01.05.2026
Perekonomian Armenia tetap tangguh, meskipun laju pertumbuhannya diperkirakan akan melambat dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan yang sangat tinggi yang tercatat setelah tahun 2022. Aktivitas ekonomi terus didukung oleh permintaan domestik, sektor konstruksi, jasa keuangan, TIK, dan investasi publik. Inflasi telah mendekati kisaran target Bank Sentral Armenia, tetapi tekanan harga kembali muncul pada awal 2026. Kebijakan fiskal diperkirakan akan tetap ekspansif pada 2026 karena tingginya belanja modal dan prioritas infrastruktur, sementara neraca eksternal tetap rentan terhadap permintaan impor yang kuat dan ketidakpastian regional.
| Indikator | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Pertumbuhan PDB (%, yoy) | 5,0 | 5,3 | 5,5 |
| Inflasi (%, tahun ke tahun) | 3,3 | 3,6 | 3,4 |
| Tingkat pengangguran (%) | 13,0 | 12,8 | 12,7 |
| Keseimbangan anggaran pemerintah pusat (% dari PDB) | -3,7 | -4,5 | -3,5 |
| Utang publik bruto (% dari PDB) | 50,0 | 51,5 | 54,2 |
| Neraca transaksi berjalan (% dari PDB) | -6,7 | -6,0 | -5,2 |
Pertumbuhan tetap solid, namun faktor pendorong yang luar biasa mulai memudar
Ekonomi Armenia diperkirakan akan terus tumbuh dengan laju yang solid pada tahun 2026 dan 2027, namun ekspansi luar biasa pasca-2022 secara bertahap memudar. Pertumbuhan diperkirakan akan tetap berada di kisaran 5% pertengahan, didukung oleh permintaan domestik, sektor jasa, TIK, konstruksi, dan investasi publik. Namun, melambatnya aktivitas re-ekspor dan melemahnya permintaan eksternal diperkirakan akan membatasi percepatan lebih lanjut.
Investasi tetap menjadi pendorong pertumbuhan yang penting, terutama melalui proyek infrastruktur dan modal publik. Potensi keuntungan dari konektivitas regional, termasuk hubungan yang membaik dengan negara-negara tetangga, dapat memperkuat prospek jangka menengah. Namun, penundaan normalisasi regional dan ketidakpastian geopolitik yang terus berlanjut terus membebani kepercayaan investor.
Inflasi tetap terkendali
Inflasi tetap moderat pada 2025, dengan rata-rata sekitar 3,3%, sejalan dengan kisaran target Bank Sentral Armenia. Inflasi diperkirakan akan naik sedikit pada 2026 sebelum kembali melambat pada 2027. Tekanan harga meningkat pada awal 2026, mencerminkan permintaan domestik yang lebih kuat dan biaya yang lebih tinggi di beberapa kategori, namun inflasi diperkirakan tetap terkendali.
Risiko utama terhadap prospek inflasi berasal dari harga pangan dan energi impor, biaya transportasi, serta pergerakan nilai tukar. Kebijakan moneter kemungkinan akan tetap hati-hati karena Bank Sentral menyeimbangkan kebutuhan untuk mendukung stabilitas harga dengan pemulihan ekonomi yang lebih luas.
Kebijakan fiskal tetap berada di bawah tekanan
Defisit fiskal diperkirakan akan melebar pada 2026, mencerminkan belanja modal yang tinggi, kebutuhan infrastruktur, dan prioritas kebijakan lainnya. Setelah defisit diperkirakan sebesar 3,7% dari PDB pada 2025, defisit pemerintah pusat diperkirakan akan mencapai sekitar 4,5% dari PDB pada 2026 sebelum menyempit pada 2027.
Utang publik tetap moderat tetapi diproyeksikan akan meningkat selama periode perkiraan. Keberlanjutan utang bukanlah masalah yang mendesak, tetapi prospek fiskal bergantung pada kemampuan pihak berwenang untuk menggabungkan pertumbuhan yang didorong oleh investasi dengan konsolidasi bertahap. Mempertahankan kinerja pendapatan dan mengendalikan pengeluaran saat ini akan menjadi hal penting untuk menjaga utang tetap pada jalur yang berkelanjutan.
Risiko eksternal tetap signifikan
Defisit neraca berjalan diperkirakan tetap lebar, meskipun diproyeksikan akan menyempit secara bertahap dari 2025 hingga 2027. Permintaan domestik yang kuat dan impor terkait investasi akan terus membebani keseimbangan eksternal. Ekspor jasa, aktivitas ICT, dan aliran masuk remitansi seharusnya sebagian mengimbangi tekanan ini, namun Armenia tetap rentan terhadap pergeseran dalam perdagangan regional dan saluran remitansi.
Ketidakpastian geopolitik regional tetap menjadi risiko penurunan utama. Ketergantungan Armenia pada perdagangan dan pengiriman uang yang terkait dengan Rusia juga membuatnya rentan terhadap guncangan eksternal. Di sisi positifnya, kemajuan yang lebih cepat dalam konektivitas regional, ekspansi TIK yang berkelanjutan, dan implementasi proyek investasi publik yang efektif dapat mendukung pertumbuhan jangka menengah yang lebih kuat.
Prospek keseluruhan
Armenia diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan yang solid pada 2026–2027, meskipun dengan laju yang lebih moderat dibandingkan ekspansi luar biasa pasca-2022. Inflasi diperkirakan tetap terkendali, sementara tekanan fiskal dan eksternal memerlukan pengelolaan kebijakan yang hati-hati. Kemajuan berkelanjutan akan bergantung pada pemeliharaan stabilitas makroekonomi, peningkatan diversifikasi ekspor, dan pengurangan paparan terhadap guncangan regional.
Sumber:
Dana Moneter Internasional, World Economic Outlook, April 2026.
Dana Moneter Internasional, Republik Armenia: Konsultasi Pasal IV dan Laporan Staf 2025, Desember 2025.
Bank Pembangunan Asia, Prospek Pembangunan Asia, April 2026: Armenia.
Bank Eropa untuk Rekonstruksi dan Pembangunan, Prospek Ekonomi Regional, Februari 2026.
Bank Dunia, Pembaruan Ekonomi Bulanan Armenia, Februari–April 2026.
Bank Sentral Armenia, Keputusan Kebijakan Moneter, Maret 2026.
