Previsión económica para Estonia

17.11.2025

Tras tres años difíciles, la economía estonia muestra signos de recuperación y se prevé que la inflación se estabilice. El consumo público se ha expandido, mientras que se espera que el consumo privado aumente gradualmente. La inversión se está beneficiando de la reducción de los costes de financiación, pero la elevada incertidumbre geopolítica lastra el crecimiento. En 2026 y 2027, la inversión aumentará debido al incremento del gasto en defensa, mientras que el aumento de la renta real disponible impulsará el consumo. Se espera que los resultados de las exportaciones mejoren con la recuperación de las economías nórdicas. Se prevé que el PIB real aumente un 2,1 % en 2026 y un 2,0 % en 2027. Se prevé que la inflación del IPCA sea del 4,8 % en 2025, impulsada por la inflación de los servicios y los alimentos y las subidas de impuestos, pero se prevé que se modere hasta el 2,2 % en 2027. Se prevé que el déficit público aumente durante el período de previsión, impulsado por una reforma del impuesto sobre la renta de las personas físicas y el aumento del gasto en defensa.

Tímida recuperación en marcha

Tras estancarse en 2024, la economía de Estonia está experimentando una cautelosa recuperación, con un crecimiento del PIB real previsto del 0,6 % para 2025, impulsado principalmente por la demanda interna. El gasto público está aumentando, mientras que el consumo privado se recuperará lentamente, ya que el crecimiento de los salarios supera el aumento de los precios y los costes del servicio de la deuda disminuyen. No obstante, la confianza sigue siendo frágil y la subida del IVA provocó que algunas compras se adelantaran a la primavera de 2025, lo que dio lugar a una disminución de la demanda en la segunda mitad del año.

La inversión está repuntando, con un aumento de los préstamos a las empresas gracias a la reducción de los costes de financiación, y la actividad se ve impulsada por proyectos públicos y relacionados con la UE. El mercado inmobiliario muestra signos de reactivación, aunque las ventas se concentran en el mercado secundario. Las exportaciones están creciendo, pero de forma muy moderada debido al fuerte aumento de los costes en los últimos años.

En 2026 y 2027, se espera que el consumo privado se fortalezca de forma más notable, respaldado por reformas fiscales favorables y la reducción de la carga de intereses de los préstamos existentes y nuevos. La inversión recibirá un impulso sustancial en 2026 gracias al aumento del gasto en defensa, mientras que se espera que las exportaciones repunten junto con la recuperación del mercado inmobiliario y la actividad de la construcción en los países nórdicos. Sin embargo, debido al elevado contenido de las importaciones, especialmente en materia de defensa, las exportaciones netas lastrarán el crecimiento en 2026 y 2027. En general, se prevé que el PIB real sea del 2,1 % en 2026 y del 2,0 % en 2027.

El desempleo aumenta ligeramente

El desempleo ha ido aumentando lentamente en medio de los prolongados retos económicos, alcanzando el 7,6 % en el tercer trimestre de 2025. El crecimiento del empleo en 2025 fue más lento que el año anterior, pero la tasa de actividad se sitúa en el 74,4 %. Debido a la acumulación de mano de obra en el pasado, se prevé que la tasa de desempleo solo disminuya modestamente, hasta el 7,2 % en 2026 y el 7,1 % en 2027, a pesar de la recuperación prevista. Aunque el crecimiento de los salarios se ha ralentizado, se espera que supere la inflación, lo que contribuirá a mejorar los ingresos reales.

Alta inflación debido en gran medida a las subidas de impuestos

La inflación del IPCA aumentó hasta el 5,7 % en el tercer trimestre de 2025, impulsada principalmente por la subida del tipo del IVA a mediados de año. Algunas categorías de productos, en particular los alimentos y los servicios, registraron aumentos de precios especialmente elevados (los servicios se vieron afectados por las tasas de matriculación de vehículos y el aumento de los costes administrativos, como las tasas médicas). Las consecuencias de las subidas de impuestos del pasado y la ralentización del crecimiento salarial reducirán la inflación en 2026 hasta el 2,8 %. En 2027, se prevé una inflación del 2,2 %, con el ETS2 contribuyendo al aumento de los precios de la energía.

El déficit público superará el 3 % del PIB debido al aumento del gasto en defensa

Se prevé que el déficit público general se reduzca al 1,3 % del PIB en 2025, frente al 1,7 % en 2024. Esta mejora se debe principalmente al aumento de los tipos del impuesto sobre la renta de las personas físicas y del impuesto de sociedades hasta el 22 % (un 2 % más) y al aumento del tipo del IVA hasta el 24 %. Estas medidas, junto con un nuevo impuesto sobre los vehículos de motor, ascenderán a cerca del 1,1 % del PIB, respaldadas por la mejora de la recaudación fiscal en el contexto de la recuperación económica. El gasto público total aumentará en 0,7 puntos porcentuales, principalmente debido al aumento de la inversión destinada a la ejecución de proyectos de infraestructura pública.

En 2026, se prevé que el déficit aumente hasta el 4,4 % del PIB. Los ingresos se verán afectados por la transición a un sistema de exención fiscal universal que también eleva el umbral de ingresos a 700 euros, lo que supondrá un coste del 1,4 % del PIB. El gasto en defensa aumentará en 1,3 puntos porcentuales del PIB en comparación con 2025.

En 2027, si las políticas no cambian, se prevé que el déficit se mantenga en el 4,4 % del PIB.

Tras una política fiscal fuertemente contractiva en 2025, se prevé que la política fiscal sea muy expansiva en 2026. En 2027, se espera que vuelva a ser restrictiva, a medida que el RRF vaya llegando a su fin.

Se prevé que la deuda pública aumente del 23,4 % del PIB en 2025 al 29,2 % en 2027, impulsada por los elevados déficits durante el horizonte de previsión.

Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.