19.05.2026
La economía de Macao siguió recuperándose en 2025, impulsada por el turismo, los ingresos del sector del juego y la recuperación gradual del gasto de los visitantes. Se prevé que el crecimiento siga siendo positivo en 2026, aunque el ritmo debería moderarse a medida que el repunte pospandémico vaya desapareciendo y los ingresos del sector del juego se acerquen a una trayectoria de crecimiento más normal. Se prevé que la inflación se mantenga baja, como reflejo de las moderadas presiones sobre los precios de importación y del vínculo monetario con el dólar de Hong Kong. Las finanzas públicas siguen siendo muy sólidas, sin deuda pública y con amplias reservas fiscales, pero la estructura fiscal depende en gran medida de los impuestos sobre el juego. Los principales riesgos provienen del menor consumo en China continental, la ralentización del gasto de los visitantes, la competencia regional y la limitada diversificación económica.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB (%, interanual) | 4,6 | 3,0 | 3,1 |
| Inflación (%, interanual) | 1,2 | 1,8 | 1,8 |
| Tasa de desempleo (%) | 1,7 | 1,7 | 1,7 |
| Saldo presupuestario (% del PIB) | 4,7 | 5,0 | 5,2 |
| Deuda pública bruta (% del PIB) | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Saldo de la balanza por cuenta corriente (% del PIB) | 35,5 | 34,9 | 34,4 |
El crecimiento sigue siendo positivo, pero la recuperación se está moderando
Se estima que el crecimiento del PIB real de Macao se situará en torno al 4,6 % en 2025, tras un repunte mucho más sólido en 2024. La recuperación siguió impulsada por el turismo, la actividad del juego y los servicios vinculados al gasto de los visitantes. Sin embargo, el ritmo de expansión se ha ralentizado a medida que la economía supera el repunte inicial tras la reapertura.
El FMI prevé un crecimiento del 3,0 % en 2026, mientras que algunas previsiones del mercado son algo más optimistas y esperan un crecimiento cercano al 4 % si los flujos turísticos y los ingresos por juego siguen mejorando. El presupuesto del Gobierno para 2026 prevé unos ingresos brutos por juego de 236 000 millones de patacas, ligeramente por encima de la previsión revisada para 2025. Esto apunta a una recuperación continuada, pero no a un retorno al rápido auge del juego anterior a la pandemia.
El turismo y el juego siguen siendo los principales motores de crecimiento
Las llegadas de visitantes continuaron recuperándose en 2025 y a principios de 2026, respaldadas por el turismo procedente de China continental, unas políticas de viaje favorables y la mejora de las infraestructuras turísticas. Los ingresos por juego siguen siendo el principal motor de los ingresos fiscales y de la actividad del sector privado, aunque el gasto por visitante y la demanda de productos de alta gama están cobrando cada vez más importancia.
Es probable que la recuperación siga siendo desigual. El juego para el mercado masivo y el turismo deberían respaldar la actividad, pero la menor confianza de los consumidores en China continental podría lastrar el gasto de los visitantes. Las autoridades están fomentando la inversión no relacionada con el juego, el entretenimiento, las convenciones, el turismo cultural y la revitalización urbana, pero la diversificación sigue siendo gradual.
La inflación sigue siendo baja
Se espera que la inflación se mantenga moderada, y el FMI prevé una inflación de los precios al consumo del 1,8 % en 2026. La vinculación de la moneda de Macao al dólar de Hong Kong y la baja inflación importada ayudan a contener las presiones sobre los precios. La demanda interna se ha recuperado, pero no con la suficiente fuerza como para generar una presión inflacionista generalizada.
Los principales riesgos al alza provienen del aumento de los precios de los alimentos y la energía, los servicios relacionados con el turismo, los alquileres y los costes de transporte. Sin embargo, dada la recuperación aún gradual de la demanda interna, es probable que la inflación se mantenga bajo control durante el horizonte de previsión.
Las finanzas públicas siguen siendo sólidas, pero muy concentradas
Macao cuenta con una de las situaciones fiscales más sólidas a nivel mundial, sin deuda pública y con unas reservas fiscales muy amplias. El presupuesto de 2026 prevé un superávit fiscal, respaldado por los ingresos por impuestos sobre el juego, con unos ingresos por juego estimados en 236 000 millones de MOP y los ingresos especiales por impuestos sobre el juego como fuente dominante de ingresos públicos.
Sin embargo, la estructura fiscal está muy concentrada. Los impuestos sobre el juego representan la mayor parte de los ingresos públicos, lo que hace que el presupuesto sea vulnerable a una disminución de los ingresos de los casinos. El jefe del Ejecutivo advirtió en 2025 de que, si los ingresos por juego caían considerablemente por debajo del objetivo, el Gobierno podría enfrentarse a un déficit presupuestario. Por lo tanto, seguirá siendo importante mantener la disciplina en el gasto y ampliar la base de ingresos.
La posición exterior sigue siendo sólida, pero con una base limitada
La posición exterior de Macao sigue siendo sólida, respaldada por el turismo y las exportaciones de servicios relacionados con el juego. La economía registra tradicionalmente grandes superávits exteriores, lo que refleja un alto nivel de ahorro, unos ingresos por servicios sólidos y una absorción limitada de la inversión interna.
Al mismo tiempo, la posición exterior tiene una base estrecha. Una desaceleración en China continental, un menor gasto de los hogares, cambios en la política de viajes o la competencia regional de otros destinos de juego y entretenimiento podrían afectar rápidamente a los ingresos. El reducido mercado interno y la limitada diversificación industrial hacen que Macao siga estando muy expuesta a los ciclos del turismo y el juego.
Perspectivas generales
Las perspectivas de Macao siguen siendo positivas, pero la recuperación está entrando en una fase más lenta y madura. El crecimiento debería seguir respaldado por el turismo, los ingresos del juego y la inversión no relacionada con el juego, mientras que se espera que la inflación se mantenga baja y que las finanzas públicas sigan siendo excepcionalmente sólidas. El principal reto a medio plazo es la diversificación: Macao necesita reducir su dependencia de los impuestos sobre el juego y del gasto de los visitantes, al tiempo que desarrolla un turismo de mayor valor añadido, el sector de las convenciones, las industrias culturales y las finanzas, y una integración más profunda con la Gran Área de la Bahía.
Fuentes:
Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.
Fondo Monetario Internacional, República Popular China — Datos de la RAE de Macao, 2026.
Gobierno de la RAE de Macao, Plan Presupuestario Fiscal de 2026.
Servicio de Estadística y Censo de la RAE de Macao, Estadísticas del Producto Interior Bruto y de la Población Activa, 2025-2026.
Autoridad Monetaria de Macao, Informe sobre Estabilidad Monetaria y Financiera, enero de 2026.
Fitch Ratings, Comentario sobre la calificación de Macao y perspectivas económicas, diciembre de 2025.
