17.11.2025
Η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ προβλέπεται να επιβραδυνθεί σταδιακά κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης, κυρίως λόγω εγχώριων παραγόντων. Η αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης αναμένεται να επιβραδυνθεί, αντανακλώντας τη συγκράτηση της αύξησης των μισθών. Οι καθαρές εξαγωγές αναμένεται να συμβάλουν αρνητικά στην ανάπτυξη. Οι τιμές των τροφίμων και των υπηρεσιών οδήγησαν σε αύξηση του πληθωρισμού το 2025, αλλά προβλέπεται να επιβραδυνθούν σταδιακά. Το έλλειμμα αναμένεται να αυξηθεί στο 4,3 % του ΑΕΠ το 2027, λόγω των επενδύσεων στην άμυνα. Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ αυξάνεται λόγω των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και των προσαρμογών αποθεμάτων-ροών.
| Δείκτες | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Αύξηση του ΑΕΠ (%, σε ετήσια βάση) | 3 | 2,7 | 2 |
| Πληθωρισμός (%, σε ετήσια βάση) | 3,5 | 2,9 | 3,7 |
| Ανεργία (%) | 3 | 3,7 | 3,8 |
| Συνολικό δημόσιο ισοζύγιο (% του ΑΕΠ) | -3,0 | -2,7 | -4,3 |
| Ακαθάριστο δημόσιο χρέος (% του ΑΕΠ) | 28 | 30,6 | 32,6 |
| Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (% του ΑΕΠ) | - | -1,5 | -2,0 |
Η ανάπτυξη του ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί λόγω της μειωμένης εγχώριας ζήτησης
Η οικονομική ανάπτυξη έφτασε το 3,4% το 2024, ωθούμενη από την ιδιωτική και τη δημόσια κατανάλωση. Οι επενδύσεις επιταχύνθηκαν το πρώτο εξάμηνο του 2025, ωθούμενες από την αυξημένη απορρόφηση των κονδυλίων του RRF. Ωστόσο, η κατανάλωση και οι επενδύσεις αναμένεται να μειωθούν το δεύτερο εξάμηνο του 2025 λόγω της μικρότερης συμβολής του δημόσιου τομέα ως απάντηση στα χαμηλότερα από τα προβλεπόμενα έσοδα του κράτους. Το 2026 και το 2027, η αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης αναμένεται να επιβραδυνθεί, σε συνάρτηση με την επιβράδυνση της αύξησης των μισθών και των κοινωνικών μεταβιβάσεων. Οι ιδιωτικές επενδύσεις προβλέπεται να συνεχίσουν να στηρίζουν την ανάπτυξη, καθώς βελτιώνεται η εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων, στο πλαίσιο της υιοθέτησης του ευρώ. Η επιτάχυνση της απορρόφησης των κονδυλίων της ΕΕ που ξεκίνησε το 2025 αναμένεται να συνεχιστεί έως το 2027. Οι εξαγωγές συρρικνώθηκαν στις αρχές του 2025, εν μέρει λόγω των εργασιών συντήρησης που πραγματοποίησαν δύο μεγάλοι εξαγωγείς, αλλά η ανάπτυξη αναμένεται να ανακάμψει το δεύτερο εξάμηνο του έτους και να συνεχιστεί κατά τη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα των προβλέψεων. Οι εισαγωγές αναμένεται επίσης να αυξηθούν, λόγω της αυξανόμενης εγχώριας ζήτησης και των αμυντικών δαπανών, οι οποίες αναμένεται να οδηγήσουν σε αύξηση των εισαγωγών στα τέλη του 2025 και κατά τη διάρκεια του 2027, λόγω των προγραμματισμένων σημαντικών δαπανών για αμυντικό εξοπλισμό. Συνολικά, η συμβολή των καθαρών εξαγωγών στο ΑΕΠ παραμένει ελαφρώς αρνητική έως το 2027. Το πραγματικό ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί κατά 2,7 % το 2026 και κατά 2,1 % το 2027.
Η πρόσφατη ισχυρή αύξηση των μισθών αναμένεται να επιβραδυνθεί
Οι ονομαστικοί και πραγματικοί μισθοί αυξήθηκαν σημαντικά στους περισσότερους τομείς το 2024 και το πρώτο εξάμηνο του 2025, λόγω των προσαρμογών για τον υψηλό πληθωρισμό του 2022-23, της σύγκλισης των πραγματικών εισοδημάτων με τα αντίστοιχα της Ευρώπης και των εφάπαξ αυξήσεων σε τομείς όπως η ασφάλεια, η άμυνα και η εκπαίδευση. Η αύξηση των μισθών προβλέπεται να επιβραδυνθεί καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις μειώνονται και ο ιδιωτικός τομέας επικεντρώνεται στη διατήρηση της ανταγωνιστικότητας, ενώ η αύξηση των μισθών στον δημόσιο τομέα περιορίζεται από δημοσιονομικούς περιορισμούς. Η αγορά εργασίας παραμένει σφιχτή, με το ποσοστό ανεργίας να αναμένεται να μειωθεί κάτω από 4% το 2025. Η αύξηση της απασχόλησης αντανακλά τις προσπάθειες των επιχειρήσεων να προσελκύσουν εργαζομένους, ιδίως χαμηλής ειδίκευσης, από τρίτες χώρες, κάτι που θα μπορούσε να συμβάλει στην ελάφρυνση των μισθολογικών πιέσεων τα επόμενα χρόνια.
Τα τρόφιμα και οι υπηρεσίες διατηρούν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα
Ο πληθωρισμός βάσει του ΕΙΑΕ αναμένεται να φθάσει το 3,5 % το 2025, μετά την αύξηση των συντελεστών ΦΠΑ για το ψωμί και τα γεύματα σε εστιατόρια, την αύξηση των ειδικών φόρων κατανάλωσης για τον καπνό και την αύξηση των ελεγχόμενων τιμών του φυσικού αερίου, της θέρμανσης και της ηλεκτρικής ενέργειας. Επιπλέον, οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά το μεγαλύτερο μέρος του έτους λόγω των υψηλότερων τιμών εισαγωγής. Το 2026, ο πληθωρισμός αναμένεται να μετριαστεί στο 2,9%, καθώς θα εξασθενήσουν οι επιπτώσεις των αυξήσεων των ελεγχόμενων τιμών. Ωστόσο, ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες και τα τρόφιμα αναμένεται να παραμείνει υψηλός, ενώ οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν σταθερές, σε συνάρτηση με τις τιμές των βασικών εμπορευμάτων. Ο υψηλότερος πληθωρισμός στα τρόφιμα οφείλεται τόσο στις υψηλότερες τιμές εισαγωγής όσο και στην αύξηση των μισθών των εγχώριων παραγωγών. Οι τιμές των υπηρεσιών το 2026 επηρεάζονται επίσης από τις σημαντικές αυξήσεις των μισθών κατά την περίοδο 2024-25, ενώ η επίδραση αυτή αναμένεται να μετριαστεί το 2027, καθώς η αύξηση των μισθών επιβραδύνεται. Ο πληθωρισμός προβλέπεται να ανακάμψει στο 3,7% το 2027, κυρίως λόγω της αύξησης των τιμών της ενέργειας από την εφαρμογή της οδηγίας ETS2, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα καθυστερήσει.
Οι αμυντικές δαπάνες οδηγούν το έλλειμμα πάνω από το 3% το 2027
Το 2025, το έλλειμμα αναμένεται να παραμείνει στο 3% του ΑΕΠ, λόγω των αυτόματων και διακριτικών αυξήσεων των κοινωνικών δαπανών και των μισθών του δημόσιου τομέα, ιδίως σε τομείς όπως η άμυνα και η εσωτερική ασφάλεια. Ως αποτέλεσμα, η αύξηση των δαπανών συνεχίζει να ξεπερνά την αύξηση των εσόδων, παρά τις προσπάθειες βελτίωσης της είσπραξης φόρων, την επαναφορά των κανονικών συντελεστών ΦΠΑ για το ψωμί και τις υπηρεσίες εστίασης και τον θετικό αντίκτυπο της αύξησης των μισθών στον ιδιωτικό τομέα. Οι δημόσιες επενδύσεις το 2025 προβλέπεται να είναι υψηλότερες από ό,τι το 2024, αντανακλώντας την επιταχυνόμενη εφαρμογή του RRP και τις προγραμματισμένες παραδόσεις αμυντικού εξοπλισμού. Το 2026, οι πιέσεις στις δαπάνες από τους μισθούς και τις συντάξεις του δημόσιου τομέα αναμένεται να μετριαστούν και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την άμυνα προβλέπεται να είναι χαμηλότερες, συμβάλλοντας στη μείωση του ελλείμματος στο 2,7 %. Το 2027, στο πλαίσιο της δεύτερης φάσης των προγραμματισμένων παραδόσεων αμυντικού εξοπλισμού, η αξία των οποίων ανέρχεται στο 1,2 % του ΑΕΠ, και ελλείψει αντισταθμιστικών μέτρων, το έλλειμμα προβλέπεται να αυξηθεί στο 4,3 %.
Ο δείκτης δημόσιου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί από 23,8 % το 2024 σε 28,5 % το 2025, στη συνέχεια σε 30,6 % το 2026 και σε 32,6 % το 2027. Η μεγάλη αύξηση το 2025 οφείλεται σε πράξεις αναχρηματοδότησης του χρέους και σε προγραμματισμένες εισφορές κεφαλαίου στην Bulgarian Energy Holding και στην Bulgarian Development Bank. Η ενδεχόμενη στατιστική αναταξινόμηση των εισφορών κεφαλαίου σε μέτρα που αυξάνουν το έλλειμμα και οι μόνιμες αυξήσεις των μισθών και των συντάξεων του δημόσιου τομέα, οι οποίες δεν αντισταθμίζονται πλήρως από τα υψηλότερα δημόσια έσοδα, αποτελούν σημαντικούς κινδύνους για την πρόβλεψη του δημοσιονομικού ισοζυγίου.
Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Ευρωπαϊκές οικονομικές προβλέψεις, φθινόπωρο 2025.
