17.11.2025

Das reale BIP-Wachstum in Luxemburg dürfte 2025 aufgrund schwächerer Investitionen und Nettoexporte verhalten bleiben, jedoch durch den privaten Konsum gestützt werden. Für 2026 und 2027 wird eine Beschleunigung des Wachstums erwartet, begünstigt durch niedrige Zinsen, die Investitionen und private Ausgaben ankurbeln und gleichzeitig die Exporte von Finanzdienstleistungen stärken dürften. Nachdem die Gesamtinflation 2025 auf hohem Niveau geblieben ist, dürfte sie 2026 nach Senkungen der Stromtarife zurückgehen, bevor sie 2027 auf knapp unter 2 % steigt. Zufällige Mehreinnahmen führten 2024 zu einem Überschuss des gesamtstaatlichen Haushaltssaldos, der sich 2025-27 voraussichtlich in ein Defizit verwandeln wird.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 0,9 1,9 2
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 2,3 1,7 1,9
Arbeitslosigkeit (%) 6,6 6,7 6,5
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (% des BIP) -0,8 -0,5 -0,8
Brutto-Staatsverschuldung (in % des BIP) 26,8 27,1 27,2
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) -3,6 -2,8 -2,0

Verhaltenes Wachstum im Jahr 2025

Nach einem Wachstum von 0,4 % im Jahr 2024 stieg das reale BIP im ersten Quartal 2025 um 0,7 % und im zweiten Quartal 2025 um 0,6 % gegenüber dem Vorquartal, was vor allem auf die Vorverlegung von Exporten im ersten Quartal und einen stetigen Anstieg der Staatsausgaben zurückzuführen war.

Das Konsumwachstum erholte sich im 2. Quartal 2025 (0,2 % nach -0,5 % im 1. Quartal 2025) dank der Lohnindexierung im Mai. Nach der Verbesserung des Verbrauchervertrauens wird für 2025 ein Konsumwachstum von 1,4 % erwartet, nach 3,2 % im Jahr 2024. Die jüngste Belebung der Nachfrage nach Haushaltskrediten deutet auf eine langsame, aber stetige Erholung im Wohnungsbau hin. Die Aussichten verbessern sich, obwohl die Vertrauensindikatoren weiterhin unter dem historischen Durchschnitt liegen. Insgesamt wird für 2025 ein BIP-Wachstum von 0,9 % prognostiziert.

In den Jahren 2026 und 2027 dürfte sich das Wirtschaftswachstum beschleunigen, unterstützt durch anhaltend günstige Finanzierungsbedingungen, die Investitionen und privaten Konsum ankurbeln dürften. Die Binnennachfrage dürfte die Wirtschaft weiterhin stützen, während die leicht geringere Handelsunsicherheit die Nettoexporte stützen dürfte. Der sich bereits erholende Finanzsektor dürfte ebenfalls von den niedrigen Zinsen profitieren und die Exporte von Finanzdienstleistungen ankurbeln.

Beschäftigung stagniert

Nach der Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit in den letzten Jahren hat sich das Beschäftigungswachstum abgeschwächt und wird 2025 voraussichtlich um 1,0 % steigen, was deutlich unter dem historischen Durchschnitt Luxemburgs liegt, während es sich 2026 und 2027 allmählich auf 1,4 % bzw. 1,6 % beschleunigen dürfte. Das verlangsamte Bevölkerungswachstum dürfte die Arbeitslosenquote dämpfen, die von 6,4 % im Jahr 2024 auf 6,6 % im Jahr 2025 steigen, 2026 einen Höchststand von 6,7 % erreichen und 2027 mit der Erholung des Beschäftigungswachstums wieder auf 6,5 % sinken dürfte.

Anhaltende Inflation im Jahr 2025

Die Gesamtinflation wird 2025 unverändert bei 2,3 % bleiben, da die Abschwächung der Dienstleistungsinflation durch eine verlangsamte Deflation im Energiesektor weitgehend ausgeglichen wird. Die Inflation dürfte sich 2026 aufgrund des erneuten Rückgangs der Energiepreise (Stromgebühren) und der geringeren Lebensmittelinflation auf 1,7 % verlangsamen, bevor sie 2027 wieder auf 1,9 % ansteigt, was auf eine Erholung der Energieinflation zurückzuführen ist, die den Rückgang der Lebensmittel- und Dienstleistungsinflation mehr als ausgleicht.

Der gesamtstaatliche Haushalt bleibt leicht defizitär

Nach einem Überschuss von 0,9 % des BIP im Jahr 2024 wird für 2025 ein Defizit von 0,8 % des BIP erwartet. Die Gesamteinnahmen werden voraussichtlich um 0,3 Prozentpunkte des BIP auf 47,4 % des BIP zurückgehen, während die öffentlichen Ausgaben um 1,4 Prozentpunkte des BIP auf 48,2 % des BIP steigen dürften. Der prognostizierte Rückgang des Einnahmenwachstums ist vor allem auf die Auswirkungen von Maßnahmen zur Stützung der Kaufkraft der privaten Haushalte, der Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen und des Bausektors zurückzuführen. Insbesondere werden die Einnahmen durch die Anhebung der Einkommensteuerklassen für 2025 nach mehreren Lohnindexierungen beeinträchtigt. Die Unternehmenssteuern dürften weiter steigen, jedoch langsamer als in den Vorjahren. Das Ausgabenwachstum dürfte sich 2025 beschleunigen, auch aufgrund der Auswirkungen der automatischen Indexierung ab Mai. Die automatische Indexierung dürfte in Verbindung mit der Umsetzung der Lohnvereinbarung im öffentlichen Sektor und einer dynamischen Einstellungspolitik zu einem Anstieg der öffentlichen Lohnkosten führen. Auch die Sozialtransfers, einschließlich der Rentenausgaben, dürften erheblich zunehmen. Die öffentlichen Investitionen, unter anderem aufgrund des Starts eines Militärsatelliten, dürften weiter steigen.

Für 2026 wird ein geringeres Defizit von 0,5 % des BIP prognostiziert, was in erster Linie auf die Erhöhung des Sozialbeitragssatzes von 24 % auf 25,5 % zurückzuführen ist. Im Einklang mit der prognostizierten wirtschaftlichen Erholung wird ein Anstieg der Einnahmen erwartet. Insbesondere die Einnahmen aus der Einkommensteuer dürften aufgrund der verbesserten Lage auf dem Arbeitsmarkt und der in diesem Jahr ausbleibenden Indexierung der Steuerklassen an die Inflation steigen. Der höhere private Konsum in Verbindung mit der Erhöhung der Tabaksteuer dürfte zu einem Anstieg der indirekten Steuern führen, der jedoch teilweise durch die Maßnahmen der Regierung zur Senkung der Stromnetzkosten ausgeglichen wird, um die Auswirkungen der hohen Energiepreise abzumildern.

Das Defizit dürfte 2027 auf 0,8 % des BIP ansteigen, da das Ausgabenwachstum voraussichtlich erneut das Einnahmenwachstum übersteigen wird. Die öffentlichen Investitionen dürften im Prognosezeitraum auf einem hohen Niveau bleiben und die soziale, digitale und grüne Agenda der Regierung unterstützen.

Die Zinsausgaben werden aufgrund höherer Refinanzierungskosten für neu emittierte Schulden voraussichtlich steigen und 2026 bzw. 2027 0,4 % bzw. 0,5 % des BIP erreichen. Die Schuldenquote dürfte aufgrund der Haushaltsdefizite und der Anpassungen der Bestände im Zusammenhang mit den Sozialversicherungsfonds von 26,3 % im Jahr 2024 auf 26,8 % im Jahr 2025 steigen und 2027 27,2 % des BIP erreichen.

Quelle: Europäische Kommission. Europäische Wirtschaftsprognose, Herbst 2025.