17.11.2025

Das Wirtschaftswachstum in Serbien wird sich aufgrund des schwächeren Vertrauens, rückläufiger Investitionen und eines steigenden Außenhandelsdefizits im Jahr 2025 voraussichtlich auf 2,2 % verlangsamen, bevor es 2026 wieder auf 3,3 % ansteigt und sich 2027 mit groß angelegten öffentlichen Investitionen im Rahmen des Programms „Leap to the Future – Serbien 2027” und die EXPO 2027 die Binnennachfrage ankurbeln. Die Inflation wird für 2025 auf etwa 4 % prognostiziert und dürfte über den Prognosezeitraum hinweg hoch bleiben, während das gesamtstaatliche Defizit 2025-27 voraussichtlich bei 3 % des BIP bleiben wird. Trotz anhaltender Defizite wird erwartet, dass die Bruttoverschuldung des Staates gemessen am BIP leicht zurückgehen und bis 2027 etwa 46,5 % erreichen wird, unterstützt durch ein starkes nominales Wachstum.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 2,2 3,3 4
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 4,0 4,1 3,7
Arbeitslosigkeit (%) 8,9 8,7 8,6
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (% des BIP) -3,0 -3,0 -3,0
Bruttoverschuldung des Staates (in % des BIP) 47,7 47,3 46,5
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) -5,3 -6,1 -5,2

Inländische Nachfrage durch die Regierung stimuliert

Das Wirtschaftswachstum verlangsamte sich in der ersten Hälfte des Jahres 2025 aufgrund des schwächeren Vertrauens, geringerer ausländischer Direktinvestitionen und rückläufiger Investitionen, während die Importe die Exporte überstiegen und das Leistungsbilanzdefizit vergrößerten. Kurzfristige Indikatoren deuten auf eine weiterhin moderate Konjunktur für den Rest des Jahres 2025 hin, und das jährliche BIP-Wachstum wird auf 2,2 % prognostiziert. Für den Zeitraum 2026-27 wird eine Beschleunigung des Wachstums prognostiziert, da große öffentliche Bauvorhaben im Rahmen des Programms „Leap to the Future – Serbia 2027” und der EXPO 2027 die Investitionen ankurbeln werden und für 2027 ein starker Zustrom von Touristen erwartet wird, der die Dienstleistungsexporte stützen dürfte. Der Konsum der privaten Haushalte dürfte wieder an Dynamik gewinnen, da das starke Lohnwachstum durch geplante Erhöhungen der Renten und Mindestlöhne ergänzt wird, obwohl die Importe aufgrund der starken Binnennachfrage voraussichtlich die Exporte übersteigen werden.

Lohnwachstum bleibt hoch

Der Arbeitsmarkt schwächte sich Anfang 2025 ab, wobei die Beschäftigung leicht zurückging und die Arbeitslosigkeit stieg, während die Löhne weiterhin robust und deutlich über der Inflationsrate stiegen. Das Lohnwachstum dürfte sich nach dem Höchststand von 2025 aufgrund des nachlassenden Inflationsdrucks abschwächen, aber aufgrund des anhaltenden Arbeitskräftemangels und der geplanten Mindestlohnerhöhungen auf hohem Niveau bleiben. Das Beschäftigungswachstum dürfte aufgrund des knappen Arbeitskräfteangebots nur langsam zunehmen, während die Arbeitslosigkeit in den Jahren 2026-27 voraussichtlich nur geringfügig zurückgehen wird.

Inflation durch einmalige Maßnahmen gedämpft

Die Inflation ging bis Mitte 2025 zurück, stieg jedoch im Sommer vor allem aufgrund höherer Lebensmittelpreise wieder an, bevor sie im September aufgrund einer vorübergehenden Begrenzung der Handelsspannen wieder stark zurückging. Insgesamt wird für 2025 eine durchschnittliche Inflationsrate von etwa 4 % prognostiziert, die 2026 aufgrund des Auslaufens der Handelsspanne und des anhaltend starken Einkommenswachstums, das durch Renten- und Mindestlohnerhöhungen angekurbelt wird, auf einem hohen Niveau bleiben dürfte. Im Jahr 2027 dürften die hohen Tourismuseinnahmen im Zusammenhang mit der EXPO die Inflation relativ hoch halten, auch wenn andere Preistreiber nachlassen.

Gelockertes Defizitziel treibt Ausgaben in die Höhe

Die Einnahmen des Gesamtstaates stiegen Anfang 2025, aber die Ausgaben stiegen aufgrund von Subventionen, Renten und Kapitalinvestitionen schneller. Das Haushaltsdefizit wird voraussichtlich 2025 auf 3 % des BIP steigen und 2026-27 auf diesem Niveau bleiben, was mit dem mit dem IWF vereinbarten gelockerten Haushaltsziel im Einklang steht und den Investitionsbedarf für die EXPO 2027 sowie höhere Rentenausgaben widerspiegelt. Trotz anhaltender Defizite wird die Staatsverschuldung dank des starken nominalen Wachstums voraussichtlich leicht zurückgehen, wobei jedoch Abwärtsrisiken bestehen, darunter höhere Ausgaben als geplant aufgrund innerstaatlicher Turbulenzen und mögliche fiskalische Auswirkungen im Zusammenhang mit Sanktionen gegen den Ölkonzern NIS.

Quelle: Europäische Kommission. Europäische Wirtschaftsprognose, Herbst 2025.