Previsiones económicas para Kirguistán

30.05.2026

La economía de Kirguistán se mantuvo excepcionalmente sólida en 2025, respaldada por un consumo privado, una inversión, unos servicios, una construcción y una industria robustos. Se prevé que el crecimiento se modere en 2026-2027, a medida que la economía se enfríe partiendo de una base muy elevada, la actividad de reexportación se normalice y la producción de oro disminuya. Se prevé que la inflación supere el rango objetivo del banco central, como reflejo de la fuerte demanda interna, los ajustes arancelarios y el aumento de los precios de la energía y los alimentos importados. Se espera que la situación fiscal pase de un superávit a un déficit en 2026, mientras que la deuda pública aumenta gradualmente. La posición exterior sigue estando muy distorsionada por las reexportaciones subestimadas y los importantes «errores y omisiones», pero se prevé que el déficit por cuenta corriente se reduzca con respecto a los niveles extremadamente elevados observados en 2023-2025.

El crecimiento se modera partiendo de una base excepcionalmente alta

El crecimiento del PIB real de Kirguistán alcanzó el 11,1 % en 2025, impulsado por el sólido consumo privado y la inversión. El consumo privado real aumentó en más de un 17 %, mientras que la inversión fija también registró un fuerte incremento. Por el lado de la producción, el crecimiento se vio respaldado por los servicios, especialmente el comercio mayorista y minorista, así como por la construcción y la industria.

Se prevé que el crecimiento se ralentice hasta el 6,1 % en 2026 y el 5,8 % en 2027. Esto refleja un enfriamiento del consumo privado y la inversión partiendo de una base inusualmente alta, la normalización del comercio de reexportación y un descenso en la producción de oro. Los grandes proyectos de infraestructura, incluidas las centrales hidroeléctricas y las conexiones de transporte, deberían respaldar la actividad a medio plazo, pero la productividad, la creación de empleo y el desarrollo del sector privado siguen viéndose limitados por el entorno empresarial y el papel cada vez mayor de las empresas estatales.

La inflación supera el rango objetivo

La inflación aumentó hasta el 8,2 % en 2025, debido principalmente al alza de los precios de los alimentos y a los ajustes en las tarifas de electricidad y calefacción. Dado que la inflación superó el rango objetivo del Banco Nacional, situado entre el 5 % y el 7 %, el banco central endureció su política durante 2025.

Se prevé que la inflación siga aumentando hasta el 11,7 % en 2026 y se mantenga elevada, en el 11,4 %, en 2027. La fuerte demanda interna, los aumentos de las tarifas, los precios de la energía y los alimentos importados, y el efecto de traspaso del tipo de cambio son las principales fuentes de presión. Por lo tanto, es probable que la política monetaria se mantenga restrictiva hasta que las expectativas de inflación se estabilicen.

La situación fiscal pasa a ser deficitaria

El saldo fiscal se mantuvo en superávit en 2025, situándose en el 2,6 % del PIB, respaldado por unos ingresos boyantes y una importante transferencia de beneficios del banco central. Los ingresos aumentaron considerablemente, mientras que el gasto también se incrementó debido al mayor gasto en bienes y servicios, a las transferencias y a las inversiones de capital.

Se prevé que la situación fiscal pase a un déficit del 3,5 % del PIB en 2026 y del 3,0 % en 2027. Esto refleja un crecimiento más lento de los ingresos, menores transferencias del banco central y un mayor gasto, incluidos los aumentos salariales previstos. Se prevé que la deuda pública aumente del 39,5 % del PIB en 2025 al 43,0 % en 2027, en parte como consecuencia de la emisión de eurobonos de 2025. La deuda sigue siendo manejable, pero los riesgos fiscales están aumentando.

La posición exterior sigue distorsionada por las reexportaciones

El déficit por cuenta corriente se mantuvo extremadamente elevado en 2025, estimándose en el 25,1 % del PIB. Sin embargo, la cifra global se ve distorsionada por las reexportaciones no declaradas, especialmente las mercancías en tránsito de China a Rusia, que se recogen en parte en la partida de «errores y omisiones». Las remesas también siguen siendo una importante fuente de divisas y de ingresos para los hogares.

Se prevé que el déficit por cuenta corriente se reduzca drásticamente hasta el 7,7 % del PIB en 2026 y el 7,4 % en 2027, a medida que se modere el comercio de reexportaciones, aumenten las exportaciones de oro y crezcan las exportaciones de servicios. Aun así, la posición exterior sigue siendo vulnerable a los cambios en la demanda rusa y china, los riesgos relacionados con las sanciones, los flujos de remesas, los precios del oro y los costes de la energía importada.

Perspectivas generales

Las perspectivas de Kirguistán siguen siendo positivas, pero se prevé que el crecimiento se ralentice con respecto a las tasas excepcionales de 2024-2025. La inflación será un reto clave en 2026-2027, mientras que se espera que el saldo fiscal pase a ser deficitario y que la deuda pública aumente gradualmente. La economía sigue expuesta a las remesas, las exportaciones de oro, el comercio de reexportación y los acontecimientos geopolíticos que afectan a Rusia y China. El progreso sostenido dependerá de la mejora del entorno empresarial, la limitación de los riesgos fiscales, el fortalecimiento de la creación de empleo en el sector privado y la garantía de que los grandes proyectos de infraestructura apoyen la productividad en lugar de desplazar la actividad privada.

Fuentes:

Banco Mundial, Perspectivas macroeconómicas y de pobreza de la República Kirguisa, abril de 2026.

Banco Mundial, Panorama del país: República Kirguisa, 2026.

Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.

Banco Asiático de Desarrollo, Perspectivas de desarrollo de Asia, abril de 2026: República Kirguisa.

Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, Perspectivas económicas regionales, febrero de 2026.

Banco Nacional de la República Kirguisa, Evolución de la política monetaria y la inflación, 2025-2026.