30.05.2026

L'économie du Kirghizistan est restée exceptionnellement vigoureuse en 2025, soutenue par la vigueur de la consommation privée, des investissements, des services, de la construction et de l'industrie. La croissance devrait ralentir en 2026-2027, à mesure que l'économie se stabilise après avoir atteint un niveau très élevé, que l'activité de réexportation revient à la normale et que la production d'or diminue. L’inflation devrait dépasser la fourchette cible de la banque centrale, en raison de la forte demande intérieure, des ajustements tarifaires et de la hausse des prix des importations d’énergie et de denrées alimentaires. La situation budgétaire devrait passer d’un excédent à un déficit en 2026, tandis que la dette publique augmentera progressivement. La position extérieure reste fortement faussée par des réexportations sous-déclarées et d’importantes «erreurs et omissions», mais le déficit courant devrait se réduire par rapport aux niveaux extrêmement élevés observés en 2023–2025.

Indicateurs 2025 2026 2027
Croissance du PIB (en %, en glissement annuel) 11,1 6,1 5,8
Inflation (en %, en glissement annuel) 8,2 11,7 11,4
Taux d'emploi (% de la population en âge de travailler, 15 ans et plus) 63,4 63,5 63,5
Solde budgétaire (% du PIB) 2,6 -3,5 -3,0
Dette publique brute (en % du PIB) 39,5 42,5 43,0
Solde de la balance courante (en % du PIB) -25,1 -7,7 -7,4

La croissance ralentit après un niveau exceptionnellement élevé

La croissance du PIB réel du Kirghizistan a atteint 11,1 % en 2025, portée par la vigueur de la consommation privée et des investissements. La consommation privée réelle a augmenté de plus de 17 %, tandis que les investissements fixes ont également connu une forte hausse. Du côté de la production, la croissance a été soutenue par les services, en particulier le commerce de gros et de détail, ainsi que par la construction et l’industrie.

La croissance devrait ralentir pour s’établir à 6,1 % en 2026 et à 5,8 % en 2027. Cela reflète un ralentissement de la consommation privée et des investissements après un niveau exceptionnellement élevé, la normalisation du commerce de réexportation et une baisse de la production d’or. Les grands projets d’infrastructure, notamment dans les domaines de l’hydroélectricité et des liaisons de transport, devraient soutenir l’activité à moyen terme, mais la productivité, la création d’emplois et le développement du secteur privé restent freinés par l’environnement des affaires et le rôle croissant des entreprises publiques.

L’inflation dépasse la fourchette cible

L’inflation a atteint 8,2 % en 2025, principalement en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires et des ajustements des tarifs de l’électricité et du chauffage. L’inflation ayant dépassé la fourchette cible de 5 % à 7 % fixée par la Banque nationale, la banque centrale a resserré sa politique monétaire au cours de l’année 2025.

L’inflation devrait encore augmenter pour atteindre 11,7 % en 2026 et rester élevée, à 11,4 %, en 2027. La forte demande intérieure, les hausses tarifaires, les prix de l’énergie et des denrées alimentaires importées, ainsi que la répercussion des fluctuations des taux de change constituent les principales sources de pression. La politique monétaire devrait donc rester restrictive jusqu’à ce que les anticipations d’inflation soient mieux ancrées.

La situation budgétaire bascule en déficit

Le solde budgétaire est resté excédentaire en 2025, à 2,6 % du PIB, soutenu par des recettes soutenues et un important transfert de bénéfices de la banque centrale. Les recettes ont fortement augmenté, tandis que les dépenses ont également progressé en raison de la hausse des dépenses de biens et de services, des transferts et des dépenses d’investissement.

La situation budgétaire devrait se transformer en un déficit de 3,5 % du PIB en 2026 et de 3,0 % en 2027. Cela reflète un ralentissement de la croissance des recettes, une baisse des transferts de la banque centrale et une hausse des dépenses, y compris les augmentations salariales prévues. La dette publique devrait passer de 39,5 % du PIB en 2025 à 43,0 % en 2027, en partie à la suite de l’émission d’euro-obligations prévue en 2025. La dette reste gérable, mais les risques budgétaires s’accroissent.

La position extérieure reste faussée par les réexportations

Le déficit courant est resté extrêmement élevé en 2025, estimé à 25,1 % du PIB. Toutefois, ce chiffre global est faussé par des réexportations sous-déclarées, notamment des marchandises transitant de la Chine vers la Russie, qui sont en partie comptabilisées sous la rubrique « erreurs et omissions ». Les transferts de fonds restent également une source importante de devises étrangères et de revenus pour les ménages.

Le déficit courant devrait se réduire fortement pour s’établir à 7,7 % du PIB en 2026 et à 7,4 % en 2027, à mesure que le commerce de réexportation se modère, que les exportations d’or augmentent et que les exportations de services progressent. Malgré cela, la position extérieure reste vulnérable aux variations de la demande russe et chinoise, aux risques liés aux sanctions, aux flux de transferts de fonds, aux cours de l’or et aux coûts de l’énergie importée.

Perspectives générales

Les perspectives du Kirghizistan restent positives, mais la croissance devrait ralentir par rapport aux taux exceptionnels enregistrés en 2024–2025. L’inflation constituera un défi majeur en 2026–2027, tandis que le solde budgétaire devrait passer en déficit et que la dette publique devrait augmenter progressivement. L’économie reste exposée aux transferts de fonds, aux exportations d’or, au commerce de réexportation et aux développements géopolitiques impliquant la Russie et la Chine. La poursuite des progrès dépendra de l’amélioration de l’environnement des affaires, de la limitation des risques budgétaires, du renforcement de la création d’emplois dans le secteur privé et de la garantie que les grands projets d’infrastructure favorisent la productivité plutôt que d’évincer l’activité privée.

Sources :

Banque mondiale, Perspectives macroéconomiques et de lutte contre la pauvreté de la République kirghize, avril 2026.

Banque mondiale, Aperçu du pays : République kirghize, 2026.

Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.

Banque asiatique de développement, Perspectives de développement en Asie, avril 2026 : République kirghize.

Banque européenne pour la reconstruction et le développement, Perspectives économiques régionales, février 2026.

Banque nationale de la République kirghize, Évolution de la politique monétaire et de l’inflation, 2025–2026.