Itaalia majandusprognoos

17.11.2025

Tootmise kasv aeglustub 2025. aastal 0,4%ni, kusjuures netoeksport vähendab seda 0,7 protsendipunkti võrra ja sisemaine nõudlus suurendab seda investeeringute toel ligikaudu 1 protsendipunkti võrra. 2026.–2027. aastal on oodata majanduskasvu kiirenemist, mida toetavad RRF-i rahastatud investeeringud. Inflatsioon peaks 2025–2026 jääma tagasihoidlikuks, peamiselt tänu energiahinna pikaajalisele langusele, ning tõusma 2027. aastal taas umbes 2%ni, osaliselt tänu ETS2 kasutuselevõtule. Valitsemissektori eelarvepuudujääk peaks prognooside kohaselt 2027. aastaks järk-järgult vähenema 2,6%ni SKPst. Võla suhe peaks 2027. aastaks jõudma 137,2%ni SKPst, kuna oodatavad esmased ülejäägid ei ole ikka veel piisavad, et kompenseerida võla suurendava intressimäära ja kasvumäära erinevuste ning varude ja voogude korrigeerimiste mõju.

Investeeringutsükli poolt ajendatud majanduskasv

Pärast veidi negatiivset tulemust 2025. aasta teises kvartalis jäi SKP kasv kolmandas kvartalis samale tasemele. Aasta lõpus prognoositakse väikest positiivset kasvu, mistõttu SKP kasvuks 2025. aastal ennustatakse 0,4%. Erakasutamine peaks jätkama mõõdukat kasvu, kuna püsiv ebakindlus sunnib leibkondi sääste suurendama. Investeeringud peaksid kiirenema, mida toetavad RRF-i toetatavad mitteelamuehituse projektid, samal ajal kui elamuehituse investeeringud jätkavad langust, kuna maksusoodustuste järkjärguline kaotamine kompenseeritakse vaid osaliselt erasektori rahastatavate tööde abil. Kaupade eksport peaks prognooside kohaselt kahanema 0,6%, samal ajal kui teenuste eksport peaks kasvama. Seevastu nii kaupade kui ka teenuste import peaks märkimisväärselt suurenema, mistõttu netoeksport vähendab SKP kasvu.

2026. aastal peaks eratarbimine reaalse kasutatava sissetuleku suurenemise tõttu elavnema. Investeeringud, mida endiselt toetab RRF, peaksid jätkuvalt kasvama, peamiselt tänu ehitustegevusele. Väliskaubanduse netomõju SKP kasvule peaks endiselt olema mõõdukas, kuna eksport taastub vähem kui import, mida toetab tugev sisenõudlus. 2027. aastal peaks majapidamiste tarbimine saama peamiseks majanduskasvu mootoriks, kuna investeeringud aeglustuvad RRF lõppemise järel. Eeldatav impordi aeglustumine peaks neutraliseerima netoekspordi panuse SKP kasvusse. Kokkuvõttes prognoositakse SKP kasvu 0,8% nii 2026. kui ka 2027. aastal.

Tööhõive kasv aeglustub, reaalpalgad taastuvad järk-järgult

Tööjõu tootlikkus peaks käesoleval aastal jätkuvalt langema, kuna tööhõive kasvab prognooside kohaselt 1% pärast 3,5% kumulatiivset kasvu aastatel 2023–2024. Tööjõunõudluse aeglustumise prognoosi tõttu peaks tootlikkus hakkama taastuma aastatel 2026–2027, saades kasu hiljutistest investeeringutest. Töötuse määr peaks prognooside kohaselt 2027. aastaks järk-järgult langema 5,9%ni. Palgad peaksid sel aastal endiselt jõudsalt kasvama ja seejärel aeglustuma, kuna kollektiivlepingute uuendamine peegeldab viimase aja hinnamuutusi.

Energiahinna langus hoiab üldise inflatsiooni madalal

Inflatsiooni dünaamikat mõjutavad suuresti energiahinna prognoositavad kõikumised, mis koos tugevama euroga langetavad 2025. aastal importi hindu. Kuigi ülemaailmsed energiahinnad peaksid prognoosiperioodi jooksul jääma madalaks, peaks ETS2 süsinikdioksiidi heitkogustega kauplemise süsteemi rakendamine, kui seda ei lükata edasi, tõstma 2027. aastal transpordi- ja kütteõli jaemüügihindu. Samal ajal peaks teenuste inflatsioon palgakasvu aeglustumise tõttu langema.

Valitsemissektori eelarvepuudujääk peaks vähenema

2025. aastal peaks eelarvepuudujääk vähenema 3,4 %-lt SKPst 2024. aastal 3,0 %-ni SKPst, kuna esmane ülejääk suureneb 0,9 %-ni SKPst. Praegused esmased kulutused peaksid nominaalselt suurenema üle 3 %, mis on tingitud täiendavatest kulutustest sotsiaalsetele ülekannetele, avaliku sektori palkadele ja tervishoiule. Riiklikud investeeringud suurenevad veelgi, ka tänu RRF-i rahastatavatele projektidele. Tulude poolel aitavad tööhõive ja palkade kasv, suuremad käibemaksutulud ja finantsvarade maksustamise positiivne areng kompenseerida 2025. aasta eelarvega isikliku tulumaksusüsteemi sisse viidud muudatusi, mille eesmärk on maksukilbi püsiv vähendamine.

2026. aastal prognoositakse puudujäägi vähenemist veidi, 2,8%ni SKPst. Nominaalselt peaksid esmased kulutused jätkuvalt suurenema, kuigi aeglasemalt, kuna kavandatakse kokkuhoidu nii jooksvate kui ka kapitalikulutuste osas. Kulutuste kasvu mõjutavad peamiselt sotsiaalsed ülekanded (sh pensioniea tõusu osaline ja ajutine külmutamine), tervishoiukulutused, suuremad riiklikud osamaksed ELi eelarvesse ja avaliku sektori investeeringute edasine suurenemine, mida mõjutavad ka RRF-i rahastatavad projektid. Maksutulud suurenevad, kuna finants- ja kindlustusettevõtete maksude tõus, bensiini ja diislikütuse maksude erinevuse varasem kaotamine ning maksukogumise parandamise meetmed kompenseerivad täielikult keskmise sissetulekuga töötajate tööjõumaksu kahanemise, lepingute pikendamise, tootlikkuse preemiate ja ületunnitöö madalama ühtse maksumäära kehtestamise ning maksukogumise lihtsustatud võlaarvelduse kehtestamise.

2027. aastal peaks eelarvepuudujääk poliitika muutumatuse eeldusel veidi vähenema, kuna intressikulude 0,1 protsendipunktiline suurenemine SKPst kompenseerib vaid osaliselt esmase ülejäägi prognoositava edasise suurenemise.

Pärast 2024.–2025. aasta defitsiitset eelarvepoliitikat muutub eelarvepoliitika 2026. aastal tänu RRF toetuste lisatoetusele üldiselt neutraalseks. 2027. aastal prognoositakse taas defitsiitset eelarvepoliitikat, mis on tingitud ka RRF lõppemisest.

Valitsemissektori võla suhe SKPsse peaks 2027. aasta lõpuks jõudma 137,2 %-ni. Oodatavad esmased ülejäägid ei ole endiselt piisavad võla suhte kasvu pidurdamiseks, kuna võla suurenemist mõjutavad intressimäärade erinevused ning eelmiste aastate puudujääki mõjutanud elamute renoveerimise maksusoodustustega seotud suured varude ja voogude korrigeerimised.

Allikas: Euroopa Komisjon. Euroopa majandusprognoos, sügis 2025.