Previsiones económicas para Tayikistán

01.05.2026

La economía de Tayikistán se mantuvo muy resistente en 2025, respaldada principalmente por los fuertes flujos de remesas, los servicios, la agricultura y una sólida demanda interna. Se prevé que el crecimiento se modere en 2026-2027 a medida que se normalicen las remesas y las exportaciones de metales no preciosos, pero debería seguir siendo sólido en comparación con los estándares regionales. Se prevé que la inflación aumente desde niveles muy bajos, en parte debido al alza de los precios mundiales de la energía y los alimentos, mientras que las presiones fiscales persistirán debido al elevado gasto de capital, incluido el proyecto hidroeléctrico de Rogun. La posición exterior sigue siendo inusualmente sólida, pero depende en gran medida de las remesas y, por lo tanto, es vulnerable a los cambios en la economía y las políticas migratorias de Rusia.

El crecimiento se modera tras una expansión impulsada por las remesas

El PIB real de Tayikistán creció un 8,4 % en 2025, continuando con el sólido crecimiento observado en los últimos años. La expansión fue generalizada, con los servicios y la agricultura a la cabeza del crecimiento, mientras que el consumo de los hogares se vio respaldado por importantes entradas de remesas. Se estima que las remesas alcanzaron el 46 % del PIB en 2025, lo que contribuyó a financiar el consumo y las importaciones, pero también puso de relieve la dependencia de la economía de los ingresos laborales procedentes del exterior.

Se prevé que el crecimiento se ralentice hasta el 6,5 % en 2026 y el 5,0 % en 2027, a medida que las remesas se normalicen y las exportaciones de metales no preciosos se debiliten. El Banco Asiático de Desarrollo (ADB) se muestra más optimista y prevé un crecimiento del 7,3 % en 2026 y del 6,8 % en 2027, impulsado por la industria y los servicios. En general, las perspectivas siguen siendo positivas, pero la estrecha base productiva de la economía y la escasa creación de empleo siguen siendo limitaciones estructurales clave.

La inflación aumenta desde niveles bajos

La inflación se mantuvo baja en 2025, en el 3,4 %, respaldada por una política monetaria prudente y la apreciación del tipo de cambio. El banco central redujo el tipo de interés oficial durante 2025 y de nuevo a principios de 2026, ya que las presiones inflacionistas se mantuvieron contenidas. Sin embargo, se prevé que la inflación aumente hasta el 4,8 % en 2026 y el 4,9 % en 2027, debido principalmente al alza de los precios mundiales y a las presiones sobre los costes relacionadas con la energía.

La inflación debería mantenerse moderada en comparación con muchos países de la región, pero el aumento podría afectar al bienestar de los hogares, especialmente teniendo en cuenta los niveles de ingresos relativamente bajos de Tayikistán. Los precios de los alimentos, la energía y el transporte siguen siendo los principales riesgos, mientras que la estabilidad del tipo de cambio será importante para mantener bajo control la inflación importada.

Las presiones fiscales siguen vinculadas al gasto de capital

El saldo fiscal se deterioró hasta alcanzar un déficit del 1,4 % del PIB en 2025, a pesar del aumento de los ingresos y las subvenciones. El principal factor fue el incremento del gasto público, especialmente el gasto de capital relacionado con la central hidroeléctrica de Rogun. Se prevé que el déficit aumente hasta situarse en torno al 2

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2 % del PIB tanto en 2026 como en 2027, lo que el Banco Mundial describe como el ancla operativa para mantener la sostenibilidad de la deuda.

La deuda pública sigue siendo baja, descendiendo hasta el 18,3 % del PIB en 2025 y se prevé que se mantenga en torno al 19 % del PIB en 2026-2027. Esto proporciona al Gobierno cierto margen fiscal, pero persisten los riesgos derivados de los importantes compromisos en materia de infraestructuras, la disminución de las entradas de subvenciones, las empresas estatales y las futuras obligaciones de servicio de la deuda.

La posición exterior sigue siendo sólida, pero depende en gran medida de las remesas

Tayikistán registró un superávit por cuenta corriente muy elevado en 2025, estimado en el 12,0 % del PIB, respaldado por las fuertes remesas y las entradas de divisas. Las reservas internacionales aumentaron hasta alcanzar el equivalente a unos ocho meses de importaciones, lo que reforzó los amortiguadores externos. Sin embargo, el déficit comercial siguió siendo muy elevado, como reflejo de las elevadas importaciones de vehículos, maquinaria y metales no preciosos, así como de la debilidad de las exportaciones de algodón y servicios.

Se prevé que el superávit por cuenta corriente se reduzca hasta el 6,1 % del PIB en 2026 y al 2,7 % en 2027, a medida que disminuyan gradualmente los flujos de remesas. Esto hace que las perspectivas externas sean vulnerables a unas políticas migratorias más estrictas, a un menor crecimiento en Rusia, a las fluctuaciones del tipo de cambio y a las perturbaciones geopolíticas. Las sanciones que afectan a algunos bancos tayikos también podrían complicar las operaciones financieras internacionales.

Perspectivas generales

Se espera que Tayikistán mantenga un crecimiento sólido en 2026-2027, pero el ritmo se moderará tras la expansión muy fuerte impulsada por las remesas de 2025. Es probable que la inflación aumente, pero se mantendrá bajo control, mientras que la deuda pública debería permanecer en niveles bajos. El principal desafío es de carácter estructural: el crecimiento sigue dependiendo en gran medida de las remesas, la inversión pública y una base de exportación limitada. Para lograr un progreso sostenido será necesario un mayor desarrollo del sector privado, una mejor creación de empleo, una gobernanza mejorada de las empresas estatales y reformas que reduzcan la vulnerabilidad externa.

Fuentes:

Banco Mundial, Perspectivas macroeconómicas y de pobreza de Tayikistán, abril de 2026.

Banco Mundial, Visión general de Tayikistán, 2026.

Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.

Banco Asiático de Desarrollo, Perspectivas de desarrollo de Asia, abril de 2026: Tayikistán.

Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, Perspectivas económicas regionales, febrero de 2026.