft nach zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit annualisierter Schrumpfung in eine technische Rezession eintrat. Die Verlangsamung spiegelte die Unsicherheit hinsichtlich der Zölle, schwächere Unternehmensinvestitionen, eine verlangsamte Einstellungstätigkeit sowie zurückhaltende Ausgaben der privaten Haushalte wider. Die Schwäche war jedoch nicht umfassend genug, um auf eine tiefe Rezession hinzudeuten, und Frühindikatoren deuteten auf eine gewisse Erholung im Frühjahr 2026 hin.

Das Wachstum dürfte 2026 mit rund 1,2 % verhalten bleiben, bevor es sich 2027 auf 1,6 % verstärkt. Die Erholung dürfte durch niedrigere Kreditkosten, sich erholende Realeinkommen, anhaltendes Bevölkerungswachstum, öffentliche Infrastrukturausgaben und eine allmähliche Verbesserung der privaten Investitionen gestützt werden. Allerdings werden die schwache Produktivität, die eingeschränkte Erschwinglichkeit von Wohnraum und die Handelsabhängigkeit von den Vereinigten Staaten das Tempo der Erholung begrenzen.

Inflation steigt vorübergehend aufgrund der Energiepreise

Die Inflation schwächte sich im Laufe des Jahres 2025 ab, stieg jedoch Anfang 2026 wieder an, da höhere Energiepreise die Benzin- und Transportkosten in die Höhe trieben. Die Bank of Canada erwartet für 2026 eine durchschnittliche Inflationsrate von rund 2,3 %, bevor sie 2027 auf etwa 2,1 % zurückgeht und damit nahe am Zielwert von 2 %

liegt

.

Die Kerninflation war stabiler, was darauf hindeutet, dass der Energieschock noch nicht zu einem breit angelegten Inflationsproblem geworden ist. Dennoch bestehen weiterhin Risiken durch Kraftstoffpreise, Wohnkosten, Zölle, Lohndruck und Störungen in der Lieferkette. Die Geldpolitik dürfte daher vorsichtig bleiben, bis die Inflationserwartungen klar verankert sind.

Der Arbeitsmarkt schwächt sich ab

Kanadas Arbeitsmarkt schwächte sich im Jahr 2025 und Anfang 2026 ab, wobei die Arbeitslosigkeit auf 7 % anstieg, bevor eine allmähliche Verbesserung erwartet wird. Die Einstellungstätigkeit verlangsamte sich, da die Unternehmen auf die schwächere Nachfrage und die Unsicherheit hinsichtlich der Handelspolitik reagierten. Besonders betroffen waren die Jugendbeschäftigung und zinssensitive Sektoren wie das Baugewerbe, der Immobiliensektor und der Einzelhandel.

Die Arbeitslosenquote dürfte nur allmählich zurückgehen, von 6,8 % im Jahr 2025 auf 6,3 % im Jahr 2027. Das Bevölkerungswachstum wird das Arbeitskräfteangebot weiter vergrößern, während niedrigere Einwanderungsziele den Druck auf den Wohnungsmarkt und die öffentlichen Dienstleistungen etwas verringern könnten. Das Lohnwachstum dürfte positiv bleiben, doch wird die schwächere Arbeitskräftenachfrage eine weitere Beschleunigung begrenzen.

Die Haushaltslage bleibt überschaubar

Kanadas Haushaltsdefizit hat sich im Geschäftsjahr 2025/26 ausgeweitet, was auf höhere Programmausgaben und ein langsameres Einnahmenwachstum zurückzuführen ist. Im Vergleich zu vielen anderen Industrieländern bleibt das Defizit jedoch moderat, und der Frühjahrsbericht der Regierung deutete auf ein geringeres Defizit hin als zuvor prognostiziert.

Es wird erwartet, dass sich das Haushaltsdefizit in den Jahren 2026–2027 allmählich verringert, da sich das Wachstum verbessert und Sparmaßnahmen greifen. Die Brutto-Staatsverschuldung bleibt mit rund 110 % des BIP hoch, doch ist Kanadas Nettoverschuldung aufgrund umfangreicher öffentlicher Pensionsvermögen und solider Bilanzen der subnationalen Gebietskörperschaften deutlich besser als die Bruttozahl vermuten lässt. Dennoch werden die Ausgaben für die alternde Bevölkerung, Verteidigung, Wohnungsbau, Gesundheitswesen und klimabezogene Maßnahmen Druck auf die Finanzpolitik ausüben.

Die Außenhandelsposition bleibt anfällig für die US-Nachfrage und Rohstoffpreise

Kanadas Leistungsbilanz dürfte 2025–2027 weiterhin ein geringes Defizit aufweisen. Energieexporte, Metalle, Landwirtschaft, Dienstleistungen und Kapitalerträge stützen die Bilanz, doch die Importnachfrage, die schwache Produktivität und die Abhängigkeit von der US-Handelspolitik belasten sie.

Die Außenhandelsaussichten reagieren weiterhin sehr empfindlich auf Ölpreise, die US-Nachfrage, Entwicklungen bei der Überprüfung des USMCA, Zölle, Rohstoffpreise und die globalen Finanzbedingungen. Kanadas diversifizierte Exportbasis und starke Institutionen sorgen für Widerstandsfähigkeit, doch die starke Abhängigkeit vom US-Markt bleibt eine zentrale Schwachstelle.

Gesamtprognose

Die Aussichten für Kanada sind stabil, aber verhalten. Das Wachstum dürfte 2026 schwach bleiben, bevor es sich 2027 allmählich verbessert, während die Inflation nach einem vorübergehenden, energiebedingten Anstieg wieder nahe an das Ziel zurückkehren dürfte. Die Haushalts- und Außenhandelsbilanz bleiben beherrschbar, doch die strukturellen Herausforderungen sind erheblich. Eine nachhaltige Verbesserung wird von einer höheren Produktivität, einem besseren Wohnungsangebot, Infrastrukturinvestitionen, der Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen, einer Diversifizierung des Handels sowie einer erfolgreichen Anpassung an ein unsichereres nordamerikanisches Handelsumfeld abhängen.

Quellen:

Bank of Canada, Monetary Policy Report, April 2026.

Bank of Canada, Financial Stability Report, 2026.

Regierung von Kanada, Spring Economic Update 2026.

Regierung von Kanada, Haushalt 2025 und Haushaltsreferenztabellen.

Internationaler Währungsfonds, Weltwirtschaftsausblick, April 2026.

Internationaler Währungsfonds, Fiscal Monitor, April 2026.

OECD, Wirtschaftsausblick, Band 2026, Ausgabe 1: Kanada.

Statistics Canada, Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung, Arbeitskräfteerhebung und Staatsfinanzenstatistik, 2025–2026.