Prévisions économiques pour l'Arménie

01.05.2026

L'économie arménienne reste résiliente, même si la croissance devrait ralentir par rapport aux taux exceptionnellement élevés enregistrés après 2022. L'activité continue d'être soutenue par la demande intérieure, la construction, les services financiers, les TIC et les investissements publics. L'inflation s'est rapprochée de la fourchette cible de la Banque centrale d'Arménie, mais des pressions sur les prix sont réapparues au début de l'année 2026. La politique budgétaire devrait rester expansionniste en 2026 en raison d'importantes dépenses d'investissement et de priorités en matière d'infrastructures, tandis que la balance extérieure reste vulnérable à une forte demande d'importations et à l'incertitude régionale.

La croissance reste solide, mais les facteurs exceptionnels s'estompent

L'économie arménienne devrait continuer de croître à un rythme soutenu en 2026 et 2027, mais l'expansion exceptionnelle observée après 2022 s'estompe progressivement. La croissance devrait se maintenir autour de 5 %, soutenue par la demande intérieure, les services, les TIC, la construction et les investissements publics. Toutefois, le ralentissement des activités de réexportation et l'affaiblissement de la demande extérieure devraient limiter toute nouvelle accélération.

L'investissement reste un moteur de croissance important, notamment grâce aux projets d'infrastructure et aux projets d'investissement public. Les gains potentiels liés à la connectivité régionale, notamment l'amélioration des relations avec les pays voisins, pourraient renforcer les perspectives à moyen terme. Toutefois, les retards dans la normalisation régionale et l'incertitude géopolitique persistante continuent de peser sur la confiance des investisseurs.

L'inflation reste maîtrisée

L'inflation est restée modérée en 2025, s'établissant en moyenne autour de 3,3 %, ce qui correspond globalement à la fourchette cible de la Banque centrale d'Arménie. Elle devrait augmenter légèrement en 2026 avant de retomber en 2027. Les pressions sur les prix se sont accrues au début de l'année 2026, reflétant une demande intérieure plus forte et des coûts plus élevés dans certaines catégories, mais l'inflation devrait néanmoins rester maîtrisable.

Les principaux risques pesant sur les perspectives d’inflation proviennent des prix des denrées alimentaires et de l’énergie importées, des coûts de transport et des fluctuations des taux de change. La politique monétaire devrait rester prudente, la Banque centrale devant trouver un équilibre entre la nécessité de soutenir la stabilité des prix et la reprise économique générale.

La politique budgétaire reste sous pression

Le déficit budgétaire devrait se creuser en 2026, reflétant des dépenses d’investissement élevées, des besoins en infrastructures et d’autres priorités politiques. Après un déficit estimé à 3,7 % du PIB en 2025, le déficit de l’administration centrale devrait atteindre environ 4,5 % du PIB en 2026 avant de se résorber en 2027.

La dette publique reste modérée, mais devrait augmenter au cours de la période de prévision. La viabilité de la dette ne constitue pas une préoccupation immédiate, mais les perspectives budgétaires dépendent de la capacité des autorités à concilier une croissance tirée par l’investissement et un assainissement progressif. Il sera important de maintenir les recettes et de maîtriser les dépenses courantes pour maintenir la dette sur une trajectoire viable.

Les risques extérieurs restent importants

Le déficit courant devrait rester important, même s’il devrait se réduire progressivement de 2025 à 2027. La forte demande intérieure et les importations liées à l’investissement continueront de peser sur la balance extérieure. Les exportations de services, l’activité dans le secteur des TIC et les entrées de transferts de fonds devraient compenser en partie ces pressions, mais l’Arménie reste exposée aux fluctuations du commerce régional et des canaux de transferts de fonds.

L'incertitude géopolitique régionale reste le principal risque à la baisse. L'exposition de l'Arménie au commerce et aux transferts de fonds liés à la Russie la rend également vulnérable aux chocs extérieurs. Du côté des facteurs positifs, des progrès plus rapides en matière de connectivité régionale, la poursuite de l'expansion des TIC et la mise en œuvre efficace des projets d'investissement public pourraient soutenir une croissance plus forte à moyen terme.

Perspectives générales

L’Arménie devrait maintenir une croissance solide en 2026–2027, bien qu’à un rythme plus modéré que lors de l’expansion exceptionnelle observée après 2022. L’inflation devrait rester maîtrisable, tandis que les pressions budgétaires et extérieures nécessiteront une gestion prudente des politiques. La poursuite des progrès dépendra du maintien de la stabilité macroéconomique, de l’amélioration de la diversification des exportations et de la réduction de l’exposition aux chocs régionaux.

Sources :

Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.

Fonds monétaire international, République d’Arménie : Consultation au titre de l’article IV et rapport des services du FMI pour 2025, décembre 2025.

Banque asiatique de développement, Perspectives de développement en Asie, avril 2026 : Arménie.

Banque européenne pour la reconstruction et le développement, Perspectives économiques régionales, février 2026.

Banque mondiale, Bulletin économique mensuel de l’Arménie, février-avril 2026.

Banque centrale d'Arménie, Décision de politique monétaire, mars 2026.