Proyeksi ekonomi untuk Spanyol

17.11.2025

Pertumbuhan PDB riil diperkirakan tetap kuat pada 2025 sebesar 2,9%, dan akan melambat secara bertahap setelahnya. Aktivitas ekonomi diperkirakan didorong oleh permintaan domestik, didukung oleh kinerja pasar tenaga kerja yang tetap kuat yang menopang konsumsi swasta, serta kontribusi investasi. Inflasi headline diperkirakan akan menurun dari 2,5% pada 2025 menjadi 2,0% pada 2026. Defisit anggaran pemerintah diperkirakan akan terus menurun dari 2,5% PDB pada tahun 2025 menjadi 2,1% pada tahun 2027, didukung oleh paket pajak yang diadopsi tahun lalu, penghapusan bertahap kebijakan energi, dan perkembangan ekonomi yang menguntungkan. Rasio utang terhadap PDB diperkirakan akan terus menurun dan turun di bawah 100% pada tahun depan.

Aktivitas ekonomi diperkirakan tetap kuat

Setelah pertumbuhan yang kuat pada paruh pertama 2025, ekspansi ekonomi berlanjut pada kuartal ketiga dengan PDB mencapai 0,6% q-o-q. Hasil ini didukung oleh kontribusi yang kuat dari konsumsi swasta dan investasi, sementara ekspor bersih memberikan kontribusi negatif terhadap PDB akibat penurunan ekspor dan pertumbuhan impor yang berkelanjutan. Aktivitas ekonomi diperkirakan tetap kuat selama periode perkiraan, dengan pertumbuhan PDB riil mencapai 2,9% pada 2025, juga mencerminkan carry-over yang lebih tinggi dari 2024. Pertumbuhan PDB riil diperkirakan akan melambat secara bertahap menjadi 2,3% pada 2026 dan 2,0% pada 2027.

Permintaan domestik diperkirakan akan menjadi pendorong utama pertumbuhan pada periode 2025-27, terutama didorong oleh konsumsi swasta dan kinerja positif investasi. Pengeluaran konsumen diperkirakan akan mendapat manfaat dari peningkatan daya beli dan pertumbuhan lapangan kerja tambahan dalam konteks migrasi masuk yang berkelanjutan. Posisi keuangan yang sehat dari perusahaan non-keuangan, bersama dengan implementasi berkelanjutan dari RRP, diperkirakan akan mempertahankan kontribusi pembentukan modal tetap bruto. Sebaliknya, ekspor bersih diperkirakan akan memberikan kontribusi negatif yang sedikit terhadap pertumbuhan PDB pada 2025 dan 2026, akibat evolusi ekspor yang kurang menggembirakan dan pertumbuhan impor yang berkelanjutan, sebelum berbalik menjadi positif secara marginal pada 2027.

Risiko utama yang dihadapi ekonomi terkait dengan potensi efek spill-over akibat aktivitas ekonomi yang lebih lemah dari perkiraan oleh mitra dagang utama Spanyol. Hal ini dapat berdampak negatif pada perkembangan aktivitas pariwisata dan memicu periode perilaku precautionary yang berkepanjangan oleh sektor swasta, menunda investasi korporasi atau menjaga tingkat tabungan rumah tangga jauh di atas rata-rata historis jangka panjangnya. Secara domestik, perlambatan aliran migrasi yang lebih signifikan dari perkiraan dapat mengurangi dinamika pasar tenaga kerja, mengakibatkan prospek yang kurang menguntungkan bagi konsumsi dan investasi swasta.

Pasar tenaga kerja dinamis dan penurunan pengangguran

Kinerja pasar tenaga kerja yang positif dalam beberapa tahun terakhir diperkirakan akan berlanjut sepanjang periode perkiraan. Peningkatan lapangan kerja yang diharapkan terutama disebabkan oleh aliran migrasi yang terus berlanjut, yang secara signifikan memperluas angkatan kerja dan mempercepat laju penciptaan lapangan kerja. Tingkat pengangguran diperkirakan akan mempertahankan tren penurunan, mencapai 10,4% pada 2025 dan turun di bawah 10% pada 2026 dan 2027. Tingkat ini belum pernah terjadi dalam lebih dari sepuluh tahun, tetapi tetap termasuk yang tertinggi di UE.

Inflasi diperkirakan akan melambat lebih lanjut selama periode perkiraan

Inflasi HICP diperkirakan akan melambat lebih lanjut, mencapai 2,6% pada 2025 dan 2,0% pada 2026, didorong oleh moderasi harga makanan, dan dalam skala yang lebih kecil harga jasa, yang diperkirakan akan melambat secara bertahap sejalan dengan pertumbuhan upah riil yang lebih lambat. Meskipun demikian, pertumbuhan upah nominal diperkirakan akan tetap di atas tingkat inflasi pada 2025, dengan kenaikan pendapatan riil yang moderat selama dua tahun ke depan. Pada 2027, HICP diperkirakan akan stabil di 2,0%.

Defisit dan utang pemerintah terus menurun

Pada 2024, defisit pemerintah umum turun menjadi 3,2% dari PDB, didorong oleh pertumbuhan ekonomi yang kuat dan biaya yang lebih rendah dari langkah-langkah terkait energi. Perkembangan ini lebih dari cukup untuk mengimbangi dampak dari langkah-langkah darurat sekali waktu terkait banjir di komunitas Valencia, yang menambah sekitar 0,4% PDB ke defisit pemerintah umum.

Pada tahun 2025, defisit diperkirakan akan terus menurun akibat penghapusan langkah-langkah terkait energi dan dampak yang lebih rendah dari langkah-langkah sekali waktu terkait banjir, meskipun sebagian diimbangi oleh peningkatan pembayaran bunga dan pengeluaran pertahanan. Pendapatan juga diperkirakan akan meningkat setelah pengesahan langkah-langkah perpajakan pada Desember 2024, termasuk revisi pajak penghasilan korporasi, pajak tambahan atas rokok elektronik dan produk tembakau lainnya, serta kenaikan tarif pajak atas penghasilan pribadi dari aset keuangan. Secara keseluruhan, defisit anggaran pemerintah diperkirakan akan menurun menjadi 2,5% pada tahun 2025.

Pada tahun 2026, defisit pemerintah diperkirakan akan menurun lebih lanjut menjadi 2,1% dari PDB, meskipun ada peningkatan pengeluaran bunga dan pensiun. Penurunan ini didorong oleh berakhirnya langkah-langkah darurat terkait banjir serta dampak positif dari pajak minimum global untuk perusahaan multinasional. Pada tahun 2027, defisit diperkirakan akan stabil di 2,1%, karena peningkatan pengeluaran untuk pertahanan dan pensiun diimbangi oleh peningkatan pendapatan dari pajak langsung dan kontribusi jaminan sosial. Setelah kebijakan fiskal yang sedikit ekspansif pada 2025-2026, kebijakan fiskal diperkirakan akan menjadi kontraktif pada 2027 setelah berakhirnya RRF.

Rasio utang terhadap PDB diperkirakan akan terus menurun menjadi 100,0% pada 2025, berkat pertumbuhan PDB nominal yang melampaui biaya pelunasan utang. Didorong oleh pengurangan defisit, rasio ini diperkirakan akan terus menurun pada 2026 dan turun di bawah 100% untuk pertama kalinya sejak 2019. Pada 2027, utang diperkirakan akan terus menyempit, didukung oleh pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.

Sumber: Komisi Eropa. Perkiraan Ekonomi Eropa, Musim Gugur 2025.