Gazdasági előrejelzés Mongóliára vonatkozóan

30.05.2026

Mongólia gazdasága 2025-ben is ellenálló maradt, amit a bányászat, a mezőgazdaság, az építőipar és a szolgáltatási szektor támasztott alá. A növekedés várhatóan 2026–2027-ben mérséklődik, mivel a világjárvány utáni, nyersanyagárak által hajtott rendkívül erős lendület alábbhagy, a szénkivitel normalizálódik, és a belföldi kereslet lehűl. A réztermelés – különösen az Oyu Tolgoi-ból származó – várhatóan továbbra is a növekedés egyik fő középtávú hajtóereje marad, míg a mezőgazdaság a súlyos dzud-sokk után lassan talpra áll. Az infláció mérséklődött, de továbbra is érzékeny az élelmiszerárakra, a közkiadásokra, a bérnövekedésre és az árfolyamnyomásra. A költségvetési és külső egyenlegek továbbra is erősen függnek az árucikkek, különösen a szén és a réz áraitól, valamint a kínai kereslettől.

A növekedés mérséklődik, de továbbra is szilárd marad

Mongólia reál-GDP-növekedése 2025-ben várhatóan 6,3% körül lesz, amit a bányászat, a mezőgazdaság, az építőipar és a szolgáltatások támasztanak alá. A réztermelés nőtt az Oyu Tolgoi földalatti kitermelésének bővülése miatt, míg a mezőgazdaság a dzud okozta súlyos állatállomány-veszteségek után kezdett talpra állni. A belföldi kereslet továbbra is erős maradt, amit a közkiadások, a bérek és a hitelállomány növekedése támasztott alá.

A növekedés 2026-ban várhatóan 5,0% körüli szintre mérséklődik, majd 2027-ben ismét erősödik. A 2026-os lassulás a 2025-ös erős teljesítményt követő normalizálódást, a szénkivitel gyengébb dinamikáját és a belföldi kereslet visszaesését tükrözi. 2027-ben a növekedést a magasabb réztermelés, a folytatódó bányászati beruházások és a stabilabb mezőgazdasági szektor támogatja.

A bányászat továbbra is a fő növekedési motor marad

A bányászat továbbra is központi szerepet fog játszani Mongólia kilátásaiban. A réztermelés várhatóan egyre fontosabbá válik az Oyu Tolgoi földalatti termelésének növekedésével, ami segít ellensúlyozni a gyengébb szénkivitel-növekedést. A szénkivitel továbbra is nagymértékben függ a kínai kereslettől, a határlogisztikától és az árucikkek árától.

Ez a koncentráció jelentős sebezhetőségeket eredményez. A kínai gazdasági lassulás, az alacsonyabb szén- vagy rézárak, a szállítási zavarok vagy a bányászati beruházások késedelme gyorsan hatással lenne az exportra, a költségvetési bevételekre és a növekedésre. A bányászaton túli diverzifikáció továbbra is elengedhetetlen, de az előrelépés fokozatos.

Az infláció enyhül, de a kockázatok fennmaradnak

Az infláció 2026 elején enyhült, közelebb kerülve a Mongol Központi Bank célsávjához. Az élelmiszeren kívüli termékek és a szolgáltatások alacsonyabb inflációja segített csökkenteni az árnyomást, bár az élelmiszerárak továbbra is az infláció fontos forrásai maradtak. A központi bank óvatos politikát folytatott, és makroprudenciális eszközöket vetett be a hitelkockázatok visszaszorítására.

Az infláció várhatóan 2026-ban 7% körül marad, majd 2027-ben tovább csökken. A felfelé irányuló kockázatok a közszféra bérnöveléseiből, a nagy kormányzati projektekből, az élelmiszerárakból, az energiaköltségekből, az árfolyammozgásokból és az erős belföldi keresletből származnak. Az időjárási sokkok is gyorsan hatással lehetnek az élelmiszer-ellátásra és az árakra.

A kiadási nyomás növekedésével nőnek a költségvetési kockázatok

Mongólia költségvetési helyzete továbbra is ki van téve az áruciklusok hatásának. Az elmúlt években az erős bányászati bevételek támasztották az államháztartást, de a kiadási nyomás továbbra is magas, ideértve a béreket, a szociális transzfereket, a beruházási projekteket és az infrastrukturális kötelezettségvállalásokat. A

költségvetési

egyenleg várhatóan 2025–2027-ben is hiányos marad.

Az államadósság mérsékelt, de a prognózisok szerint fokozatosan emelkedni fog. A fő költségvetési kockázatot nem csupán az adósságszint jelenti, hanem a bevételek volatilitása és a kiadási fegyelem hiánya az áruciklusok emelkedő szakaszában. A procyklikusság csökkentése érdekében fontos lesz a szigorúbb költségvetési szabályok bevezetése, az ásványi nyersanyagokból származó bevételek egy részének megtakarítása, valamint a közberuházások jobb kezelése.

A külső pozíció továbbra is érzékeny a nyersanyagciklusokra

A folyó fizetési mérleg hiánya továbbra is jelentős, ami a magas importkeresletet, a beruházásokhoz kapcsolódó importot és a nyersanyag-exporttól való függőséget tükrözi. Az erős rézexport várhatóan hozzájárul a hiány fokozatos csökkenéséhez 2026–2027-ben, de a külső pozíció továbbra is érzékeny a szénárakra, a rézárakra és a kínai keresletre.

A bányászatba irányuló külföldi közvetlen befektetések segítik a külső szükségletek finanszírozását, de növelik a jövőbeli jövedelemkiáramlást is. Fontos lesz a megfelelő tartalékok fenntartása és az árfolyamrugalmasság, különösen akkor, ha a nyersanyagárak gyengülnek vagy a globális finanszírozási feltételek szigorodnak

.

Általános kilátások

Mongólia kilátásai továbbra is pozitívak, de a növekedés várhatóan mérsékeltebbé válik és nagyobb mértékben függ a réztermeléstől. Az infláció fokozatosan csökkenni fog, bár az élelmiszerárak és a fiskális expanzió továbbra is kockázatot jelentenek. A fő politikai kihívás az árucikkekből származó bevételek körültekintő kezelése, miközben támogatni kell a diverzifikációt, az infrastruktúrát, az éghajlati rezilienciát és a magánszektor fejlődését. A fenntartható növekedés a szénfüggőség csökkentésétől, a fiskális fegyelem javításától, a pénzügyi szektor felügyeletének megerősítésétől és a bányászati bevételek hosszú távú termelékenységre való jobb felhasználásától függ.

Források:

Világbank, Mongoliai makrogazdasági szegénységi kilátások, 2026. április.

Világbank, Mongolia Economic Update, 2026. április.

Nemzetközi Valutaalap, World Economic Outlook, 2026. április.

Ázsiai Fejlesztési Bank, Asian Development Outlook, 2026. április: Mongolia.

Mongol Nemzeti Bank, Monetáris Politikai Bizottság nyilatkozata, 2026. március.

Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank, Regional Economic Prospects, 2026. február.