30.05.2026

Kirgizisztán gazdasága 2025-ben is rendkívül erős maradt, amit a magánfogyasztás, a beruházások, a szolgáltatások, az építőipar és az ipar erőteljes teljesítménye támasztott alá. A növekedés várhatóan 2026–2027-ben mérséklődik, mivel a gazdaság a rendkívül magas kiindulási szintről hűl le, az újraexport tevékenység normalizálódik, és az aranytermelés csökken. Az infláció várhatóan a jegybank célsávja fölé emelkedik, ami a erős belföldi keresletet, a tarifamódosításokat, valamint az importált energia és élelmiszerárak emelkedését tükrözi. A költségvetési egyenleg várhatóan 2026-ban többletből hiányba fordul, miközben az államadósság fokozatosan emelkedik. A külső pozíciót továbbra is jelentősen torzítja a reexport aluljelentése és a jelentős „hibák és kihagyások”, de a folyó fizetési mérleg hiánya várhatóan csökkenni fog a 2023–2025-ben tapasztalt rendkívül magas szintekhez képest.

Mutatók 2025 2026 2027
GDP-növekedés (%, év/év) 11,1 6,1 5,8
Infláció (%, év/év) 8,2 11,7 11,4
Foglalkoztatási ráta (a munkaképes korú lakosság %-ában, 15+) 63,4 63,5 63,5
Költségvetési egyenleg (a GDP %-ában) 2,6 -3,5 -3,0
Bruttó államadósság (a GDP %-ában) 39,5 42,5 43,0
Folyó fizetési mérleg (a GDP %-ában) -25,1 -7,7 -7,4

A növekedés a rendkívül magas kiindulási szintről mérséklődik

Kirgizisztán reál-GDP-je 2025-ben 11,1%-kal nőtt, amit az erős magánfogyasztás és beruházások ösztönöztek. A reál magánfogyasztás több mint 17%-kal emelkedett, míg a beruházások is jelentősen nőttek. A termelési oldalon a növekedést a szolgáltatások, különösen a nagy- és kiskereskedelem, valamint az építőipar és az ipar támasztotta alá.

A növekedés várhatóan 2026-ban 6,1%-ra, 2027-ben pedig 5,8%-ra lassul. Ez a magánfogyasztás és a beruházások szokatlanul magas szintről történő lehűlését, a reexport-kereskedelem normalizálódását, valamint az aranytermelés csökkenését tükrözi. A nagy infrastrukturális projektek, beleértve a vízerőműveket és a közlekedési összeköttetéseket, középtávon támogatni fogják a gazdasági tevékenységet, de a termelékenységet, a munkahelyteremtést és a magánszektor fejlődését továbbra is korlátozza az üzleti környezet és az állami tulajdonú vállalkozások növekvő szerepe.

Az infláció a célsáv fölé emelkedik

Az infláció 2025-ben 8,2%-ra emelkedett, főként az élelmiszerárak emelkedése, valamint a villamosenergia- és fűtési díjak kiigazítása miatt. Mivel az infláció a Nemzeti Bank 5–7%-os célsávja fölé emelkedett, a központi bank 2025 folyamán szigorította monetáris politikáját.

Az infláció várhatóan 2026-ban tovább emelkedik 11,7%-ra, és 2027-ben is magas szinten, 11,4%-on marad. A fő nyomásforrások az erős belföldi kereslet, a díjemelések, az importált energia- és élelmiszerárak, valamint az árfolyamhatás. A monetáris politika ezért valószínűleg szigorú marad, amíg az inflációs várakozások jobban le nem rögzülnek.

A költségvetési egyenleg hiányba fordul

A költségvetési egyenleg 2025-ben továbbra is többletet mutatott, a GDP 2,6%-át kitevő mértékben, amit a magas bevételek és a jegybank jelentős nyereségátutalása támogatott. A bevételek meredeken emelkedtek, míg a kiadások is nőttek az árukra és szolgáltatásokra fordított kiadások, az átutalások és a tőkekiadások emelkedése miatt.

Az államháztartási egyenleg várhatóan 2026-ban a GDP 3,5%-os, 2027-ben pedig 3,0%-os hiányba fordul. Ez a bevételek lassabb növekedését, az alacsonyabb jegybanki átutalásokat és a magasabb kiadásokat, beleértve a tervezett béremeléseket is, tükrözi. Az államadósság várhatóan a GDP 39,5%-áról 2025-ben 43,0%-ra emelkedik 2027-ben, részben a 2025-ös eurókötvény-kibocsátás következtében. Az adósság továbbra is kezelhető, de a költségvetési kockázatok növekednek.

A külső pozíciót

továbbra is

torzítja a reexport

A folyó fizetési mérleg hiánya 2025-ben is rendkívül nagy maradt, a becslések szerint a GDP 25,1%-át tette ki. A fő mutatót azonban torzítják a be nem jelentett reexportok, különösen a Kínából Oroszországba tranzitáló áruk, amelyek részben a „hibák és kihagyások” kategóriában szerepelnek. A pénzátutalások továbbra is fontos devizaforrást és háztartási jövedelmet jelentenek.

A folyó fizetési mérleg hiánya várhatóan jelentősen csökkenni fog, 2026-ban a GDP 7,7%-ára, 2027-ben pedig 7,4%-ára, mivel az újraexport mérséklődik, az aranyexport növekszik, és a szolgáltatásexport is bővül. Ennek ellenére a külső pozíció továbbra is érzékeny az orosz és kínai kereslet változásaira, a szankciókkal kapcsolatos kockázatokra, a pénzátutalási áramlásokra, az aranyárakra és az importált energia költségeire.

Általános kilátások

Kirgizisztán kilátásai továbbra is pozitívak, de a növekedés várhatóan lassulni fog a 2024–2025-ös kivételes ütemhez képest. Az infláció lesz a legfőbb kihívás 2026–2027-ben, míg a költségvetési egyenleg várhatóan hiányba fordul, és az államadósság fokozatosan emelkedni fog. A gazdaság továbbra is ki van téve a pénzátutalások, az aranyexport, a reexport-kereskedelem, valamint az Oroszországot és Kínát érintő geopolitikai fejlemények hatásának. A tartós fejlődés az üzleti környezet javításától, a költségvetési kockázatok korlátozásától, a magánszektorban történő munkahelyteremtés erősítésétől, valamint annak biztosításától függ, hogy a nagy infrastrukturális projektek a termelékenységet támogassák, ahelyett, hogy kiszorítanák a magánszektort.

Források:

Világbank, Kirgiz Köztársaság makrogazdasági és szegénységi kilátások, 2026. április.

Világbank, Kirgiz Köztársaság országtanulmány, 2026.

Nemzetközi Valutaalap, World Economic Outlook, 2026. április.

Ázsiai Fejlesztési Bank, Asian Development Outlook, 2026. április: Kirgiz Köztársaság.

Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank, Regional Economic Prospects, 2026. február.

Kirgiz Köztársaság Nemzeti Bankja, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.