19.05.2026

Պակիստանի տնտեսությունը 2025 ֆինանսական տարում շարունակեց կայունանալ՝ աջակցված ֆիսկալ կարգապահությամբ, ցածր գնաճով, բարելավված արտաքին ֆինանսավորմամբ և Համաշխարհային դրամային հիմնադրամի (IMF) աջակցությամբ իրականացվող բարեփոխումների ծրագրի ներքո վստահության ամրապնդմամբ։ 2026 ֆինանսական տարվա առաջին կեսին աճը արագացավ՝ արդյունաբերության վերականգնման և ներքին պահանջարկի ուժեղացման շնորհիվ։ Այնուամենայնիվ, հեռանկարը դարձել է ավելի մարտահրավերային՝ գլոբալ էներգիայի բարձր գների, առևտրային երթուղիների խափանումների և արտաքին պահուստների վրա ճնշման պատճառով։ Գնաճը կանխատեսվում է կրկին աճել 2025 ֆինանսական տարվա շատ ցածր մակարդակից, մինչդեռ ֆինանսական կոնսոլիդացիան շարունակում է լինել անհրաժեշտ՝ պարտքը նվազեցնելու ուղղությամբ պահելու համար։

Ցուցանիշներ 2025 2026 2027
ՀՆԱ աճը (%, տարեկան, գործոնային գներով) 3.1 3.0 3.2
Ինֆլյացիա (%, տարեկան) 4.5 7.4 8.2
Աշխատունակ տարիքի (15+) բնակչության զբաղվածության մակարդակը (%) 49.7 49.7 49.7
Ֆիսկալ հավասարակշռություն, ներառյալ դրամաշնորհները (ՀՆԱ-ի %-ով) -5.4 -4.3 -4.4
Հանրային ընդհանուր պարտք (ՀՆԱ-ի %-ով) 76.1 73.2 70.9
Ժամանակավոր հաշվի հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %) 0.5 -1.2 -1.1

Վերականգնումը շարունակվում է, սակայն մնում է խոցելի

։ Փակիստանի իրական ՀՆԱ-ի աճը 2025 ֆինանսական տարում վերականգնվել է մինչև 3.1%, ինչը պայմանավորված է մակրոտնտեսական կայունացմամբ, բարելավված վստահությամբ և արդյունաբերության ու ծառայությունների ոլորտներում վերականգնմամբ։ Տնտեսական ակտիվությունը 2026 ֆինանսական տարվա առաջին կիսամյակում ևս ամրապնդվել է՝ արտադրության և ներքին պահանջարկի բարելավմամբ հարմարման շրջանից հետո։

Աճը կանխատեսվում է 3.0% 2026 ֆինանսական տարում և 3.2% 2027 ֆինանսական տարում։ Վերականգնումը մնում է համեստ՝ Պակիստանի պատմական կարիքների համեմատ, հատկապես հաշվի առնելով բնակչության արագ աճը և բարձր աղքատությունը։ Էներգետիկ շուկայի խափանումները, թույլ արտահանման ծավալները և նվազող դրամական փոխանցումները, ինչպես սպասվում է, կսահմանափակեն ընդլայնման տեմպը, մինչդեռ հարկային, էներգետիկ, առևտրային և պետական ձեռնարկությունների ոլորտներում առկա կառուցվածքային խոչընդոտները շարունակում են ճնշել ներուժային աճը։

Հիպերինֆլյացիայից հետո

գնաճը կտրուկ

աճում է

2023–2024 ֆինանսական տարիների շատ բարձր գնաճից հետո 2025 ֆինանսական տարում այն կտրուկ նվազեց մինչև 4.5%-ի։ Նվազումը պայմանավորված էր ավելի խիստ մակրոտնտեսական քաղաքականությամբ, փոխարժեքի կայունությամբ, մատակարարման ճնշումների թուլացմամբ և բարելավված վստահությամբ։ Սա թույլ տվեց կենտրոնական բանկին սկսել նվազեցնել քաղաքականության տոկոսադրույքները՝ միաժամանակ պահպանելով զգուշավոր դիրքորոշում։

Հաշվարկվում է, որ գնաճը կրկին կաճի՝ հասնելով 7,4%-ի 2026 ֆինանսական տարում և 8,2%-ի 2027 ֆինանսական տարում, հիմնականում ապրանքների գների բարձրացման, էներգիայի գների փոխանցման և շարունակական հիմնական գնաճի պատճառով։ Խնայողական դրամավարկային քաղաքականության պահպանումը և շուկայական սկզբունքներով վառելիքի գների ձևավորման թույլտվությունը կարևոր կլինեն գնաճային ճնշման նոր ալիքը կանխելու համար, մինչդեռ խոցելի տնային տնտեսություններին պաշտպանելու համար կարող է անհրաժեշտ լինել թիրախային աջակցություն։

Ֆիսկալ կոնսոլիդացիան մնում է կենտրոնական

2025 ֆինանսական տարում պետբյուջեի դեֆիցիտը նեղացել է մինչև ՀՆԱ-ի 5.4%-ը և կանխատեսվում է, որ 2026 ֆինանսական տարում այն կնվազի մինչև 4.3%, այնուհետև 2027 ֆինանսական տարում կմնա մոտ 4.4%-ի սահմաններում։ Առաջնային հավասարակշռությունը զգալիորեն բարելավվել է՝ ծախսերի զսպման, տոկոսային վճարումների նվազման և եկամուտների աճի, այդ թվում՝ նավթային հարկի հավաքագրման շնորհիվ։

Պետական պարտքը մնում է բարձր, սակայն կանխատեսվում է, որ այն կնվազի՝ 2025 ֆինանսական տարում ՀՆԱ-ի 76.1%-ից մինչև 2027 ֆինանսական տարում 70.9%: Պետք է պահպանվի կայուն ֆինանսական կարգապահությունը, հատկապես հաշվի առնելով Պակիստանի մեծ ֆինանսավորման կարիքները, արտաքին ցնցումների նկատմամբ խոցելիությունը և սահմանափակ ֆինանսական հնարավորությունները: Հարկային վարչարարությունը, էներգետիկ ոլորտի բարեփոխումները, պետական ներդրումների կառավարումը և պայմանական պարտավորությունների վերահսկողությունը կլինեն առաջնահերթ ուղղություններ:

Արտաքին հավասարակշռությունը շարունակում է մնալ խոցելի

2025 ֆինանսական տարում Պակիստանը գրանցել է ընթացիկ հաշվի փոքր՝ ՀՆԱ-ի 0.5%-անոց ավելցուկ, ինչը պայմանավորված է եղել փոխանցումներով, ներմուծումների կրճատմամբ և արտաքին ֆինանսավորման հոսքերով։ Այնուամենայնիվ, կանխատեսվում է, որ ընթացիկ հաշիվը կվերադառնա դեֆիցիտի 2026 և 2027 ֆինանսական տարիներին, քանի որ բարձր նավթի գները, ներմուծումների աճը և ապրանքների արտահանման թուլացումը ճնշում են վճարային հաշվեկշիռը

։ Արտաքին պահուստները բարելավվել են, սակայն մնում են սահմանափակ։ Էներգիայի գների աճը, առևտրային երթուղիներում խափանումները, Պարսից ծոցի տնտեսություններից փոխանցումների նվազումը և արտաքին ֆինանսավորման ուշացումները կարող են արագ ճնշում գործադրել պահուստների և փոխարժեքի վրա։ Ուստի փոխարժեքի ճկունությունը պահպանելը և պահուստները վերակառուցելը կմնան կարևոր մակրոտնտեսական կայունության համար

։

Ընդհանուր հեռանկար

Պակիստանի հեռանկարը բարելավվել է ճգնաժամային շրջանի համեմատ, սակայն վերականգնումը մնում է խոցելի։ 2026–2027 ֆինանսական տարում աճը, ըստ կանխատեսման, կմնա չափավոր, գնաճը, ամենայն հավանականությամբ, կաճի 2025 ֆինանսական տարվա ցածր մակարդակից, իսկ պետական և արտաքին խոցելիությունները շարունակում են մնալ նշանակալի։ Հիմնական մարտահրավերն է պահպանել կայունացման ձեռքբերումները՝ միաժամանակ առաջ մղելով կառուցվածքային բարեփոխումներ, որոնք կարող են խթանել ներդրումները, արտահանությունը, արտադրողականությունը և աշխատատեղերի ստեղծումը։ Համաշխարհային արժութային հիմնադրամի (ՀԱՀ) աջակցությամբ իրականացվող ծրագրի շրջանակներում շարունակական առաջընթացը կենսական նշանակություն կունենա ռիսկերը նվազեցնելու և միջնաժամկետ աճը ամրապնդելու համար։

Աղբյուրներ՝

Աշխարհի Բանկ, Պակիստանի մակրո աղքատության կանխատեսում, 2026 թ. ապրիլ։

Միջազգային դրամային ֆոնդ, Պակիստան. Երկարաձգված ֆինանսավորման ծրագրի երրորդ վերանայում և դիմացկունության և կայունության ֆոնդի ծրագրի երկրորդ վերանայում, 2026 թ. մայիս։

Միջազգային դրամային ֆոնդ, Աշխարհի տնտեսական հեռանկար, 2026 թ. ապրիլ։

Ասիական զարգացման բանկ, Ասիական զարգացման կանխատեսում, 2026 թ. ապրիլ՝ Պակիստան։

Պակիստանի Պետական բանկ, Առաջարկային քաղաքականության զեկույց, 2026 թ. փետրվար։

Պակիստանի կառավարություն, Պակիստանի տնտեսության վիճակը. կիսամյակային զեկույց 2026 թ.