01.05.2026

Տաջիկիստանի տնտեսությունը 2025 թվականին շարունակեց մնալ բարձր դիմացկուն՝ հիմնականում ուժեղ դրամական փոխանցումների, ծառայությունների, գյուղատնտեսության և ամուր ներքին պահանջարկի հաշվին։ Աճը կանխատեսվում է մեղմվել 2026–2027 թվականներին, երբ փոխանցումները և ոչ թանկարժեք մետաղների արտահանումը նորմալանան, սակայն այն պետք է շարունակի մնալ ամուր՝ տարածաշրջանային չափանիշներով։ Հաշվարկվում է, որ գնաճը շատ ցածր մակարդակներից կաճի՝ մասամբ պայմանավորված համաշխարհային էներգետիկայի և սննդամթերքի գների աճով, մինչդեռ պետական ֆինանսական ճնշումները կպահպանվեն մեծ կապիտալային ծախսերի, այդ թվում Ռոգունի հիդրոէլեկտրակայան նախագծի պատճառով։ Արտաքին դիրքը շարունակում է լինել արտառոց ուժեղ, սակայն մեծապես կախված է դրամական փոխանցումներից և, հետևաբար, խոցելի է Ռուսաստանի տնտեսության և միգրացիոն քաղաքականության փոփոխությունների նկատմամբ։

Ցուցանիշներ 2025 2026 2027
ՀՆԱ-ի աճ (%, նախորդ տարվա նկատմամբ) 8.4 6.5 5.0
Ինֆլյացիա (%, տարեկան) 3.4 4.8 4.9
Աշխատունակ տարիքի (15+) բնակչության զբաղվածության մակարդակը (%) 36.4 36.5 36.8
Ֆիսկալ հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %) -1.4 -2.2 -2.2
Հանրային ընդհանուր պարտք (ՀՆԱ-ի %) 18.3 19.0 19.3
Ժամանակավոր հաշվի մնացորդ (ՀՆԱ-ի %) 12.0 6.1 2.7

Աճը մեղմվում է փոխանցումներով պայմանավորված ընդլայնումից հետո

2025 թվականին Տաջիկստանի իրական ՀՆԱ-ն աճել է 8.4%-ով՝ շարունակելով վերջին տարիների ուժեղ աճի ցուցանիշները։ Աճը լայնածավալ էր՝ ծառայությունների և գյուղատնտեսության ոլորտների առաջատարությամբ, իսկ տնային տնտեսությունների սպառումը աջակցվել է մեծածավալ դրամական փոխանցումների հոսքերի շնորհիվ։ 2025 թվականին դրամական փոխանցումները գնահատվում են ՀՆԱ-ի 46%-ի չափով, ինչը օգնել է ֆինանսավորել սպառումն ու ներմուծումները, սակայն նաև ընդգծում է տնտեսության կախվածությունը արտաքին աշխատանքային եկամուտներից։

Աճի տեմպի դանդաղում է կանխատեսվում 2026 թվականին՝ մինչև 6,5%, և 2027 թվականին՝ մինչև 5,0%, քանի որ փոխանցումները նորմալացվում են, իսկ ոչ թանկարժեք մետաղների արտահանումը թուլանում է։ Ասիական զարգացման բանկը (ԱԶԲ) ավելի լավատես է՝ կանխատեսելով 7,3% աճ 2026 թվականին և 6,8%՝ 2027 թվականին, որը կաջակցվի արդյունաբերության և ծառայությունների ոլորտների աճով։ Ընդհանուր առմամբ, հեռանկարը մնում է դրական, սակայն տնտեսության նեղ արտադրական բազան և թույլ աշխատատեղերի ստեղծումը շարունակում են մնալ հիմնական կառուցվածքային սահմանափակումներ։

Հիպերինֆլյացիան աճում է ցածր մակարդակներից

2025 թվականին հիպերինֆլյացիան ցածր է մնացել՝ կազմելով 3.4%, ինչը պայմանավորված է զուսպ դրամավարկային քաղաքականությամբ և փոխարժեքի աճով։ Կենտրոնական բանկը նվազեցրել է քաղաքականության տոկոսադրույքը 2025 թվականին և կրկին 2026 թվականի սկզբին, քանի որ հիպերինֆլյացիոն ճնշումները մնացել են զսպված։ Այնուամենայնիվ, սպասվում է, որ գնաճը կաճի մինչև 4,8% 2026 թվականին և 4,9% 2027 թվականին, հիմնականում համաշխարհային գների աճի և էներգետիկ ծախսերի ճնշման պատճառով։

Գնաճը պետք է մնա չափավոր՝ համեմատած բազմաթիվ տարածաշրջանային գործընկերների հետ, սակայն աճը կարող է ազդել տնային տնտեսությունների բարօրության վրա, հատկապես հաշվի առնելով Տաջիկստանի համեմատաբար ցածր եկամուտների մակարդակը։ Սննդամթերքի, էներգիայի և տրանսպորտի գները շարունակում են մնալ հիմնական ռիսկերը, մինչդեռ փոխարժեքի կայունությունը կարևոր կլինի ներմուծված գնաճը վերահսկելու համար։

Ֆինանսական ճնշումները շարունակում են կապված լինել կապիտալային ծախսերի հետ

։

Ֆինանսական հավասարակշռությունը վատթարացավ՝ 2025 թվականին կազմելով ՀՆԱ-ի 1.4%-ի չափով դեֆիցիտ, չնայած եկամուտների և դրամաշնորհների աճին։ Հիմնական շարժառիթը պետական ծախսերի ավելացումն էր, հատկապես Ռոգունի հիդրոէլեկտրակայանի հետ կապված կապիտալային ծախսերը։ Նախատեսվում է, որ դեֆիցիտը կաճի մինչև ՀՆ

Ա-ի

մոտ 2

,

2%-ի չափը և՛ 2026-ին, և՛ 2027-ին, ինչը Համաշխարհային բանկը բնութագրում է որպես պարտքի կայունությունը պահպանելու գործառնական հենասյուն։

Պետական պարտքը մնում է ցածր՝ նվազելով մինչև ՀՆԱ-ի 18,3%-ը 2025 թվականին և, ըստ կանխատեսումների, 2026–2027 թվականներին կազմելու է մոտ 19%-ը ՀՆԱ-ից։ Սա կառավարությանը որոշակի ֆինանսական ճկունություն է տալիս, սակայն ռիսկերը պահպանվում են մեծածավալ ենթակառուցվածքային պարտավորությունների, դրամաշնորհային մուտքների նվազման, պետական ձեռնարկությունների և ապագա պարտքի սպասարկման պարտավորությունների պատճառով։

Արտաքին դիրքը մնում է ամուր, սակայն մեծապես կախված է դրամական փոխանցումներից

։

Տաջիկստանը 2025 թվականին գրանցել է ընթացիկ հաշվեկշռի շատ մեծ ավելցուկ՝ գնահատված ՀՆԱ-ի 12.0%-ի չափով, որը պայմանավորված է դրամական փոխանցումների և արտարժութային մուտքների աճով։ Միջազգային պահուստները աճել են մինչև մոտավորապես ութ ամսվա ներմուծումների չափ, ինչը ամրապնդում է արտաքին բուֆերները։ Այնուամենայնիվ, առևտրային դեֆիցիտը մնացել է շատ մեծ՝ արտացոլելով ավտոմեքենաների, մեքենաների և ոչ թանկարժեք մետաղների բարձր ներմուծումները, ինչպես նաև բամբակի և ծառայությունների թույլ արտահանման ծավալները։

Ընթացիկ հաշվի ավելցուկը կանխատեսվում է նեղանալ մինչև ՀՆԱ-ի 6.1%-ը 2026 թվականին և 2.7%-ը 2027 թվականին՝ փոխանցումների հոսքերի աստիճանական նվազման պատճառով։ Սա արտաքին հեռանկարը խոցելի է դարձնում միգրացիոն ավելի խիստ քաղաքականության, Ռուսաստանում թույլ աճի, փոխարժեքի տատանումների և աշխարհաքաղաքական խափանումների նկատմամբ։ Որոշ տաջիկական բանկերի վրա ազդող պատժամիջոցները կարող են նաև բարդացնել միջազգային ֆինանսական գործարքները

։

Ընդհանուր հեռանկար

Ակնկալվում է, որ Տաջիկստանը 2026–2027 թվականներին կպահպանի ամուր աճ, սակայն 2025 թվականի՝ փոխանցումների հաշվին ապահովված շատ ուժեղ ընդլայնումից հետո աճի տեմպը կմեղմի։ Հավանական է, որ գնաճը կաճի, սակայն կմնա կառավարելի, մինչդեռ պետական պարտքը պետք է ցածր մնա։ Հիմնական մարտահրավերը կառուցվածքային է. աճը մեծապես կախված է դրամական փոխանցումներից, պետական ներդրումներից և նեղ արտահանման բազայից։ Դիմակայուն առաջընթացի համար անհրաժեշտ կլինի մասնավոր հատվածի ավելի ուժեղ զարգացում, ավելի լավ աշխատատեղերի ստեղծում, պետական ձեռնարկությունների կառավարման բարելավում և արտաքին խոցելիությունը նվազեցնող բարեփոխումներ

։

Աղբյուրներ՝

Աշխարհի Բանկ, Տաջիկստանի մակրոտնտեսական աղքատության կանխատեսում, 2026 թ. ապրիլ։

Աշխարհի Բանկ, Տաջիկստանի երկրի ակնարկ, 2026 թ.

Միջազգային դրամային ֆոնդ, Աշխարհի տնտեսական հեռանկարներ, 2026 թ. ապրիլ։

Ասիական զարգացման բանկ, Ասիական զարգացման հեռանկարներ, 2026 թ. ապրիլ՝ Տաջիկստան։

Եվրոպական վերակառուցման և զարգացման բանկ, տարածաշրջանային տնտեսական հեռանկարներ, 2026 թ. փետրվար։