22.05.2026

L'économie ougandaise a continué de faire preuve de résilience en 2025, soutenue par une forte consommation privée, ainsi que par les secteurs de l'industrie manufacturière, de la construction et des services. La croissance devrait s'accélérer en 2026–2027, notamment à mesure que la production pétrolière commencera à soutenir les exportations et les recettes fiscales. L’inflation reste inférieure à l’objectif à moyen terme de la Banque d’Ouganda, bien que la hausse des coûts des denrées alimentaires, du carburant, des engrais et des transports puisse créer de nouvelles pressions. Les risques budgétaires se sont intensifiés en raison des dépenses préélectorales, de la hausse des coûts d’intérêt et du recours à des emprunts intérieurs coûteux. La position extérieure reste sous pression en raison des importations liées aux projets pétroliers, mais devrait s’améliorer dès que les exportations de pétrole commenceront à contribuer plus fortement.

Indicateurs 2025 2026 2027
Croissance du PIB (en %, en glissement annuel) 6,3 6,8 8,5
Inflation (en %, en glissement annuel) 3,7 3,9 4,2
Taux de pauvreté international (3,00 $, PPA 2021, %) 51,5 49,6 48,5
Solde budgétaire (% du PIB) -6,0 -6,5 -5,3
Dette publique brute (en % du PIB) 52,4 54,5 53,4
Solde de la balance courante (% du PIB) -5,9 -7,2 -3,7

La croissance s'accélère en amont de la production pétrolière

La croissance du PIB réel de l'Ouganda a atteint 6,3 % en 2025, soutenue par une forte consommation privée, ainsi que par les secteurs de l'industrie manufacturière, de la construction et des services. L'activité industrielle et celle des services sont restées vigoureuses, tandis que l'agriculture a été plus faible en raison d'une baisse des précipitations. Les indicateurs à haute fréquence du début de l'année 2026 laissaient entrevoir une poursuite de l'expansion du secteur privé.

La croissance devrait s’élever à 6,8 % en 2026 et à 8,5 % en 2027, grâce à d’importants projets d’investissement et à la montée en puissance attendue de la production pétrolière. Les investissements liés au pétrole, ainsi que les infrastructures de raffinage et d’exportation, devraient soutenir l’industrie et les exportations. Toutefois, le démarrage de la production pétrolière ne saurait se substituer à des réformes plus larges, notamment dans les domaines de l’agriculture, du capital humain et du développement du secteur privé.

L’inflation

reste maîtrisée

L’inflation est restée faible en 2025, s’établissant en moyenne à 3,7 %, tandis que l’inflation globale et l’inflation sous-jacente sont restées inférieures à l’objectif de 5 % fixé par la Banque d’Ouganda au second semestre. Une politique monétaire prudente et la stabilité des taux de change ont contribué à contenir les pressions sur les prix, bien que l’inflation alimentaire ait augmenté en raison de la détérioration des conditions agricoles.

L’inflation devrait rester modérée, à 3,9 % en 2026 et 4,2 % en 2027. Les risques à la hausse proviennent de la hausse des prix du pétrole, des engrais et des transports, en particulier si les perturbations sur le marché mondial de l’énergie persistent. Les pressions sur les taux de change et les chocs sur les prix des denrées alimentaires pourraient également affecter les ménages les plus pauvres et les petits exploitants agricoles.

Les pressions

budgétaires

s’intensifient

Le déficit budgétaire s’est creusé pour atteindre 6,0 % du PIB en 2025 et devrait encore augmenter pour atteindre 6,5 % en 2026. Les dépenses préélectorales, les budgets supplémentaires, l’anticipation des dépenses et la hausse des coûts d’intérêt ont intensifié les pressions budgétaires. La mobilisation des recettes intérieures reste faible, tandis que le recours au financement intérieur a fait grimper le service de la dette à plus d’un tiers des recettes.

La dette publique devrait passer de 52,4 % du PIB en 2025 à 54,5 % en 2026, avant de reculer légèrement à 53,4 % en 2027. La dette présente toujours un risque modéré de surendettement, mais le coût élevé des emprunts nationaux et le caractère limité des financements concessionnels constituent des vulnérabilités importantes. Le retour à l’assainissement budgétaire nécessitera une rationalisation des dépenses et une mise en œuvre plus rigoureuse de la stratégie de mobilisation des recettes nationales.

La balance extérieure reste sous pression en raison des importations

liées aux projets pétroliers Le déficit courant s’est réduit à 5,9 % du PIB en 2025, grâce à des exportations plus soutenues et à des entrées de capitaux de portefeuille, tandis que les réserves de change ont augmenté. Toutefois, le déficit devrait se creuser à nouveau pour atteindre 7,2 % en 2026 en raison des importations liées aux projets pétroliers, des investissements dans le raffinage du pétrole et de la hausse des coûts d’importation mondiaux.

La position extérieure devrait s’améliorer en 2027 à mesure que les exportations de pétrole commenceront à augmenter, ramenant le déficit courant à 3,7 % du PIB. Toutefois, des retards dans la production pétrolière, une hausse des prix de l’énergie, un affaiblissement des entrées de capitaux ou des pressions sur le taux de change pourraient aggraver les perspectives. Le maintien de réserves suffisantes et la prévention d’un dérapage budgétaire excessif seront essentiels pour la stabilité extérieure.

Perspectives générales

Les perspectives de l’Ouganda sont positives, la croissance devant s’accélérer en 2026–2027 avec le démarrage de la production pétrolière et le maintien d’investissements soutenus. L’inflation devrait rester maîtrisée, mais les vulnérabilités budgétaires et extérieures s’accentuent avant que les recettes pétrolières ne se concrétisent pleinement. Le principal défi politique consiste à éviter tout dérapage budgétaire tout en préservant les dépenses consacrées au capital humain et aux infrastructures. Les progrès à long terme dépendront d’une utilisation prudente des recettes pétrolières, du renforcement de la mobilisation des recettes intérieures, de l’amélioration de la productivité agricole, de la création d’emplois de meilleure qualité et de l’accélération de la transformation économique au-delà des secteurs à faible productivité.

Sources :

Banque mondiale, Perspectives macroéconomiques et de lutte contre la pauvreté en Ouganda, avril 2026.

Banque mondiale, Mise à jour économique sur l’Ouganda, 2025.

Fonds monétaire international, Ouganda : Discussions sur l’évaluation post-financement, février 2026.

Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.

Banque d’Ouganda, Déclaration de politique monétaire, 2026.