17.11.2025

Serbian talouskasvun ennustetaan hidastuvan 2,2 prosenttiin vuonna 2025 luottamuksen heikkenemisen, investointien vähenemisen ja ulkoisen alijäämän kasvun vuoksi, ennen kuin se elpyy 3,3 prosenttiin vuonna 2026 ja vahvistuu edelleen 4,2 prosenttiin vuonna 2027, kun ”Leap to the Future – Serbia 2027” -ohjelman ja EXPO 2027 -tapahtuman myötä. Inflaation ennustetaan olevan noin 4 % vuonna 2025 ja pysyvän korkealla ennustejaksolla, kun taas julkisen talouden alijäämän ennustetaan pysyvän 3 %:ssa suhteessa BKT:hen vuosina 2025–2027. Jatkuvasta alijäämästä huolimatta julkisen velan bruttomäärän ennustetaan laskevan hieman suhteessa BKT:hen ja olevan noin 46,5 % vuonna 2027 vahvan nimellisen kasvun tukemana.

Indikaattorit 2025 2026 2027
BKT:n kasvu (%, vuosi vuodelta) 2,2 3 4
Inflaatio (%, vuosi vuodelta) 4 4,1 3,7
Työttömyys (%) 8,9 8,7 8,6
Julkisen talouden rahoitusjäämä (% BKT:sta) -3,0 -3,0 -3,0
Julkinen bruttovelka (% BKT:sta) 47 47,3 46,5
Vaihtotase (prosenttia BKT:sta) - -6,1 -5,2

Hallituksen elvyttämä kotimainen kysyntä

Talouskasvu hidastui vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla luottamuksen heikkenemisen, ulkomaisten suorien sijoitusten vähenemisen ja investointien laskun vuoksi, kun taas tuonti ylitti viennin, mikä kasvatti vaihtotaseen alijäämää. Lyhyen aikavälin indikaattorit viittaavat siihen, että talouskasvu jatkuu vaatimattomana vuoden 2025 loppuun asti, ja vuotuisen BKT:n kasvuksi ennustetaan 2,2 %. Vuosina 2026–2027 kasvun ennustetaan kiihtyvän, kun suuret julkiset hankkeet vauhdittavat investointeja ”Leap to the Future – Serbia 2027” -ohjelman ja EXPO 2027 -maailmannäyttelyn puitteissa. Vuonna 2027 odotetaan voimakasta matkailijoiden virtaa, mikä tukee palvelujen vientiä. Kotitalouksien kulutuksen ennustetaan elpyvän, kun vahva palkkojen kasvu täydentyy suunnitelluilla eläkkeiden ja minimipalkkojen korotuksilla, vaikka tuonnin odotetaan ylittävän viennin vahvan kotimaisen kysynnän vuoksi.

Palkkojen kasvu pysyy korkealla

Työmarkkinat heikkenivät vuoden 2025 alussa, kun työllisyys laski hieman ja työttömyys nousi, mutta palkat jatkoivat voimakasta nousua selvästi inflaatiota nopeammin. Palkkojen kasvun ennustetaan hidastuvan vuoden 2025 huipusta inflaatiopaineiden hellittäessä, mutta pysyvän korkealla jatkuvan työvoimapulan ja suunniteltujen minimipalkkojen korotusten vuoksi. Työllisyyden odotetaan kasvavan vain hitaasti työvoiman tarjonnan kiristyessä, kun taas työttömyyden ennustetaan laskevan vain marginaalisesti vuosina 2026–2027.

Inflaatio hidastui kertaluonteisten toimenpiteiden ansiosta

Inflaatio laski vuoden 2025 puoliväliin mennessä, mutta nousi kesän aikana pääasiassa elintarvikkeiden hintojen nousun vuoksi, ennen kuin se hidastui jyrkästi syyskuussa väliaikaisen vähittäiskaupan marginaalikatkon vuoksi. Kokonaisinflaation ennustetaan olevan keskimäärin noin 4 % vuonna 2025 ja pysyvän korkealla vuonna 2026, kun marginaalikatto päättyy ja tulojen kasvu pysyy vahvana eläke- ja minimipalkkojen korotusten vauhdittamana. Vuonna 2027 EXPO-tapahtumaan liittyvän suuren matkailijavirran odotetaan pitävän inflaation suhteellisen korkealla, vaikka muut hintoja nostavat tekijät lieventyvät.

Rento alijäämätavoite lisää menoja

Julkisen talouden tulot kasvoivat vuoden 2025 alussa, mutta menot kasvoivat nopeammin tukien, eläkkeiden ja pääomasijoitusten vuoksi. Julkisen talouden alijäämän ennustetaan nousevan 3 prosenttiin suhteessa BKT:hen vuonna 2025 ja pysyvän tällä tasolla vuosina 2026–2027 IMF:n kanssa sovitun lievennetyn finanssipoliittisen tavoitteen mukaisesti, mikä heijastaa EXPO 2027 -tapahtuman investointitarpeita ja eläkemenojen kasvua. Jatkuvasta alijäämästä huolimatta julkisen velan ennustetaan laskevan hieman suhteessa BKT:hen vahvan nimellisen kasvun ansiosta, vaikka alaspäin suuntautuvia riskejä ovat suunniteltua suuremmat menot kotimaisen epävakauden ja öljy-yhtiö NIS:n sanktioihin liittyvien mahdollisten julkisen talouden vaikutusten vuoksi.

Lähde: Euroopan komissio. Euroopan talousennuste, syksy 2025.