Ukrainan talousennuste

17.11.2025

Ukrainan talouden ennustetaan pysyvän vakaana pitkittyneestä sodasta huolimatta. Reaalisen BKT:n kasvun ennustetaan olevan 1,6 % vuonna 2025 ja 1,5 % vuonna 2026, mikä johtuu jatkuvista hyökkäyksistä kriittiseen infrastruktuuriin, toimitusketjun häiriöistä ja työvoimapulasta, ennen kuin se elpyy 4,7 %:iin vuonna 2027, kun jälleenrakennus oletettavasti alkaa toden teolla. Inflaation ennustetaan nousevan huippuunsa noin 13 prosenttiin vuonna 2025 ja hidastuvan sen jälkeen asteittain. Sodan aiheuttamien jatkuvien menojen odotetaan pitävän julkisen talouden alijäämän erittäin suurena koko ennustejakson ajan, kun taas julkisen velan ennustetaan nousevan noin 94 prosenttiin BKT:stä vuoteen 2027 mennessä.

Talouskasvu hidastui vuonna 2025, kun sota rasitti taloutta

Kasvu hidastui vuoden 2024 puolivälissä ja pysyi vaimeana vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla huolimatta suhteellisen vahvasta yksityisestä kulutuksesta ja kotimaisen puolustusteollisuuden kasvusta. Energiainfrastruktuuriin kohdistuneet hyökkäykset ja maataloustuotantoa rasittaneet epäsuotuisat sääolosuhteet aiheuttivat tarjontapuolen rajoitteita, lisäsivät tuontia ja vähensivät vientiä, kun taas työvoimapula ja tiukat rahaolot myös vaimensivat taloudellista toimintaa. Vuoden 2025 jälkipuoliskolla sadon paraneminen ja yksityisen kulutuksen jatkuminen nostavat vuotuisen BKT:n kasvun 1,6 prosenttiin. Vuonna 2026 tuotantoa rajoittavat edelleen turvallisuustilanne, jatkuvat toimituskatkokset ja työvoimapula, ja BKT:n kasvun ennustetaan olevan 1,5 prosenttia. Kotimainen kysyntä on edelleen tärkein kasvun veturi yksityisen kulutuksen, puolustusmenojen sekä jatkuvien hätäkorjausten ja jälleenrakennuksen ansiosta. Olettaen, että kattavan jälleenrakennuksen edellytykset ovat olemassa vuoden 2027 alusta lähtien, kasvun ennustetaan kiihtyvän selvästi 4,7 prosenttiin, kun jälleenrakennusinvestoinnit ja pullonkaulojen helpottuminen kompensoivat puolustusmenojen asteittaisen laskun.

Inflaatio saavuttaa huippunsa vuonna 2025

Inflaatio kiihtyi jälleen vuoden 2024 puolivälistä lähtien, ja sen odotetaan pysyvän korkealla tuotantokustannusten (erityisesti sähkön ja työvoiman) nousun ja sotaan liittyvien häiriöiden vuoksi. Inflaation ennustetaan huipentuvan 13,1 prosenttiin vuonna 2025, minkä jälkeen se hidastuu asteittain, kun tarjontashokit väistyvät ja tiukka rahapolitiikka auttaa hillitsemään hintojen nousua. Inflaatio on 9,8 prosenttia vuonna 2026 ja 8,8 prosenttia vuonna 2027.

Sotaan liittyvät häiriöt työmarkkinoilla pitävät työttömyysasteen korkeana

Laajamittainen pakkomuutto ja asevelvollisuus ovat vähentäneet työvoimaa merkittävästi, mikä on johtanut akuuttiin työvoimapulaan ja voimakkaaseen palkkojen nousuun. Työvoimapulan odotetaan pysyvän merkittävänä hitaan uudelleensopeutumisen ja jatkuvien alueellisten ja osaamiserojen vuoksi. Tämän seurauksena työttömyyden ennustetaan pysyvän korkealla ennustejaksolla, vaikka se onkin vähitellen laskussa.

Julkisen talouden alijäämä pysyy korkeana sodan aiheuttamien huomattavien menojen vuoksi

Vahvasta verotulojen kasvusta huolimatta julkisen talouden alijäämän ennustetaan kasvavan vuonna 2025 jatkuvien ja huomattavien sotaan liittyvien menojen, kuten puolustushankintojen ja henkilöstökustannusten, vuoksi. Alijäämän arvioidaan olevan 23,8 % BKT:sta vuonna 2025, ja sen ennustetaan supistuvan 21,2 %:iin vuonna 2026, kun lisätoimenpiteet tulojen lisäämiseksi alkavat vaikuttaa ja nimellinen BKT:n kasvu pysyy vahvana. Vuonna 2027 vahvemman kasvun, veronkannon tehostumisen ja puolustusmenojen asteittaisen hidastumisen odotetaan supistavan alijäämää edelleen, vaikka se pysyykin erittäin suurena. Julkisen velan bruttomäärän ennustetaan kasvavan 93,7 prosenttiin suhteessa BKT:hen vuoteen 2027 mennessä (ilman ERA-lainoja, IMF:n velan kestävyysanalyysissä käytetyn käsittelyn mukaisesti).

Lähde: Euroopan komissio. Euroopan talousennuste, syksy 2025.