17.11.2025
Oroszország gazdasági aktivitása a háborúval kapcsolatos túlfűtöttség két éve után várhatóan jelentősen gyengülni fog. A kapacitáskorlátok és a szigorú monetáris politika miatt 2025-ben bekövetkező éles lassulás után a reál-GDP-növekedés 2025-ben 0,8%-ra becsülhető, majd 2026-ban 1,1%-ra, 2027-ben pedig 1,2%-ra emelkedik. A magánfogyasztás várhatóan továbbra is a növekedés fő hajtóereje marad, míg a beruházások 2025-ben stagnálni fognak, majd az infláció csökkenésével és a kamatlábak enyhülésével fokozatosan fellendülnek. Az infláció várhatóan csökkenni fog a magas szintről, de továbbra is jelentős marad, míg az államháztartás várhatóan továbbra is hiányt fog mutatni, és az államadósság a prognózis időszakában növekedni fog.
| Mutatók | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP-növekedés (%, év/év) | 0,8 | 1,1 | 1,2 |
| Infláció (CPI, %, év/év) | 8,9 | 5,4 | 4,6 |
| Munkanélküliségi ráta (%) | 2,3 | 2,6 | 2,8 |
| Általános kormányzati egyenleg (GDP %-ában) | -3,1 | -2,7 | -2,4 |
| Bruttó államadósság (GDP %-ában) | 22,1 | 24,2 | 25,6 |
Növekedési kilátások: rugalmas fogyasztás, korlátozott beruházások
A 2025 első negyedévi visszaesés után Oroszország elkerülte a technikai recessziót 2025 második negyedévében. A magas frekvenciájú mutatók a 2025 második felében gyenge gazdasági aktivitásra utalnak. A magánfogyasztás várhatóan viszonylag kedvező marad (amit a szűk munkaerőpiacon tapasztalható rugalmas reálbér-növekedés is támogat), míg a beruházások a magas kamatlábak és a strukturális korlátok miatt várhatóan visszafogottak lesznek, mielőtt 2026–27-ben fokozatos fellendülés következik be.
Infláció: fokozatos diszinfláció szigorú monetáris feltételek mellett
Az infláció várhatóan csak fokozatosan csökken, ami a továbbra is erős belföldi árnyomást és a magas kamatlábak késleltetett hatását tükrözi. A fogyasztói árindex (CPI) inflációja 2025-ben átlagosan 8,9% lesz, majd 2026-ban 5,4%-ra, 2027-ben pedig 4,6%-ra csökken.
Közpénzügyek: a hiányok továbbra is fennállnak, az adósság növekszik
A gyengébb szénhidrogén-bevételek és a megnövekedett kiadási nyomás várhatóan továbbra is hiányt eredményez a költségvetésben. Az általános kormányzati egyenleg 2025-ben a GDP 3,1%-át teszi ki, majd 2027-re fokozatosan 2,4%-ra javul, míg a bruttó államadósság 2027-re a GDP 25,6%-ára emelkedik.
Forrás: Európai Bizottság. Európai gazdasági előrejelzés, 2025 ősz.
