30.05.2026
Kõrgõzstani majandus püsis 2025. aastal erakordselt tugevana, mida toetasid jõuline eratarbimine, investeeringud, teenuste sektor, ehitus ja tööstus. 2026.–2027. aastal on oodata majanduskasvu aeglustumist, kuna majandus jahtub väga kõrgel tasemel, reeksport normaliseerub ja kulla tootmine väheneb. Inflatsioon tõuseb prognooside kohaselt keskpanga sihtvahemikust kõrgemale, peegeldades tugevat sisenõudlust, tariifide kohandusi ning imporditud energia ja toiduainete kõrgemate hindade mõju. Eelarvepositsioon peaks 2026. aastal muutuma ülejäägist puudujäägiks, samal ajal kui riigivõlg järk-järgult suureneb. Välismajanduslikku positsiooni moonutavad endiselt oluliselt alaraporteeritud reeksport ja suured „vead ja väljajätud andmed”, kuid jooksevkonto puudujääk peaks 2023.–2025. aasta äärmiselt kõrgetelt tasemetelt vähenema.
| Näitajad | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| SKP kasv (%, aastane) | 11,1 | 6,1 | 5,8 |
| Inflatsioon (%, aastane) | 8,2 | 11,7 | 11,4 |
| Tööhõive määr (% tööealisest elanikkonnast, 15+) | 63,4 | 63,5 | 63,5 |
| Eelarve tasakaal (% SKPst) | 2,6 | -3,5 | -3,0 |
| Riigi koguvõlg (% SKPst) | 39,5 | 42,5 | 43,0 |
| Jooksevkonto saldo (% SKPst) | -25,1 | -7,7 | -7,4 |
Majanduskasv aeglustub erakordselt kõrge taseme juurest
Kõrgõzstani reaalne SKP kasv ulatus 2025. aastal 11,1%ni, mida toetasid tugev eratarbimine ja investeeringud. Reaalne eratarbimine kasvas üle 17%, samal ajal kui ka kapitaliinvesteeringud suurenesid järsult. Tootmise poolel toetasid majanduskasvu teenused, eriti hulgi- ja jaekaubandus, samuti ehitus ja tööstus.
Prognoositakse, et majanduskasv aeglustub 2026. aastal 6,1%ni ja 2027. aastal 5,8%ni. See peegeldab eratarbimise ja investeeringute jahtumist erakordselt kõrge taseme juurest, reekspordi normaliseerumist ning kullatootmise langust. Suured infrastruktuuriprojektid, sealhulgas hüdroenergia ja transpordiühendused, peaksid keskpikas perspektiivis majandustegevust toetama, kuid tootlikkust, töökohtade loomist ja erasektori arengut piiravad endiselt ärikeskkond ja riigiettevõtete kasvav roll.
Inflatsioon tõuseb sihtvahemikust kõrgemale
Inflatsioon tõusis 2025. aastal 8,2%ni, peamiselt toiduainete kallinemise ning elektri- ja kütetariifide korrigeerimise tõttu. Kuna inflatsioon ületas riigipanga 5%–7% sihtvahemiku, karmistas keskpank 2025. aastal rahapoliitikat.
Prognoositakse, et inflatsioon tõuseb 2026. aastal veelgi, 11,7%ni, ning püsib 2027. aastal kõrgel tasemel, 11,4% juures. Peamised surveallikad on tugev sisenõudlus, tariifide tõus, imporditud energia ja toiduainete hinnad ning vahetuskursi mõju. Seetõttu jääb rahapoliitika tõenäoliselt karmiks, kuni inflatsiooniootused stabiliseeruvad.
Eelarvepositsioon muutub puudujäägiliseks
Eelarve tasakaal jäi 2025. aastal ülejääki, moodustades 2,6% SKPst, mida toetasid suured tulud ja keskpanga suur kasumite ülekandmine. Tulud kasvasid järsult, samas kui kulutused suurenesid ka kaupade ja teenuste kulutuste, ülekannete ja kapitalikulutuste tõusu tõttu.
Eelarvepositsioon peaks prognooside kohaselt muutuma puudujäägiks, mis moodustab 3,5% SKPst 2026. aastal ja 3,0% 2027. aastal. See peegeldab tulude aeglasemat kasvu, keskpanga ülekannete vähenemist ja kulutuste suurenemist, sealhulgas kavandatud palgatõusu. Riigivõla suhe SKPsse tõuseb prognooside kohaselt 39,5 protsendilt 2025. aastal 43,0 protsendini 2027. aastal, osaliselt 2025. aasta eurovõlakirjade emissiooni tõttu. Võlg on endiselt hallatav, kuid eelarveriskid suurenevad.
Välismajanduslikku positsiooni moonutab endiselt reeksport
Jooksevkonto puudujääk jäi 2025. aastal äärmiselt suureks, hinnanguliselt 25,1% SKPst. Siiski moonutab üldist näitajat alaraporteeritud reeksport, eriti Hiinast Venemaale transiidina liikuvad kaubad, mis on osaliselt kajastatud rubriigis „vead ja väljajätud andmed”. Rahasaadetised on samuti endiselt oluline välisvaluuta ja leibkondade sissetuleku allikas.
Prognoositakse, et jooksevkonto puudujääk väheneb järsult 7,7%ni SKPst 2026. aastal ja 7,4%ni 2027. aastal, kuna reekspordikaubandus aeglustub, kullaeksport suureneb ja teenuste eksport kasvab. Sellest hoolimata on välispositsioon endiselt haavatav Venemaa ja Hiina nõudluse muutuste, sanktsioonidega seotud riskide, rahaülekannete voogude, kulla hindade ja imporditud energia kulude suhtes.
Üldine väljavaade
Kõrgõzstani väljavaated on endiselt positiivsed, kuid majanduskasv peaks 2024.–2025. aasta erakordselt kiirelt kasvust aeglustuma. Inflatsioon on 2026.–2027. aastal peamine väljakutse, samal ajal kui eelarve tasakaal peaks muutuma puudujäägiliseks ja riigivõlg järk-järgult suurenema. Majandus on endiselt sõltuv rahaülekannetest, kullaekspordist, reekspordist ning Venemaad ja Hiinat puudutavatest geopoliitilistest arengutest. Jätkuv edu sõltub ärikeskkonna parandamisest, eelarveriskide piiramisest, töökohtade loomise edendamisest erasektoris ning sellest, et suured infrastruktuuriprojektid toetaksid tootlikkust, mitte ei tõrjuks välja erasektori tegevust.
Allikad:
Maailmapank, Kõrgõzstani makromajanduslik vaesuse väljavaade, aprill 2026.
Maailmapank, Kõrgõzstani riigiülevaade, 2026.
Rahvusvaheline Valuutafond, World Economic Outlook, aprill 2026.
Aasia Arengupank, Asian Development Outlook, aprill 2026: Kõrgõzstani Vabariik.
Euroopa Rekonstruktsiooni- ja Arengupank, Regional Economic Prospects, veebruar 2026.
Kõrgõzstani Vabariigi Riigipank, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.
