05.06.2026

Kanada gazdasága 2025 végén és 2026 elején lassult, mivel a kereskedelmi bizonytalanság, a gyenge üzleti beruházások, a gyengébb munkaerő-piaci feltételek és a magas háztartási adósság terhelték a gazdasági tevékenységet. A növekedés várhatóan 2026-ban is szerény marad, majd 2027-ben javulni fog, ahogy a reáljövedelmek helyreállnak, a monetáris politika kevésbé szigorúvá válik, és a beruházások fokozatosan erősödnek. Az infláció várhatóan 2026-ban átmenetileg emelkedni fog az energiaárak emelkedése miatt, majd 2027-ben visszatér a Bank of Canada 2%-os célközelébe. A költségvetési hiány mérsékelt marad, de a bruttó államadósság magas, míg Kanada alacsony nettó adósságállománya és erős intézményei jelentős rugalmasságot biztosítanak.

Mutatók 2025 2026 2027
GDP-növekedés (%, év/év) 1,7 1,2 1,6
Infláció (%, év/év) 2,4 2,3 2,1
Munkanélküliségi ráta (%) 6,8 6,5 6,3
Költségvetési egyenleg (a GDP %-ában) -2,2 -2,0 -1,8
Bruttó államadósság (a GDP %-ában) 110,7 109,5 108,2
Folyó fizetési mérleg (a GDP %-ában) -0,4 -0,8 -0,7

A növekedés továbbra is gyenge, de fokozatosan javulni fog

Kanada reál-GDP-növekedése 2025 végén lelassult, és a gazdaság két egymást követő negyedévnyi éves szinten számított zsugorodás után technikai recesszióba került. A lassulás a vámtarifákkal kapcsolatos bizonytalanságot, a gyengébb üzleti beruházásokat, a lassabb munkaerő-felvételt és a háztartások óvatos kiadásait tükrözte. A gyengülés azonban nem volt olyan széles körű, hogy mély recesszióra utaljon, és a korai mutatók 2026 tavaszán némi fellendülésre utaltak.

A növekedés 2026-ban várhatóan szerény marad, körülbelül 1,2% körül, majd 2027-ben 1,6%-ra erősödik. A fellendülést várhatóan támogatni fogják az alacsonyabb hitelfelvételi költségek, a reáljövedelmek fellendülése, a folyamatos népességnövekedés, az állami infrastrukturális kiadások és a magánbefektetések fokozatos javulása. A termelékenység gyengesége, a lakhatási megfizethetőségi korlátok és az Egyesült Államoktól való kereskedelmi függőség azonban korlátozni fogja a fellendülés ütemét.

Az infláció az energiaárak miatt átmenetileg emelkedik

Az infláció 2025 folyamán mérséklődött, de 2026 elején ismét emelkedett, mivel a magasabb energiaárak felhajtották a benzin- és a közlekedési költségeket. A Bank of Canada arra számít, hogy az infláció 2026-ban átlagosan 2,3% körül alakul, majd 2027-ben 2,1% körüli szintre csökken, ami közel áll a 2%-os célhoz.

Az alapinfláció stabilabb volt, ami arra utal, hogy az energiaárak emelkedése még nem vált általános inflációs problémává. Ennek ellenére továbbra is fennállnak a kockázatok az üzemanyagárak, a lakhatási költségek, a vámok, a bérnyomás és az ellátási lánc zavarai miatt. A monetáris politika ezért valószínűleg óvatos marad, amíg az inflációs várakozások egyértelműen le nem csillapodnak.

A munkaerőpiac gyengül

Kanada munkaerőpiaca 2025-ben és 2026 elején gyengült, a munkanélküliség 7% felé emelkedett, mielőtt a várakozások szerint fokozatos javulás következett be. A munkaerő-felvétel lelassult, mivel a vállalkozások reagáltak a gyengébb keresletre és a kereskedelempolitikával kapcsolatos bizonytalanságra. Különösen a fiatalok foglalkoztatása és az érdeklődésre érzékeny szektorok, mint például az építőipar, az ingatlanpiac és a kiskereskedelem voltak kitéve ennek.

A munkanélküliségi ráta várhatóan csak fokozatosan csökken, a 2025-ös 6,8%-ról 2027-re 6,3%-ra. A népességnövekedés tovább bővíti a munkaerő-kínálatot, míg a lassabb bevándorlási célok enyhíthetik a lakhatási és közszolgáltatási nyomást. A bérnövekedés várhatóan pozitív marad, de a gyengébb munkaerő-kereslet korlátozza a további gyorsulást.

A költségvetési helyzet továbbra is kezelhető

Kanada költségvetési hiánya a 2025/26-os pénzügyi évben nőtt, ami a magasabb programkiadásokat és a lassabb bevételnövekedést tükrözi. A hiány azonban számos fejlett gazdasághoz képest továbbra is mérsékelt, és a kormány tavaszi gazdasági jelentése a korábban prognosztizáltnál alacsonyabb hiányra utalt.

A költségvetési hiány várhatóan fokozatosan csökken 2026–2027-ben, ahogy javul a növekedés és hatást gyakorol a kiadások visszafogása. A bruttó államadósság továbbra is magas, a GDP körülbelül 110%-a, de Kanada nettó adósságállománya sokkal erősebb, mint amit a bruttó adat sugall, a jelentős állami nyugdíjvagyon és az erős szubnacionális mérlegek miatt. Mindazonáltal az idősödés, a védelem, a lakásügy, az egészségügy és az éghajlatváltozással kapcsolatos kiadási igények nyomást fognak gyakorolni a költségvetési politikára.

A külső pozíció továbbra is ki van téve az amerikai kereslet és az árucikkek

hatásának

Kanada folyó fizetési mérlege várhatóan kis hiányt fog mutatni 2025–2027-ben. Az energiaexport, a fémek, a mezőgazdaság, a szolgáltatások és a befektetési jövedelem támogatást nyújtanak, de az importkereslet, a gyenge termelékenység és az amerikai kereskedelempolitikával szembeni kitettség nyomást gyakorol a mérlegre

.

A külső kilátások továbbra is rendkívül érzékenyek az olajárakra, az amerikai keresletre, az USMCA felülvizsgálatának alakulására, a vámokra, az árucikkek áraira és a globális pénzügyi feltételekre. Kanada diverzifikált exportbázisa és erős intézményei rugalmasságot biztosítanak, de az amerikai piactól való erős függőség

továbbra is

központi sebezhetőséget jelent.

Általános kilátások

Kanada kilátásai stabilak, de visszafogottak. A növekedés várhatóan 2026-ban is gyenge marad, majd 2027-ben fokozatosan javul, míg az infláció az energiaárak által okozott átmeneti emelkedés után várhatóan visszatér a célszint közelébe. A költségvetési és külső pozíciók továbbra is kezelhetőek, de a strukturális kihívások jelentősek. A tartós javulás a termelékenység erősödésétől, a lakáskínálattól, az infrastrukturális beruházásoktól, az üzleti versenyképességtől, a kereskedelem diverzifikációjától és a bizonytalanabb észak-amerikai kereskedelmi környezethez való sikeres alkalmazkodástól függ.

Források:

Kanadai Központi Bank, Monetáris politikai jelentés, 2026. április.

Kanadai Központi Bank, Pénzügyi stabilitási jelentés, 2026.

Kanadai kormány, 2026. tavaszi gazdasági frissítés.

Kanadai kormány, 2025. évi költségvetés és költségvetési referencia táblázatok.

Nemzetközi Valutaalap, Világgazdasági kilátások, 2026. április.

Nemzetközi Valutaalap, Fiskális monitor, 2026. április.

OECD, Gazdasági kilátások, 2026. évfolyam, 1. szám: Kanada.

Statistics Canada, Nemzeti számlák, Munkaerő-felmérés és Kormányzati pénzügyi statisztikák, 2025–2026.