30.05.2026
Ադրբեջանի տնտեսությունը 2025 թվականին կտրուկ դանդաղեց, քանի որ տեխնիկական խնդիրները նվազեցրին նավթի արդյունահանումը, իսկ ոչ նավթային ոլորտի աճը մեղմվեց մի քանի ուժեղ տարիներից հետո։ Աճի վերականգնումը 2026–2027 թվականներին սպասվում է միայն չափավոր՝ աջակցված մի փոքր ավելի ուժեղ ոչ նավթային ակտիվությամբ, բարձր հիդրոկարբոնային գներով և շարունակվող վերակառուցման ծախսերով, սակայն հում նավթի արտադրության նվազումը շարունակելու է սահմանափակել ընդհանուր ցուցանիշները։ Հաշվարկվում է, որ գնաճը կմնա Ադրբեջանի Կենտրոնական բանկի թիրախային միջակայքում կամ դրա մոտ, թեև սննդամթերքի և ներմուծման գների աճը ռիսկեր է ստեղծում։ Ֆիսկալ և արտաքին դիրքերը շարունակում են մնալ ավելցուկային՝ շնորհիվ հիդրոկարբոնային եկամուտների և մեծ պետական ակտիվների, սակայն միջնաժամկետ մարտահրավերն է պահպանել նավթային հարստությունը՝ միաժամանակ արագացնելով դիվերսիֆիկացումը։
| Ցուցանիշներ | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ՀՆԱ աճը (%, տարեկան) | 1.4 | 2.0 | 1.8 |
| Ինֆլյացիա (%, տարեկան) | 5.5 | 5.8 | 4.6 |
| Աշխատանքի զբաղվածության մակարդակը (աշխատունակ տարիքի՝ 15+) բնակչության %-ով | 59.4 | 59.4 | 59.4 |
| Ֆիսկալ հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %-ով) | 2.6 | 5.0 | 2.5 |
| Հանրային ընդհանուր պարտք (ՀՆԱ-ի %) | 22.2 | 22.6 | 23.7 |
| Ժամանակավոր հաշվի մնացորդ (ՀՆԱ-ի %) | 4.4 | 7.7 | 2.4 |
Աճը միայն չափավոր է վերականգնվում
Ադրբեջանի իրական ՀՆԱ-ի աճը 2025 թվականին դանդաղել է մինչև 1.4%, 2024 թվականի 4.1%-ի համեմատ։ Դանդաղումը պայմանավորված էր հիդրոածխաջրածինների արտադրության կրճատմամբ, նավթարդյունահանման տեխնիկական խնդիրներով և ոչ նավթային ոլորտի թույլ աճով։ Ոչ հիդրոածխաջրածինային աճը մեղմվել է մի քանի տարվա բարձր ծախսերից հետո ներդրումների դանդաղման պատճառով։
Աճը կանխատեսվում է 2026 թվականին հասնել 2.0%-ի, այնուհետև նվազել մինչև 1.8% 2027 թվականին։ Չնշանակալի վերականգնումը արտացոլում է հում նավթի արդյունահանման ավելի մեղմ անկումը, ոչ նավթային սպառման աճը և հիդրոկարբոնների գների բարձրացման դրական ազդեցությունը վստահության վրա։ Այնուամենայնիվ, նավթի արտադրության կառուցվածքային անկումը և թույլ ներդրումները կշարունակեն սահմանափակել միջնաժամկետ աճը։
Առանց նավթի
գործունեությունը շարունակում է մնալ դիվերսիֆիկացման հիմնական մարտահրավերը
Առանց նավթի ոլորտը շարունակում է մնալ Ադրբեջանի միջնաժամկետ հեռանկարի կենտրոնական բաղադրիչը։ Ծառայությունները, շինարարությունը, տրանսպորտը, լոգիստիկան և վերակառուցման հետ կապված գործունեությունը պետք է շարունակեն աջակցել աճին, մինչդեռ Արցախի հետ տարածաշրջանային կապերի հնարավոր առաջընթացը կարող է բարելավել առևտրային և ներդրումային հեռանկարները։
Այնուամենայնիվ, դիվերսիֆիկացումը դեռևս ամբողջական չէ։ Տնտեսությունը դեռ մեծապես կախված է հիդրոկարբոնային եկամուտներից, SOFAZ փոխանցումներից և պետական ներդրումներից։ Մասնավոր հատվածի սահմանափակ դինամիկան, պետական ձեռնարկությունների գերիշխանությունը, թույլ մրցակցությունը և ներդրումային սահմանափակումները շարունակում
են
ճնշում գործադրել արտադրողականության և աշխատատեղերի ստեղծման վրա։
Հիպերինֆլյացիան մնում է կառավարելի, սակայն ռիսկերը մեծացել են
2025 թվականին հիպերինֆլյացիան բարձրացել է մինչև 5,5%, ինչը հիմնականում պայմանավորված է սննդամթերքի գների և կարգավորվող գների վերանայումներով։ Ընթացիկ կանխատեսումներով՝ 2026 թվականին այն մի փոքր կաճի մինչև 5,8%, այնուհետև 2027 թվականին կնվազի մինչև 4,6%։ Սա գնաճը պահում է Կենտրոնական բանկի թիրախային միջակայքի մոտ, սակայն ռիսկերը շարունակում են ուղղված լինել վեր:
Աշխարհում սննդի և էներգիայի գների բարձրացումը, տրանսպորտային ծախսերը, ներմուծման գների ճնշումները և տարածաշրջանային անորոշությունը կարող են գնաճը բարձր պահել ավելի երկար ժամանակ: Միևնույն ժամանակ, թույլ ներքին պահանջարկը և մանաթի փոխարժեքի կայուն շրջանակը պետք է օգնեն զսպել ընդհանուր գների ճնշումները:
Ֆիսկալ դիրքը շարունակում է մնալ ավելցուկային
Ադրբեջանի համախառն ֆիսկալ ավելցուկը նեղացել է մինչև ՀՆԱ-ի 2.6%-ը 2025 թվականին՝ հիդրոքարբոնային եկամուտների թուլացման և կապիտալ ծախսերի կրճատման պատճառով։ Ավելցուկը կանխատեսվում է ընդլայնվի մինչև ՀՆԱ-ի 5.0%-ը 2026 թվականին՝ հիդրոքարբոնային գների բարձրացման շնորհիվ, այնուհետև կրկին նեղանալու է մինչև 2.5%-ը 2027 թվականին՝ նավթի և գազի եկամուտների մեղմման պատճառով։
Հանրային պարտքը կանխատեսվող հորիզոնում մնում է ցածր՝ մոտ 22–24% ՀՆԱ-ի: Սա Ադրբեջանին ապահովում է զգալի ֆինանսական ճկունություն, հատկապես Պետական նավթային ֆոնդի չափազանց մեծ ակտիվները հաշվի առնելով: Այնուամենայնիվ, երկարաժամկետ ֆինանսական կայունությունը կախված է հիդրոկարբոնային եկամուտների ավելցուկների կուտակումից, ոչ նավթային եկամուտների մոբիլիզացման բարելավումից և նավթային փոխանցումներից կախվածության նվազեցումից:
Արտաքին դիրքը մնում է ամուր, սակայն կախված է հիդրոկարբոններից
Ժամանակավոր հաշվի ավելցուկը 2025 թվականին նեղացել է մինչև ՀՆԱ-ի 4.4%-ը՝ արտացոլելով հիդրոկարբոնների արտահանման նվազումը և նավթի ու գազի գների թուլացումը։ Ընթացիկ գնահատականներով այն 2026 թվականին կաճի մինչև 7.7%՝ հիդրոկարբոնների գների բարձրացման հաշվին, այնուհետև 2027 թվականին կնեղանա մինչև 2.4%, քանի որ էներգիայի գները կնվազեն, իսկ նավթի արտադրությունը կմնա ճնշման տակ։
Ադրբեջանի արտաքին բուֆերները շատ մեծ են, որոնք ապահովված են Կենտրոնական բանկի պահուստներով և SOFAZ-ի ակտիվներով։ Այնուամենայնիվ, արտաքին դիրքը մեծապես կախված է հիդրոկարբոններից։ Նավթի և գազի գների նվազումը, արտադրության ավելի արագ անկումը, տարածաշրջանային պահանջարկի թուլացումը կամ դիվերսիֆիկացման ուշացումները արագ կնվազեցնեն արտաքին ավելցուկները։
Ընդհանուր հեռանկար
Ադրբեջանի հեռանկարը մնում է կայուն, սակայն 2026–2027 թվականներին աճը ակնկալվում է մնալ չափավոր։ Ուժեղ ֆինանսական և արտաքին պահուստները ապահովում են դիմադրողականություն, մինչդեռ գնաճը պետք է մնա կառավարելի։ Միջնաժամկետ հիմնական մարտահրավերը կառուցվածքային է. նավթի արտադրության նվազումը դիվերսիֆիկացումը դարձնում է ավելի հրատապ։ Դիմակայուն առաջընթացը կախված կլինի մասնավոր հատվածի զարգացումից, ավելի ուժեղ մրցակցությունից, պետական ձեռնարկությունների բարեփոխումներից, ավելի լավ կառավարումից, ոչ նավթային արտահանման աճից և տարածաշրջանային կապվածության հնարավորություններից։
Աղբյուրներ՝
Աշխարհի Բանկ, Ադրբեջանի մակրոտնտեսային աղքատության կանխատեսում, ապրիլ 2026 թ.
Միջազգային դրամային ֆոնդ, Ադրբեջան. 2026 թ. IV հոդվածի խորհրդատվություն, 2026 թ. ապրիլ։
Միջազգային դրամային ֆոնդ, Համաշխարհային տնտեսական հեռանկար, 2026
թ.
ապրիլ։
Ասիական զարգացման բանկ, Ասիական զարգացման հեռանկար, 2026 թ. ապրիլ՝ Ադրբեջան։
Ադրբեջանի կենտրոնական բանկ, Փողային քաղաքականություն և գնաճի զարգացումներ, 2025–2026 թթ.
Ադրբեջանական Հանրապետության Պետական Նավթային Ֆոնդ, Տարեկան և Ռեզերվային Տվյալներ, 2025–2026.
