30.05.2026
La economía de Azerbaiyán sufrió una fuerte desaceleración en 2025, debido a que problemas técnicos redujeron la producción de petróleo y el crecimiento del sector no petrolero se moderó tras varios años de fortaleza. Se prevé que el crecimiento se recupere solo de forma moderada en 2026-2027, respaldado por una actividad no petrolera algo más sólida, unos precios más elevados de los hidrocarburos y el gasto continuado en reconstrucción; sin embargo, la disminución de la producción de crudo seguirá limitando los resultados generales. Se prevé que la inflación se mantenga dentro o cerca de la banda objetivo del Banco Central de Azerbaiyán, aunque el aumento de los precios de los alimentos y las importaciones plantea riesgos. Las posiciones fiscal y externa siguen registrando superávit gracias a los ingresos por hidrocarburos y a los importantes activos soberanos, pero el reto a medio plazo consiste en preservar la riqueza petrolera al tiempo que se acelera la diversificación.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB (%, interanual) | 1,4 | 2,0 | 1,8 |
| Inflación (%, interanual) | 5,5 | 5,8 | 4,6 |
| Tasa de empleo (% de la población en edad de trabajar, mayores de 15 años) | 59,4 | 59,4 | 59,4 |
| Saldo presupuestario (% del PIB) | 2,6 | 5,0 | 2,5 |
| Deuda pública bruta (% del PIB) | 22,2 | 22,6 | 23,7 |
| Saldo de la balanza por cuenta corriente (% del PIB) | 4,4 | 7,7 | 2,4 |
El crecimiento se recupera solo modestamente
El crecimiento del PIB real de Azerbaiyán se ralentizó hasta el 1,4 % en 2025, frente al 4,1 % registrado en 2024. Esta desaceleración reflejó una contracción de la producción de hidrocarburos, problemas técnicos en la producción de petróleo y un crecimiento más débil en los sectores no petroleros. El crecimiento de los sectores no relacionados con los hidrocarburos se moderó debido a la ralentización de la inversión tras varios años de elevado gasto.
Se prevé que el crecimiento aumente hasta el 2,0 % en 2026, antes de moderarse hasta el 1,8 % en 2027. La modesta recuperación refleja un descenso menos acusado de la producción de crudo, un mayor consumo no petrolero y el impacto positivo del aumento de los precios de los hidrocarburos en la confianza. Sin embargo, el descenso estructural de la producción de petróleo y la moderación de la inversión seguirán limitando el crecimiento a medio plazo.
La actividad no petrolera sigue siendo el principal reto de diversificación
El sector no petrolero sigue siendo fundamental para las perspectivas a medio plazo de Azerbaiyán. Los servicios, la construcción, el transporte, la logística y las actividades relacionadas con la reconstrucción deberían seguir respaldando el crecimiento, mientras que los posibles avances en la conectividad regional con Armenia podrían mejorar las perspectivas comerciales y de inversión.
Sin embargo, la diversificación sigue siendo incompleta. La economía sigue dependiendo en gran medida de los ingresos por hidrocarburos, las transferencias de la SOFAZ y la inversión pública. El limitado dinamismo del sector privado, el predominio de las empresas estatales, la escasa competencia y las restricciones a la inversión siguen lastrando la productividad y la creación de empleo.
La inflación sigue siendo manejable, pero los riesgos han aumentado
La inflación subió al 5,5 % en 2025, impulsada principalmente por los precios de los alimentos y los ajustes de los precios regulados. Se prevé que aumente ligeramente hasta el 5,8 % en 2026, antes de descender al 4,6 % en 2027. Esto mantiene la inflación cerca del rango objetivo del Banco Central, pero los riesgos siguen apuntando al alza.
El aumento de los precios mundiales de los alimentos y la energía, los costes de transporte, las presiones sobre los precios de importación y la incertidumbre regional podrían mantener la inflación elevada durante más tiempo. Al mismo tiempo, la moderada demanda interna y el marco de tipo de cambio estable del manat deberían ayudar a contener las presiones generales sobre los precios.
La situación fiscal sigue siendo superavitaria
El superávit fiscal consolidado de Azerbaiyán se redujo al 2,6 % del PIB en 2025, debido al debilitamiento de los ingresos por hidrocarburos y a la disminución del gasto de capital. Se prevé que el superávit aumente hasta el 5,0 % del PIB en 2026 debido al alza de los precios de los hidrocarburos, antes de volver a reducirse al 2,5 % en 2027, a medida que se moderen los ingresos por petróleo y gas.
La deuda pública se mantiene baja, en torno al 22 %-24 % del PIB durante el horizonte de previsión. Esto proporciona a Azerbaiyán un margen fiscal considerable, especialmente teniendo en cuenta los ingentes activos del Fondo Estatal del Petróleo. Sin embargo, la sostenibilidad fiscal a largo plazo depende de ahorrar los ingresos extraordinarios procedentes de los hidrocarburos, mejorar la movilización de ingresos no petroleros y reducir la dependencia de las transferencias relacionadas con el petróleo.
La posición exterior sigue siendo sólida, pero depende de los hidrocarburos
El superávit por cuenta corriente se redujo al 4,4 % del PIB en 2025, como reflejo de la disminución de las exportaciones de hidrocarburos y de la caída de los precios del petróleo y el gas. Se prevé que aumente hasta el 7,7 % en 2026, impulsado por el alza de los precios de los hidrocarburos, antes de reducirse al 2,4 % en 2027, a medida que bajen los precios de la energía y la producción de petróleo siga bajo presión.
Los colchones externos de Azerbaiyán son muy amplios, respaldados por las reservas del Banco Central y los activos de SOFAZ. Sin embargo, la posición externa sigue dependiendo en gran medida de los hidrocarburos. Un descenso de los precios del petróleo y el gas, una caída más rápida de la producción, una menor demanda regional o retrasos en la diversificación reducirían rápidamente los superávits externos.
Perspectivas generales
Las perspectivas de Azerbaiyán se mantienen estables, pero se prevé que el crecimiento siga siendo moderado en 2026-2027. Los sólidos colchones fiscales y externos proporcionan resiliencia, mientras que la inflación debería seguir siendo manejable. El principal reto a medio plazo es de carácter estructural: el descenso de la producción de petróleo hace que la diversificación sea más urgente. El progreso sostenido dependerá del desarrollo del sector privado, una mayor competencia, la reforma de las empresas estatales, una mejor gobernanza, las exportaciones no petroleras y las oportunidades derivadas de la conectividad regional.
Fuentes:
Banco Mundial, Perspectivas macroeconómicas y de pobreza de Azerbaiyán, abril de 2026.
Fondo Monetario Internacional, Azerbaiyán: Consulta del Artículo IV de 2026, abril de 2026.
Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.
Banco Asiático de Desarrollo, Perspectivas de desarrollo de Asia, abril de 2026: Azerbaiyán.
Banco Central de Azerbaiyán, Evolución de la política monetaria y la inflación, 2025-2026.
Fondo Estatal del Petróleo de la República de Azerbaiyán, Datos anuales y de reservas, 2025-2026.
