Prévisions économiques pour le Brésil

05.06.2026

L'économie brésilienne a ralenti en 2025 après plusieurs années de croissance soutenue, le resserrement de la politique monétaire, l'affaiblissement de la consommation privée et le fléchissement des investissements ayant pesé sur l'activité. La croissance devrait encore se modérer en 2026 avant de se redresser progressivement en 2027, à mesure que l'assouplissement monétaire reprendra et que les réformes structurelles se poursuivront. L'inflation a reculé mais reste supérieure à l'objectif de 3 % fixé par la Banque centrale du Brésil, tandis que les risques budgétaires constituent toujours la principale vulnérabilité macroéconomique. Le déficit courant devrait se réduire progressivement, soutenu par une demande d'importations plus faible et la poursuite des entrées d'investissements directs étrangers.

La croissance ralentit dans un contexte de resserrement des conditions financières

La croissance du PIB réel du Brésil s’est modérée à 2,3 % en 2025, contre 3,4 % en 2024. Ce ralentissement reflète l’affaiblissement de la consommation privée et de l’investissement après une période de forte hausse des revenus des ménages et de forte croissance du crédit. L’agriculture a continué de soutenir l’économie grâce à une bonne récolte, tandis que les services ont poursuivi leur expansion, mais à un rythme plus lent.

La croissance devrait encore ralentir pour s’établir à 1,6 % en 2026 avant de remonter à 1,8 % en 2027. La hausse des taux d’intérêt, l’incertitude mondiale et l’affaiblissement de la croissance du marché du travail devraient peser sur la consommation des ménages, les investissements et les exportations. À moyen terme, la croissance devrait s’améliorer progressivement si la réforme fiscale, les réformes de l’environnement des affaires et les investissements visant à améliorer la productivité se poursuivent.

L'inflation recule mais reste supérieure à l'objectif

L'inflation s'est atténuée pour s'établir à 4,3 % en 2025, grâce à la baisse des prix des denrées alimentaires et à l'appréciation de la monnaie. Toutefois, l'inflation des services et les pressions liées à la demande persistent, reflétant un marché du travail tendu, une forte croissance des salaires et une consommation résiliente.

L'inflation ne devrait baisser que progressivement, pour s'établir à 4,0 % en 2026 et à 3,9 % en 2027, restant ainsi au-dessus de l'objectif de 3 %. La Banque centrale a entamé un cycle d'assouplissement prudent en 2026 après avoir maintenu des taux élevés pendant une grande partie de l'année 2025, mais de nouvelles baisses dépendront des anticipations d'inflation, de la crédibilité budgétaire et des risques extérieurs. La hausse des prix du pétrole, la volatilité des taux de change et l’incertitude budgétaire pourraient retarder la désinflation.

Les risques budgétaires restent la principale vulnérabilité

Le déficit budgétaire des administrations publiques s’est creusé pour atteindre 8,1 % du PIB en 2025, principalement en raison de charges d’intérêts très élevées et d’un solde primaire insuffisant. Le déficit primaire est resté faible, mais pas suffisamment pour stabiliser la dette dans un contexte de coûts de financement élevés.

Le déficit devrait s’élargir pour atteindre 8,7 % du PIB en 2026, avant de se réduire légèrement à 8,3 % en 2027. La dette publique brute devrait passer de 78,6 % du PIB en 2025 à 85,7 % en 2027. Le taux de change flexible du Brésil, la profondeur de son marché financier intérieur et le faible niveau de sa dette publique en devises étrangères constituent des amortisseurs, mais un ajustement budgétaire plus rapide sera nécessaire pour ancrer les anticipations et réduire les coûts d’emprunt.

La position extérieure reste gérable

Le déficit courant est resté à 3,0 % du PIB en 2025 et a été largement financé par les investissements directs étrangers. Les réserves internationales restent importantes, offrant un tampon externe significatif. Le real s’est apprécié en 2025 après une forte dépréciation en 2024, soutenu par des taux d’intérêt élevés et la faiblesse du dollar américain.

Le déficit courant devrait se réduire à 2,5 % du PIB en 2026 et à 2,3 % en 2027, à mesure que la croissance des importations ralentit en raison d’un affaiblissement de la demande intérieure. La position extérieure du Brésil est soutenue par l’agriculture, l’exploitation minière, les exportations d’énergie et une production diversifiée de matières premières, mais reste exposée à la demande chinoise, aux prix des matières premières, aux taux d’intérêt mondiaux et aux chocs climatiques.

Perspectives générales

Les perspectives du Brésil restent stables mais limitées. La croissance devrait ralentir en 2026 avant de se redresser progressivement, tandis que l’inflation ne devrait reculer que lentement vers son objectif. Le principal risque est d’ordre budgétaire : le coût élevé des intérêts et l’augmentation de la dette publique pourraient maintenir des conditions monétaires plus restrictives pendant plus longtemps et affaiblir l’investissement. Une amélioration durable dépendra d’un assainissement budgétaire crédible, de la mise en œuvre d’une réforme fiscale, de la croissance de la productivité, de l’amélioration des infrastructures, de la résilience climatique et de réformes visant à améliorer l’éducation, les compétences et la compétitivité des entreprises.

Sources :

Banque mondiale, Perspectives macroéconomiques et de lutte contre la pauvreté au Brésil, avril 2026.

Fonds monétaire international, Brésil : Consultation au titre de l’article IV et rapport des services du FMI pour 2025, juillet 2025.

Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.

Banque centrale du Brésil, Rapport sur la politique monétaire, mars 2026.

Banque centrale du Brésil, Focus Market Readout, mai 2026.