20.05.2026
La economía de Camboya se desaceleró en 2025, ya que la disminución de las remesas, el descenso del turismo, las interrupciones en las fronteras y la caída del sector inmobiliario lastraron la demanda interna. Se prevé que el crecimiento se debilite aún más en 2026 debido al impacto del aumento de los precios del petróleo y a la incertidumbre externa, antes de recuperarse en 2027 a medida que la inversión en el sector manufacturero se traduzca en nueva capacidad y exportaciones. Se prevé que la inflación aumente en 2026, debido principalmente a las presiones sobre los alimentos y los combustibles, pero debería mantenerse moderada en comparación con los estándares regionales. Los márgenes de maniobra presupuestarios mejoraron temporalmente en 2025, pero se espera que el saldo presupuestario vuelva a ser deficitario en 2026-2027. La deuda pública sigue siendo baja, mientras que se prevé que la balanza por cuenta corriente se mantenga en déficit a medida que la demanda de importaciones aumente junto con la inversión en el sector manufacturero.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB (%, interanual) | 4,8 | 3,9 | 4,9 |
| Inflación (%, interanual) | 2,5 | 3,1 | 2,7 |
| Tasa de empleo (% de la población en edad de trabajar, mayores de 15 años) | 75,0 | 75,1 | 75,2 |
| Saldo presupuestario (% del PIB) | 0,6 | -1,4 | -1,8 |
| Deuda pública bruta (% del PIB) | 26,8 | 27,8 | 28,6 |
| Saldo de la balanza por cuenta corriente (% del PIB) | -3,1 | -4,7 | -4,5 |
El crecimiento se ralentiza ante
la caída
de las remesas y el turismo
Se estima que el crecimiento del PIB real de Camboya será del 4,8 % en 2025, frente al 6,0 % de 2024. La demanda interna se debilitó debido a la caída de las remesas, el regreso de los trabajadores migrantes ejerció presión sobre los ingresos de los hogares y la desaceleración del mercado inmobiliario siguió afectando a las condiciones crediticias. Los ingresos por turismo también se vieron sometidos a presión, con un descenso de las llegadas internacionales en 2025.
Se prevé que el crecimiento se modere aún más hasta el 3,9 % en 2026, como reflejo de un consumo más débil, unos precios del petróleo más elevados y unas exportaciones de bienes más moderadas. Se espera una recuperación hasta el 4,9 % en 2027, ya que las nuevas inversiones en el sector manufacturero respaldan la expansión de la capacidad, las exportaciones y la creación de empleo. Sin embargo, la recuperación sigue expuesta a la demanda externa, las tensiones regionales y los riesgos del sector financiero.
La inversión en el sector manufacturero respalda las perspectivas a medio plazo
La inversión sigue siendo el principal motor positivo de las perspectivas. La inversión extranjera directa en los sectores manufacturero y de bienes comercializables aumentó en 2025, lo que contribuyó a respaldar el empleo y a absorber parcialmente a los trabajadores migrantes que regresaban. Las exportaciones de bienes también se mantuvieron resistentes, especialmente en los segmentos de la confección, los artículos de viaje y el calzado, la electrónica y otros sectores manufactureros.
El principal reto es que el crecimiento se está volviendo menos equilibrado. Los servicios se han debilitado, el turismo no se está recuperando con la fuerza esperada y la corrección en los sectores de la construcción y el inmobiliario sigue lastrando a los bancos. El aumento de los préstamos morosos y la disminución del valor de las garantías crean riesgos para el crecimiento del crédito y la estabilidad financiera.
La inflación aumenta, pero se mantiene moderada
La inflación se situó en una media del 2,5 % en 2025 y se prevé que aumente hasta el 3,1 % en 2026, antes de moderarse hasta el 2,7 % en 2027. El aumento en 2026 está vinculado principalmente al incremento de los precios del petróleo, los costes de los alimentos y los precios del transporte. La elevada dolarización de Camboya y la demanda interna relativamente contenida deberían contribuir a limitar una presión inflacionista más generalizada.
Sin embargo, los riesgos de inflación son importantes para los hogares. El aumento de los precios de los alimentos y los combustibles podría ralentizar la reducción de la pobreza y mermar las ganancias de ingresos reales, especialmente para los grupos vulnerables. Podría ser necesario un apoyo social específico si persisten las crisis energéticas y alimentarias.
La situación fiscal vuelve al déficit
Camboya registró su primer superávit fiscal tras la pandemia en 2025, estimado en un 0,6 % del PIB, gracias al aumento de los ingresos relacionados con el comercio, a una mayor cumplimiento de las normas y a la contención del gasto. Esto contribuyó a reconstruir los colchones fiscales tras varios años de déficits relacionados con la pandemia.
Se prevé que el saldo fiscal vuelva a ser deficitario, situándose en el 1,4 % del PIB en 2026 y en el 1,8 % en 2027, a medida que aumentan las presiones sobre el gasto y se modera el crecimiento de los ingresos. La deuda pública sigue siendo baja, pasando del 26,8 % del PIB en 2025 al 28,6 % en 2027. Esto proporciona al Gobierno cierto margen fiscal, pero la credibilidad presupuestaria, los pasivos contingentes y los riesgos del sector financiero requieren una gestión cuidadosa.
La posición exterior sigue bajo presión
El déficit por cuenta corriente se amplió hasta el 3,1 % del PIB en 2025 y se prevé que aumente hasta el 4,7 % en 2026, antes de reducirse ligeramente hasta el 4,5 % en 2027. Las fuertes entradas de IED han ayudado a financiar el déficit, mientras que las reservas internacionales se mantienen en niveles cómodos.
Los riesgos externos siguen siendo significativos. Camboya está expuesta a la incertidumbre de la política comercial mundial, a una menor demanda de prendas de vestir y exportaciones de productos manufacturados, a una disminución de las remesas, a la debilidad del turismo y al aumento de los precios de la energía. Las tensiones fronterizas y las interrupciones en la cadena de suministro podrían afectar aún más a las exportaciones, al turismo y a la confianza de los inversores
.
Perspectivas generales
Las perspectivas de Camboya siguen siendo positivas, pero más frágiles que en años anteriores. Se prevé que el crecimiento se ralentice en 2026 antes de recuperarse en 2027, impulsado por la inversión en el sector manufacturero y las exportaciones. La inflación debería mantenerse moderada, mientras que la deuda pública es baja y sigue existiendo margen fiscal. Los principales retos son la débil demanda interna, la desaceleración del sector inmobiliario, el aumento de los riesgos del sector financiero, la caída de las remesas y la exposición a perturbaciones externas. El crecimiento sostenido dependerá del fortalecimiento de la supervisión financiera, la mejora de la logística y la facilitación del comercio, el apoyo a la diversificación de las exportaciones y la protección de los hogares vulnerables frente a las crisis alimentarias y energéticas.
Fuentes:
Banco Mundial, Perspectivas macroeconómicas y de pobreza de Camboya, abril de 2026.
Banco Mundial, Actualización económica de Camboya, diciembre de 2025.
Fondo Monetario Internacional, Camboya: Consulta del Artículo IV y Informe del personal técnico de 2025, diciembre de 2025.
Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.
Banco Asiático de Desarrollo, Perspectivas de desarrollo de Asia, abril de 2026: Camboya.
AMRO, Camboya: Las políticas proactivas son esenciales para la resiliencia en medio de fuertes vientos en contra, abril de 2026.
