Proyeksi ekonomi untuk Serbia

17.11.2025

Pertumbuhan ekonomi Serbia diperkirakan akan melambat menjadi 2,2% pada tahun 2025 di tengah menurunnya kepercayaan, penurunan investasi, dan defisit eksternal yang semakin melebar, sebelum pulih menjadi 3,3% pada tahun 2026 dan meningkat lebih lanjut menjadi 4,2% pada tahun 2027 seiring dengan investasi publik berskala besar dalam program “Leap to the Future – Serbia 2027” dan EXPO 2027 meningkatkan permintaan domestik. Inflasi diperkirakan mencapai sekitar 4% pada tahun 2025 dan tetap tinggi selama periode perkiraan, sementara defisit anggaran pemerintah diperkirakan tetap pada 3% dari PDB pada tahun 2025-27. Meskipun defisit terus berlanjut, utang publik bruto diperkirakan akan menurun sedikit sebagai persentase dari PDB, mencapai sekitar 46,5% pada tahun 2027, didukung oleh pertumbuhan nominal yang kuat.

Permintaan domestik yang didorong oleh pemerintah

Pertumbuhan ekonomi melambat pada paruh pertama 2025 di tengah penurunan kepercayaan, aliran modal asing (FDI) yang lebih rendah, dan investasi yang menurun, sementara impor melampaui ekspor, memperlebar defisit neraca berjalan. Indikator jangka pendek menunjukkan aktivitas yang moderat akan berlanjut hingga akhir 2025, dan pertumbuhan PDB tahunan diperkirakan sebesar 2,2%. Selama 2026-27, pertumbuhan diperkirakan akan meningkat seiring dengan proyek-proyek infrastruktur besar yang meningkatkan investasi dalam program “Lompatan ke Masa Depan – Serbia 2027” dan EXPO 2027, dengan arus wisatawan yang kuat pada 2027 mendukung ekspor jasa. Konsumsi rumah tangga diperkirakan akan kembali menguat seiring dengan pertumbuhan upah yang kuat, didukung oleh kenaikan yang direncanakan dalam pensiun dan upah minimum, meskipun impor diperkirakan akan melampaui ekspor mengingat permintaan domestik yang kuat.

Pertumbuhan upah diperkirakan tetap tinggi

Pasar tenaga kerja melemah pada awal 2025, dengan tingkat emploi menurun sedikit dan pengangguran meningkat, sementara upah terus meningkat secara kuat dan jauh di atas inflasi. Pertumbuhan upah diperkirakan akan melambat dari puncak 2025 seiring dengan meredanya tekanan inflasi, namun tetap tinggi akibat kekurangan tenaga kerja yang persisten dan kenaikan upah minimum yang direncanakan. Pekerjaan diperkirakan akan tumbuh hanya secara perlahan seiring dengan ketatnya pasokan tenaga kerja, sementara pengangguran diperkirakan akan menurun hanya sedikit selama periode 2026-27.

Inflasi ditekan oleh langkah-langkah sementara

Inflasi menurun hingga pertengahan 2025 tetapi rebound selama musim panas, didorong terutama oleh kenaikan harga makanan, sebelum melambat tajam pada September akibat pembatasan margin ritel sementara. Inflasi secara keseluruhan diperkirakan rata-rata sekitar 4% pada 2025 dan tetap tinggi pada 2026 seiring berakhirnya pembatasan margin dan pertumbuhan pendapatan yang kuat, didorong oleh kenaikan pensiun dan upah minimum. Pada 2027, aliran turis yang besar terkait EXPO diperkirakan akan menjaga inflasi relatif tinggi, meskipun faktor-faktor lain yang memengaruhi harga mulai mereda.

Target defisit yang dilonggarkan meningkatkan pengeluaran

Pendapatan pemerintah umum meningkat pada awal 2025, tetapi pengeluaran meningkat lebih cepat, didorong oleh subsidi, pensiun, dan investasi modal. Defisit anggaran diperkirakan akan naik menjadi 3% dari PDB pada 2025 dan tetap pada level ini pada 2026-27 sesuai dengan target fiskal yang dilonggarkan yang disepakati dengan IMF, mencerminkan kebutuhan investasi untuk EXPO 2027 dan pengeluaran pensiun yang lebih tinggi. Meskipun defisit persisten, utang publik diperkirakan akan menurun sedikit sebagai persentase dari PDB berkat pertumbuhan nominal yang kuat, meskipun risiko penurunan termasuk pengeluaran yang lebih tinggi dari rencana di tengah gejolak domestik dan dampak fiskal potensial terkait sanksi terhadap perusahaan minyak NIS.

Sumber: Komisi Eropa. Perkiraan Ekonomi Eropa, Musim Gugur 2025.