30.05.2026
Valko-Venäjän talous hidastui jyrkästi vuonna 2025, kun vuoden 2022 jälkeinen sopeutumiseen liittyvä piristysvaikutus hiipui, Venäjän kysyntä heikkeni ja pakotteisiin liittyvät logistiset ongelmat rasittivat edelleen vientiä. Kasvun odotetaan pysyvän hyvin vaatimattomana vuosina 2026–2027, ja se nojaa pääasiassa valtion tukemaan rakentamiseen, kireään työmarkkinatilanteeseen ja elvytystoimiin, kun taas teollisuuden ja ulkomaankaupan kehitys on edelleen rajoittunutta. Inflaation ennustetaan pysyvän korkealla hallinnollisista hintakontrolleista huolimatta, mikä heikentää vähitellen reaalipalkkojen nousua. Julkisen talouden ja velan indikaattorit pysyvät suhteellisen vakaina yleisten mittareiden perusteella, mutta läpinäkyvyys on heikentynyt vuodesta 2022 lähtien, ja talous on yhä riippuvaisempi Venäjästä kaupan, rahoituksen, logistiikan ja energian osalta.
| Indikaattorit | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BKT:n kasvu (%, vuosi vuodelta) | 1,3 | 1,1 | 0,8 |
| Inflaatio (%, vuosi vuodelta) | 6,7 | 6,6 | 6,5 |
| Yläkeskituloisen väestön köyhyysaste (8,30 dollaria, 2021 PPP, %) | 1,5 | 1,4 | 1,3 |
| Julkisen talouden tasapaino (% BKT:sta) | 0,5 | 0,4 | 0,2 |
| Julkinen bruttovelka (% BKT:sta) | 37,0 | 36,7 | 36,5 |
| Vaihtotaseen saldo (% BKT:sta) | -2,4 | -2,7 | -2,9 |
Kasvu hidastuu sopeutumisen vaikutusten hiipuessa
Valko-Venäjän reaalinen BKT:n kasvu hidastui 1,3 prosenttiin vuonna 2025, kun se vuonna 2024 oli 4,3 prosenttia. Hidastuminen johtui ulkoisen kysynnän heikkenemisestä, erityisesti Venäjän osalta, pakotteisiin liittyvistä logistisista rajoitteista ja jatkuvista tarjontapuolen pullonkauloista. Maatalous pysyi lähes ennallaan huonon sään vuoksi, kun taas rakentaminen ja tieto- ja viestintätekniikka tarjosivat osittaista tukea.
Kasvun ennustetaan heikkenevän edelleen 1,1 prosenttiin vuonna 2026 ja 0,8 prosenttiin vuonna 2027. Valtion tukema rakentaminen, finanssipoliittiset toimenpiteet ja tiukat työmarkkinaolosuhteet tukevat todennäköisesti edelleen kotimaista kysyntää, mutta teollisuustuotannon ja viennin odotetaan pysyvän rajoitettuna pakotteiden, maksupulien, korkeampien logistiikkakustannusten ja rajoitetun pääsyn maailmanmarkkinoille vuoksi.
Inflaatio pysyy korkealla huolimatta hintakontrollista
Inflaatio nousi 6,7 prosenttiin vuonna 2025 vahvan kotimaisen kysynnän ja elintarvikkeiden hintapaineiden vuoksi. Hallinnolliset hintakontrollit auttoivat hillitsemään kokonaisinflaatiota, mutta ne myös vääristävät suhteellisia hintoja, heikentävät rahapolitiikan välittymistä ja viivästyttävät sopeutumista.
Inflaation ennustetaan pysyvän yli 6 prosentissa vuosina 2026–2027. Tiukka työmarkkinatilanne ja nousevat palkat tukevat kotitalouksien tuloja, mutta korkean inflaation odotetaan vähitellen supistavan reaalipalkkojen nousua. Suurimmat riskit liittyvät elintarvikkeiden hintoihin, Venäjän ruplaan sidottuihin valuuttakurssimuutoksiin, kotimaisiin elvytystoimiin ja tarjonnan rajoitteisiin.
Julkisen talouden indikaattorit pysyvät vakaina, mutta läpinäkyvyys on rajallista
Julkisen talouden kokonaisrahoitusasema pysyi ylijäämäisenä vuonna 2025, 0,5 %:na suhteessa BKT:hen, ja sen ennustetaan pysyvän lievästi positiivisena vuosina 2026–2027. Ukrainan sodan alkamisen jälkeen budjettitietojen säännöllinen julkaiseminen on kuitenkin suurelta osin lakannut, mikä vaikeuttaa todellisen julkisen talouden tilan arviointia.
Julkisen velan ennustetaan pysyvän suurin piirtein vakaana ja laskevan hieman 37,0 prosentista suhteessa BKT:hen vuonna 2025 36,5 prosenttiin vuonna 2027. Kokonaisvelan taso on kohtuullinen, mutta julkisen talouden riskit liittyvät valtionyhtiöihin, kohdennettuun luotonantoon, tukiin, hallinnollisiin sääntelyihin sekä riippuvuuteen Venäjään liittyvästä rahoituksesta ja markkinoista.
Ulkopuolinen asema heikkenee vähitellen
Vaihtotaseen alijäämän arvioidaan olevan 2,4 % BKT:sta vuonna 2025, ja sen ennustetaan kasvavan 2,7 %:iin vuonna 2026 ja 2,9 %:iin vuonna 2027. Tuonti on kasvanut vientiä nopeammin kotimaisen kysynnän ja elvytyspolitiikan tukemana, kun taas vientiä rajoittavat edelleen Venäjän heikko kysyntä, pakotteet, logistiset ongelmat ja rajoitettu pääsy korkeamman katteen markkinoille.
Ulkomaanasema on edelleen rakenteellisesti haavoittuva. Suurin osa viennistä suuntautuu nykyään Venäjälle tai kulkee venäläisten logistiikka- ja rahoituskanavien kautta. Tämä vähentää monipuolistumista, lisää transaktiokustannuksia ja altistaa Valko-Venäjän Venäjän kysynnän, pakotteiden täytäntöönpanon ja maksurajoitusten aiheuttamille häiriöille.
Yleiset näkymät
Valko-Venäjän näkymät ovat heikot, ja ne ovat yhä enemmän talousmallin rajoittamia. Kasvun odotetaan pysyvän alle 1,5 prosentissa vuosina 2026–2027, inflaatio pysyy korkealla ja ulkoisen talouden alijäämien ennustetaan kasvavan asteittain. Suurimpia riskejä ovat syvenevä riippuvuus Venäjästä, pakotteet, heikko tuottavuus, työvoimapula, hallinnolliset hintakontrollit ja heikentynyt julkisen talouden läpinäkyvyys. Kestävä parannus edellyttäisi laajempaa markkinoille pääsyä, vahvempaa yksityissektorin kehitystä, parempaa politiikan läpinäkyvyyttä ja rakenneuudistuksia, mutta nämä ovat nykyisissä olosuhteissa epätodennäköisiä.
Lähteet:
Maailmanpankki, Belarus Macro Poverty Outlook, huhtikuu 2026.
Kansainvälinen valuuttarahasto, World Economic Outlook, huhtikuu 2026.
Euroopan jälleenrakennus- ja kehityspankki, Regional Economic Prospects, helmikuu 2026.
Wienin kansainvälisten taloustutkimusten instituutti, Belarus Economic Overview, 2026.
Valko-Venäjän keskuspankki, Monetary Policy and Financial Market Developments, 2025–2026.
