Taloudellinen ennuste Tšekin tasavallalle

17.11.2025

Tšekin reaalinen BKT:n kasvu kiihtyy arviolta 2,4 prosenttiin vuonna 2025, hidastuu 1,9 prosenttiin vuonna 2026 ja kiihtyy jälleen 2,4 prosenttiin vuonna 2027. Yksityisen kulutuksen odotetaan olevan kasvun tärkein veturi reaalipalkkojen nousun ja kotitalouksien säästämisasteen laskun ansiosta. Samaan aikaan tärkeimpiin kauppakumppaneihin vaikuttavien tullien nousun ja talouden hidastumisen ennustetaan rasittavan vientiä vuosina 2025 ja 2026. Kokonaisinflaation ennustetaan laskevan 2,3 prosenttiin vuonna 2025 palvelujen inflaation hidastumisen ja energian hintojen laskun vuoksi huolimatta elintarvikkeiden inflaation kiihtymisestä, ja sen ennustetaan hidastuvan edelleen vuosina 2026 ja 2027. Energiaan liittyvien toimenpiteiden asteittaisesta poistamisesta, hallituksen vuoden 2024 julkisen talouden vakauttamispaketista ja viimeaikaisista eläkeuudistuksista huolimatta julkisen talouden alijäämä pysyy noin 2 prosentissa suhteessa BKT:hen.

Sisäisen kysynnän vauhdittama talouskasvu

Tšekin reaalisen BKT:n kasvun ennustetaan nousevan 2,4 prosenttiin vuonna 2025 sekä sisäisen että ulkoisen kysynnän vauhdittamana. Kasvu hidastuu 1,9 prosenttiin vuonna 2026 nettoviennin negatiivisen vaikutuksen vuoksi, mutta kiihtyy jälleen 2,4 prosenttiin vuonna 2027 kotitalouksien kulutuksen ja investointien jatkuvan kasvun tukemana. Kotitalouksien kulutuksen odotetaan pysyvän kasvun päämoottorina ennustejaksolla. Kuluttajien luottamus on parantunut huhtikuusta 2024 lähtien huolimatta jatkuvasta taloudellisesta epävarmuudesta, ja kotitalouksien kulutuksen ennustetaan kasvavan yli 3 % jokaisena ennustevuonna reaalipalkkojen jatkuvan nousun ja kotitalouksien säästämisasteen laskun tukemana. Vuonna 2025 kotitalouksien kulutuksen odotetaan nousevan ensimmäistä kertaa yli vuoden 2019 tason, kun se on viime vuosina laskenut COVID-19-pandemian ja vuosien 2022–2023 korkean inflaation vuoksi. Kotitalouksien säästämisasteen odotetaan hidastuvan, mutta pysyvän selvästi yli historiallisen keskiarvon kuluttajien epävarmuuden lisääntymisen ja käytettävissä olevien tulojen jakautumisen rakenteellisten muutosten vuoksi. Myös investoinnit vaikuttavat kasvuun, ja ne piristyvät vuosina 2026 ja 2027 EU-varojen käytön lisääntymisen, asuntorakentamisen elpymisen ja joidenkin teollisuudenalojen kysynnän kasvun myötä sekä kotimaassa että kansainvälisesti.

Talouspolitiikan elvyttäminen ja puolustusmenojen kasvu tärkeimmissä kauppakumppaneissa odotetaan vauhdittavan viennin kasvua vuosina 2026 ja 2027. Samaan aikaan Yhdysvaltojen korkeammat tullit vaikuttavat todennäköisesti vientiin, lähinnä epäsuorasti, koska maan autonosien valmistajat ovat alttiina muille EU-maille. Kotimaisen kysynnän kasvaessa tuonnin ennustetaan kasvavan vientiä nopeammin, mikä johtaa nettoviennin negatiiviseen vaikutukseen talouskasvuun vuonna 2026. Merkittäviä negatiivisia riskejä on edelleen kansainvälisen kaupan epävarmuuksien sekä Tšekin viennin kasvun laajuuden vuoksi, joka liittyy sen kauppakumppaneiden finanssipoliittiseen elvytykseen.

Työmarkkinat ovat edelleen kireät

Työttömyysasteen odotetaan pysyvän EU:n alhaisimpien joukossa ja nousevan asteittain 2,7 prosentista vuonna 2025 2,9 prosenttiin vuonna 2027. Meneillään olevat rakenteelliset muutokset heijastuvat työllisyyteen, mikä johtaa naisten osallistumisen ja palvelualan työllisyyden kasvuun sekä teollisuuden työllisyyden laskuun. Nimellispalkkojen kasvun odotetaan pysyvän inflaatiota korkeampana koko ennustejaksolla, mutta hidastuvan 5,9 prosentista vuonna 2025 5,4 prosenttiin vuonna 2026 ja 4,8 prosenttiin vuonna 2027.

Inflaatio jatkaa laskuaan

YHIN-inflaation ennustetaan olevan 2,3 % vuonna 2025 ja hidastuvan edelleen 2,1 %:iin vuonna 2026, ennen kuin se nousee jälleen 2,4 %:iin vuonna 2027. Palvelujen inflaatio on edelleen tärkein tekijä, jota vauhdittaa voimakas palkkojen kasvu, jonka ennustetaan hidastuvan ennustejaksolla. Elintarvikkeiden hinnat nousivat merkittävästi vuoden 2025 kahdella ensimmäisellä neljänneksellä, mikä kompensoi muiden komponenttien laskun. Energian odotetaan vaikuttavan inflaatioon negatiivisesti vuosina 2025 ja 2026, koska energian tukkuhinnat ovat laskeneet ja niiden odotetaan laskevan edelleen. ETS2-järjestelmän käyttöönotto, ellei sitä lykätä, nostaa kuitenkin energian inflaatiota vuonna 2027. Energian ja elintarvikkeiden pois lukeva kokonaisinflaatio on ennusteiden mukaan yli kokonaisinflaation, 3,0 % vuonna 2025 ja 2,7 % vuonna 2026, ja laskee sitten 0,2 prosenttiyksikköä alle kokonaisinflaation, 2,2 %:iin vuonna 2027.

Julkisen talouden rahoitusjäämä pysyy alijäämäisenä

Julkisen talouden rahoitusjäämä laskee 2,0 prosentista vuonna 2024 1,8 prosenttiin vuonna 2025 nimellisen BKT:n kasvun ja viimeaikaisten eläkeuudistusten aiheuttaman menojen vähenemisen sekä vuoden 2024 julkisen talouden vakauttamispaketin tuoman tulojen kasvun ansiosta.

Julkisen talouden alijäämän ennustetaan kasvavan 2,0 prosenttiin BKT:sta vuonna 2026, jos politiikkaa ei muuteta, jolloin finanssipolitiikka muuttuu supistavasta neutraaliksi. Tulojen suhde BKT:hen ennustetaan laskevan, mikä heijastaa energiayhtiöiden ylimääräisten voittojen verotuksen täydellistä poistamista. Menojen osuus BKT:sta jatkaa laskuaan, vaikkakin hitaammin. Sosiaalietuuksien kasvu pysyy vaimeana eläkkeiden indeksisidonnaisuuden vähenemisen vuoksi, mutta julkisen sektorin palkat nousevat nimellisten palkkojen nousun mukaisesti.

Alijäämän ennustetaan kasvavan 2,2 prosenttiin vuonna 2027. Tulojen suhde BKT:hen laskee pääomasiirtojen vähenemisen vuoksi, mikä on suurempi kuin sosiaalietuuksien menojen BKT:ta hitaamman kasvun aiheuttama menojen lasku. Kaiken kaikkiaan tämä tarkoittaa supistavaa finanssipolitiikkaa vuonna 2027.

Julkisten investointien odotetaan pysyvän vahvoina vuosina 2025 ja 2026, osittain puolustusmenojen kasvun vuoksi, ennen kuin ne laskevat vuonna 2027. Julkinen velka pysyy EU:n keskiarvon alapuolella. Julkisen velan suhde BKT:hen ennustetaan nousevan 43,3 prosentista vuonna 2024 45,1 prosenttiin vuonna 2027, mikä johtuu negatiivisesta kokonaisjäämästä, jota nimellinen BKT:n kasvu osittain kompensoi.

Lähde: Euroopan komissio. Euroopan talousennuste, syksy 2025.