Prévisions économiques pour la Nouvelle-Zélande

05.12.2024

La dynamique économique est restée faible au second semestre 2024 et l'économie ne devrait croître que de 0,6 % cette année. La croissance devrait s'accélérer pour atteindre 1,4 % en 2025 et 2,1 % en 2026, la baisse des taux d'intérêt stimulant l'investissement et la croissance du revenu réel des ménages stimulant la consommation privée. La difficulté à trouver de la main-d'œuvre a diminué, ce qui réduit les pressions salariales. Les pénuries de main-d'œuvre peu ou moyennement qualifiée ne devraient pas réapparaître au cours des deux prochaines années. La faible croissance économique et l'apaisement des tensions sur le marché du travail contribuent à faire baisser l'inflation globale, qui devrait rester aux alentours de 2 %. La baisse du solde migratoire, les prix élevés de l'électricité et la faible croissance de la productivité devraient ralentir le rythme de la reprise.

Le gouvernement devrait poursuivre son assainissement budgétaire progressif afin de renforcer les réserves permettant de faire face à de futurs chocs négatifs. À condition que l'inflation se stabilise autour de 2 %, le taux officiel d'escompte devrait continuer à être progressivement réduit en 2025. La croissance démographique alimentée par les migrations étant supposée diminuer sensiblement, une reprise plus forte et plus durable nécessite des réformes pour améliorer le fonctionnement des marchés de l'énergie et stimuler la croissance de la productivité, notamment en revigorant la concurrence, en encourageant l'innovation et la numérisation, en améliorant les résultats scolaires de tous les enfants, en facilitant les investissements dans les infrastructures et en augmentant l'offre locale de spécialistes de la santé, de l'enseignement, de l'ingénierie et des technologies de l'information.

La croissance économique reste faible.

L'augmentation de 525 points de base du taux d'intérêt de la politique monétaire jusqu'à la mi-2023 continue de se faire sentir dans l'ensemble de l'économie. Si l'on exclut l'effet de la forte croissance démographique, qui a culminé à près de 3 % par an en raison de l'immigration nette, la dynamique sous-jacente de l'économie est faible. L'activité dans les secteurs sensibles aux taux d'intérêt, notamment la construction, a continué à ralentir et les investissements des entreprises se contractent. La consommation privée serait en baisse en l'absence d'une forte croissance démographique. Les indicateurs à plus haute fréquence, notamment les offres d'emploi, les indices des directeurs d'achat et les enquêtes sur l'activité des entreprises, suggèrent que la croissance du PIB est restée faible au second semestre 2024. Le solde migratoire entrant a commencé à diminuer, sous l'effet d'un important exode de citoyens néo-zélandais. Le PIB par habitant continue de diminuer et, à la mi-2024, il était inférieur de 2,5 % à celui de l'année précédente. Une tendance soutenue à la hausse des prix à terme de l'électricité entraîne des fermetures d'entreprises et exerce une pression supplémentaire sur l'investissement.

Une politique monétaire plus souple et un assainissement budgétaire sont nécessaires.

Les pressions inflationnistes s'atténuant, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a commencé à réduire le taux d'intérêt directeur en août 2024, et la politique monétaire devrait se rapprocher du taux neutre d'environ 3 %. Pour mettre la dette publique sur une trajectoire descendante, le gouvernement devrait pleinement mettre en œuvre l'assainissement budgétaire annoncé dans le budget 2024, qui devrait réduire le déficit budgétaire structurel d'environ 1,2 point de pourcentage du PIB entre 2024 et 2026. Cette projection de déficit repose sur l'hypothèse que les recettes évoluent globalement conformément à la projection de croissance du PIB nominal de l'OCDE, soit environ 4 % par an, tandis que les dépenses globales diminueront en proportion du PIB en suivant la trajectoire définie dans le budget 2024.

L'assouplissement de la politique monétaire et les réductions d'impôts soutiendront une reprise modeste.

L'assouplissement de la politique monétaire, ainsi que les réductions de l'impôt sur le revenu et d'autres impôts (0,5 % du PIB) mises en œuvre en juillet 2024, contribueront à soutenir un redressement de l'économie, avec une croissance de 1,4 % en 2025, qui passera à 2,1 % en 2026. L'insuffisance de l'offre de main-d'œuvre hautement qualifiée, l'atténuation du rebond post-pandémique des arrivées de touristes internationaux et la faible croissance de la productivité tempéreront la reprise. Avec la faible croissance, les postes vacants ont diminué et les pénuries généralisées de main-d'œuvre se sont estompées. On s'attend à une croissance modérée de l'emploi, qui se traduira par un taux de chômage supérieur à 5 % en 2025. L'augmentation du chômage pourrait saper la confiance des consommateurs, ralentissant la reprise de la consommation privée. Si les prix à terme de l'électricité restent élevés ou augmentent encore, cela entraînera davantage de fermetures d'entreprises et nuira à l'investissement des entreprises. Toutefois, une grande partie des prêts hypothécaires étant à taux variable, la baisse des taux d'intérêt et les réformes du droit de l'urbanisme pourraient entraîner une reprise plus forte que prévu du marché du logement et de la construction d'infrastructures.

Source : Commission européenne : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, décembre 2024.