17.11.2025
L'économie lettone devrait connaître une croissance de 1 % du PIB en 2025 après avoir stagné en 2024. Malgré les incertitudes géopolitiques, les investissements privés et publics devraient connaître une forte croissance. La consommation privée devrait se redresser lentement au second semestre, sous l'effet de la croissance des salaires, tandis que la consommation publique devrait rester favorable. La croissance du PIB devrait s'accélérer pour atteindre 1,7 % en 2026 et 1,9 % en 2027, sous l'effet de la consommation privée, des investissements et des exportations. L'inflation devrait rebondir à mesure que l'effet déflationniste des prix de l'énergie s'estompe, tandis que l'inflation des services et des denrées alimentaires reste forte. L'inflation devrait atteindre 3,6 % en 2025, avant de retomber à 2,2 % en 2026 et de remonter à 2,4 % en 2027. Le déficit public devrait augmenter pour atteindre 3,1 % du PIB en 2025, sous l'effet d'une croissance plus faible des recettes et d'une augmentation des dépenses courantes, puis 4,3 % en 2027, principalement en raison de la hausse des dépenses de défense.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (%, en glissement annuel) | 1,0 | 1,7 | 1,9 |
| Inflation (%, en glissement annuel) | 3,6 | 2,2 | 2,4 |
| Chômage (%) | 6,8 | 6,6 | 6,5 |
| Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) | -3,1 | -3,5 | -4,3 |
| Dette publique brute (% du PIB) | 48,3 | 49,9 | 54,5 |
| Solde courant (% du PIB) | -4,1 | -3,3 | -4,2 |
La consommation privée et l'investissement devraient stimuler la croissance en 2026 et 2027
En 2025, l'économie devrait se remettre de la stagnation enregistrée en 2024. Le revenu disponible réel et la consommation privée devraient bénéficier d'une solide croissance des salaires. Toutefois, le contexte géopolitique difficile devrait encourager l'épargne de précaution. Par conséquent, après une hausse significative en 2024, le taux d'épargne des ménages devrait encore augmenter pour atteindre 6,4 % en 2025, soit un niveau supérieur à celui d'avant la pandémie. En conséquence, la consommation privée ne devrait se redresser que lentement au second semestre 2025 et s'accélérer davantage en 2026 et 2027. Après une forte performance au premier semestre 2025, les investissements devraient rester solides tout au long du reste de l'année (10,5 %), grâce aux flux de fonds européens et à l'augmentation des dépenses de défense, et devraient rester favorables en 2026 et 2027. Après une baisse significative en 2024, les investissements privés devraient également se redresser en 2025, grâce à la vigueur des prêts aux entreprises et à la baisse des coûts d'emprunt. La consommation publique devrait être plus faible au cours de la période de prévision, en partie en raison de la politique gouvernementale visant à limiter la croissance des salaires publics et de la suppression progressive du RRF à partir de 2027. Après deux années de baisse, les exportations de services devraient se redresser en 2025. Toutefois, les exportations de biens ne devraient se redresser qu'en 2026 et 2027. Dans l'ensemble, la croissance du PIB réel devrait atteindre 1,0 % en 2025, avant de s'accélérer pour atteindre 1,7 % en 2026 et 1,9 % en 2027.
Le marché du travail devrait rester tendu
Avec la reprise de la croissance économique attendue à partir de 2025, le taux de chômage devrait baisser légèrement pour atteindre 6,8 % en 2025, puis continuer à diminuer en 2026 et 2027 grâce à l'augmentation de la demande de main-d'œuvre. Après avoir atteint 8,3 % en 2024, la croissance nominale de la rémunération par salarié devrait rester forte en 2025, à 5,8 %, avant de diminuer à 5,0 % en 2026 et 4,0 % en 2027, soutenue par les augmentations du salaire minimum et les conditions tendues du marché du travail.
L'inflation devrait augmenter en 2025
Après avoir fortement baissé à 1,4 % en 2024, sous l'effet de la chute rapide des prix de l'énergie, l'inflation IPCH a bondi au dernier trimestre 2024 en raison de la hausse de l'inflation dans les services et les produits alimentaires (transformés et non transformés). La forte croissance des salaires stimule l'inflation dans les services ainsi que dans l'alimentation. En conséquence, l'inflation IPCH devrait atteindre 3,6 % en 2025, puis diminuer à 2,2 % en 2026 et 2,4 % en 2027. En raison de l'introduction du SCEQE2, s'il n'est pas retardé, les prix de l'énergie, en baisse depuis 2024, devraient connaître une inflation positive en 2027. Alors que l'inflation des services et des produits alimentaires transformés devrait ralentir en 2026 et 2027, l'inflation globale hors énergie et alimentation devrait rester supérieure à l'inflation IPCH pendant la période de prévision.
Le déficit public devrait augmenter
En 2025, le déficit public devrait atteindre 3,1 % du PIB, contre 1,8 % du PIB en 2024. Les recettes devraient diminuer en raison de la baisse des recettes fiscales liée à la réforme du système d'imposition des revenus des particuliers en 2025 et de la diminution des dividendes versés par les entreprises publiques suite à la normalisation des prix de l'énergie. Du côté des dépenses, la croissance des transferts sociaux, de la consommation intermédiaire et des paiements d'intérêts sont les principaux facteurs à l'origine de l'augmentation du déficit.
En 2026, le déficit public devrait atteindre 3,5 % du PIB, sous l'effet de facteurs liés aux recettes et aux dépenses. Les recettes devraient croître moins que le PIB nominal, principalement en raison des effets persistants de la réforme de l'impôt sur le revenu des personnes physiques sur la croissance de l'impôt sur le revenu et de la baisse des recettes provenant des transferts courants. L'augmentation du déficit du côté des dépenses devrait être principalement due à la hausse des investissements dans le domaine de la défense. Dans le même temps, les dépenses courantes contribuent à la réduction du déficit, la croissance de la rémunération des salariés et de la consommation intermédiaire étant inférieure à la croissance du PIB nominal.
En 2027, le déficit public devrait atteindre 4,3 % du PIB. En termes de recettes, l'augmentation du déficit est due à un ajustement à la baisse des revenus immobiliers, principalement en raison de la baisse des dividendes versés par les entreprises publiques et des recettes d'intérêts. Du côté des dépenses, l'augmentation des investissements dans le domaine de la défense, ainsi que la croissance des transferts sociaux et des dépenses d'intérêts, contribuent également au déficit.
La politique budgétaire devrait rester légèrement expansionniste en 2026, soutenue par une augmentation des dépenses financées par le budget de l'UE et une augmentation des investissements financés au niveau national. Toutefois, elle devrait devenir globalement neutre en 2027, le RRF ne fournissant plus de soutien budgétaire.
Le ratio dette/PIB a atteint 46,6 % en 2024 et devrait passer à 54,6 % d'ici 2027, en raison des déficits budgétaires élevés et des ajustements positifs des flux de stocks influencés par les remboursements prochains d'euro-obligations.
Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.
