Prévisions économiques pour Hong Kong

19.05.2026

L'économie de Hong Kong a poursuivi sa reprise en 2025, soutenue par la vigueur des exportations liées aux technologies, l'amélioration de la demande privée, la reprise de l'activité sur les marchés financiers et le regain de confiance sur les marchés d'actifs. La croissance devrait ralentir en 2026-2027 tout en restant stable, les exportations étant soutenues par la demande en produits électroniques de pointe et en produits liés à l'intelligence artificielle, tandis que le tourisme, les activités financières transfrontalières et les services aux entreprises continueront de soutenir les exportations de services. L'inflation reste maîtrisée, bien que le gouvernement ait revu à la hausse ses prévisions d'inflation pour 2026 en raison de pressions plus fortes sur les prix de l'énergie. L'assainissement budgétaire devrait se poursuivre progressivement, mais les déficits persisteront car les dépenses d'investissement restent élevées et les réserves budgétaires doivent être reconstituées.

La croissance reste soutenue par les exportations et l’activité financière

La croissance du PIB réel de Hong Kong s’est renforcée pour atteindre environ 3,5 % en 2025, soutenue par des exportations solides, en particulier de biens liés aux technologies, par l’amélioration de la consommation et des investissements privés, ainsi que par un rebond de l’activité sur les marchés financiers. Les levées de fonds sur les marchés boursiers, la gestion d’actifs et les services financiers transfrontaliers se sont également améliorés, renforçant le rôle de Hong Kong en tant que centre financier et plaque tournante offshore du renminbi.

La croissance devrait ralentir pour s’établir à 2,4 % en 2026 et 2027. Les exportations de biens devraient continuer à bénéficier de la demande en produits électroniques de pointe et liés à l’intelligence artificielle, tandis que les exportations de services sont soutenues par le tourisme, les services aux entreprises et l’activité financière. Toutefois, les perspectives restent exposées à la fragmentation du commerce mondial, aux tensions géopolitiques, à la volatilité des marchés financiers et à l’évolution de la situation en Chine continentale.

L’inflation reste maîtrisée

L’inflation est restée faible en 2025, s’établissant en moyenne autour de 1,4 %, reflétant des pressions sur les prix intérieurs modérées et une désinflation importée. Elle devrait s’élever à 2,1 % en 2026 avant de retomber à 1,8 % en 2027. Le gouvernement de Hong Kong a revu à la hausse ses prévisions d’inflation globale pour 2026 en raison de pressions plus fortes liées à l’énergie, mais l’inflation globale devrait tout de même rester maîtrisable.

Le régime de caisse d’émission et la faible intensité énergétique d’une économie axée sur les services contribuent à contenir les risques d’inflation. Toutefois, la hausse des prix du pétrole, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, les coûts de transport et le renforcement de la demande intérieure pourraient exercer des pressions à la hausse. Les prix du logement et des services restent également des facteurs nationaux importants à surveiller.

Le marché du travail reste stable

Le marché du travail devrait rester globalement stable, le taux de chômage devant passer de 3,7 % en 2025 à 3,3 % en 2026 et à 3,2 % en 2027. Une amélioration progressive de la demande intérieure et de l’activité dans le secteur des services devrait soutenir l’emploi, en particulier dans le tourisme, le commerce de détail, l’hôtellerie et les services aux entreprises

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Toutefois, des défis à plus long terme persistent sur le marché du travail. Le vieillissement de la population, la baisse du taux d’activité et l’inadéquation des compétences pourraient peser sur la croissance potentielle. Les politiques visant à attirer les talents, à accroître la participation des travailleurs âgés et des femmes, et à soutenir la reconversion professionnelle seront essentielles pour maintenir la compétitivité.

Les déficits budgétaires persistent malgré un assainissement progressif

Le déficit budgétaire consolidé est estimé à 4,9 % du PIB en 2025 et devrait s’élargir légèrement pour atteindre 5,3 % en 2026, avant de se réduire à 3,3 % en 2027. La situation budgétaire est soutenue par une hausse des recettes de l’impôt sur les bénéfices et un rebond des droits de timbre, mais les pressions sur les dépenses restent élevées en raison des projets d’infrastructure, des besoins liés au vieillissement de la population et des dépenses sociales.

Les réserves budgétaires restent importantes mais sont bien inférieures à ce qu’elles étaient par le passé, s’établissant à environ 20 % du PIB sur l’horizon de prévision. La reconstitution des réserves budgétaires nécessitera un assainissement plus marqué à moyen terme et une assiette fiscale plus large et plus stable. Cela est d’autant plus important que les finances publiques de Hong Kong restent fortement exposées à des sources de recettes cycliques, notamment les primes foncières, les droits de timbre et les revenus d’investissement.

La position extérieure reste solide mais exposée aux chocs mondiaux

L’excédent de la balance courante de Hong Kong devrait rester très important, à environ 12 % du PIB en 2025–2027. La position extérieure est soutenue par des revenus de services élevés, l’activité du secteur financier, les flux commerciaux de marchandises et le rôle de Hong Kong en tant que centre financier et commercial international.

Dans le même temps, le degré élevé d’ouverture de Hong Kong la rend sensible aux chocs extérieurs. La fragmentation des échanges commerciaux, l’affaiblissement de la demande mondiale, la hausse des taux d’intérêt, la volatilité des marchés financiers, les tensions géopolitiques et les répercussions en provenance de la Chine continentale pourraient rapidement affecter les exportations, le climat d’investissement et les marchés d’actifs. Les risques liés à l’immobilier commercial et aux entreprises fortement endettées nécessitent également une surveillance continue.

Perspectives générales

Hong Kong devrait maintenir une croissance modérée en 2026–2027, soutenue par les exportations, les services financiers, le tourisme et son rôle de passerelle entre la Chine continentale et les marchés mondiaux. L’inflation devrait rester maîtrisée, tandis que le marché du travail devrait rester stable. Les principaux défis à moyen terme sont l’assainissement budgétaire, la reconstitution des réserves, la gestion des risques liés au secteur immobilier et au secteur financier, ainsi que l’augmentation de la croissance potentielle grâce à l’innovation, à l’attraction de talents et à une intégration plus poussée avec la région de la Grande Baie.

Sources :

Fonds monétaire international, RAS de Hong Kong : Déclaration finale du personnel à l’issue de la mission au titre de l’article IV de 2026, mai 2026.

Gouvernement de la RAS de Hong Kong, Discours sur le budget 2026-2027, février 2026.

Gouvernement de la RAS de Hong Kong, Situation économique de Hong Kong : derniers développements, mai 2026.

Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.