05.06.2026
Nel 2025 l’economia argentina ha continuato a stabilizzarsi dopo il drastico aggiustamento del 2024, sostenuta dal risanamento di bilancio, dal calo dell’inflazione, dalla riforma del tasso di cambio e dai rinnovati investimenti nei settori dell’energia, dell’agricoltura e dell’estrazione mineraria. Si prevede che la crescita rimanga positiva nel periodo 2026–2027, ma la ripresa è ancora fragile poiché le riserve di sicurezza rimangono esigue, l’inflazione è elevata e l’accesso ai mercati dipende dal mantenimento della credibilità delle politiche. La posizione di bilancio è migliorata notevolmente, con i primi avanzi primari registrati da anni, mentre la posizione esterna rimane vulnerabile alle pressioni sui tassi di cambio, alla volatilità dei flussi di capitale e all’elevato fabbisogno di finanziamento in valuta estera.
| Indicatori | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crescita del PIL (%, su base annua) | 4,4 | 3,6 | 3,7 |
| Inflazione (deflatore dei consumi privati, %) | 40,7 | 28,0 | 15,0 |
| Tasso di occupazione (% della popolazione in età lavorativa, 15+) | 58,4 | 58,8 | 59,0 |
| Saldo di bilancio (% del PIL) | -0,1 | 0,2 | 0,4 |
| Debito pubblico lordo (% del PIL) | 80,3 | 68,6 | 64,7 |
| Saldo delle partite correnti (% del PIL) | -1,3 | -0,3 | -1,0 |
La ripresa prosegue dopo l’aggiustamento del 2024
Il PIL reale dell’Argentina è cresciuto del 4,4% nel 2025, sostenuto da un effetto base favorevole, dalla ripresa della domanda interna e da maggiori investimenti nei settori dell’energia, dell’agricoltura e dell’estrazione mineraria. La crescita è stata inoltre favorita dal miglioramento della fiducia macroeconomica a seguito del risanamento fiscale e delle riforme del tasso di cambio.
La crescita è prevista al 3,6% nel 2026 e al 3,7% nel 2027. Una stagione agricola favorevole, gli investimenti nei settori dell’energia e minerario e l’aumento delle esportazioni dovrebbero sostenere l’attività economica. Tuttavia, la ripresa rimane sensibile all’incertezza politica, alle condizioni di finanziamento globali e alla capacità di ricostituire le riserve mantenendo l’inflazione su un percorso discendente.
L’inflazione diminuisce ma rimane elevata
L’inflazione è scesa bruscamente dai livelli estremi del 2023–2024, ma è rimasta elevata nel 2025. L’inflazione mensile ha ricominciato a salire in alcuni periodi del 2025 a seguito degli aggiustamenti dei tassi di cambio, sebbene il trasferimento dei costi sia rimasto più contenuto rispetto agli episodi precedenti. Si prevede che l’inflazione continui a diminuire nel 2026–2027 se saranno mantenute la disciplina fiscale e una politica monetaria restrittiva.
I principali rischi per la disinflazione derivano dagli adeguamenti dei prezzi regolamentati, dalla flessibilità del tasso di cambio, dai prezzi dell’energia e dall’inerzia dell’inflazione. L’FMI prevede che l’inflazione a fine periodo scenda a circa il 25% nel 2026, mentre le aspettative di mercato rimangono sensibili all’accumulo di riserve e alla credibilità delle politiche.
Il risanamento
fiscale rimane l’ancora principale
Il risanamento fiscale è il fulcro del programma di stabilizzazione dell’Argentina. Nel 2025 il governo centrale ha registrato un leggero avanzo complessivo, nonostante l’abolizione dell’imposta PAIS e le riduzioni dei dazi all’esportazione. Per il 2026 è previsto un avanzo primario di circa l’1,6% del PIL, sostenuto dal contenimento della spesa e da entrate più consistenti.
Si prevede che il saldo di bilancio rimanga leggermente positivo nel 2026–2027, mentre il debito pubblico dovrebbe scendere dall’80,3% del PIL nel 2025 al 64,7% nel 2027. Il mantenimento di questo percorso richiederà una disciplina di spesa costante, sussidi meglio mirati, una riforma fiscale e quadri di bilancio provinciali più solidi.
Le riserve esterne rimangono la principale vulnerabilità
Il disavanzo delle partite correnti si è ridotto nel 2025 e dovrebbe rimanere contenuto nel 2026–2027. Le esportazioni dovrebbero beneficiare dei settori agricolo, energetico e minerario, mentre le importazioni legate agli investimenti e il pagamento degli interessi continueranno a esercitare pressione sulla bilancia estera.
La principale vulnerabilità è rappresentata dal basso livello delle riserve internazionali nette. L’Argentina ha introdotto una banda di oscillazione del tasso di cambio più flessibile e ha avviato un programma di accumulo di riserve nel 2026, ma la ricostituzione delle riserve richiederà tempo. Il ripristino di un accesso duraturo ai mercati, l’attrazione di investimenti diretti esteri e la gestione dei pagamenti del debito in valuta estera rimangono essenziali per la sostenibilità esterna.
Prospettive generali
Le prospettive dell’Argentina sono migliorate notevolmente rispetto al periodo di crisi, ma la ripresa rimane dipendente dalle politiche. Si prevede che la crescita proseguirà nel 2026–2027, l’inflazione dovrebbe diminuire ulteriormente e il debito pubblico dovrebbe ridursi se verrà mantenuta la disciplina fiscale. Le sfide principali consistono nel ricostituire le riserve, mantenere il sostegno sociale e politico alle riforme, ridurre l’inflazione senza compromettere la crescita, ripristinare l’accesso ai mercati e trasformare la stabilizzazione in investimenti duraturi guidati dal settore privato e nella creazione di posti di lavoro.
Fonti:
Banca Mondiale, Argentina Macro Poverty Outlook, aprile 2026.
Fondo Monetario Internazionale, Argentina: Consultazione ai sensi dell’articolo IV del 2026 e seconda revisione nell’ambito della Extended Fund Facility, maggio 2026.
Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.
Banca Centrale dell’Argentina, Indagine sulle aspettative di mercato, maggio 2026.
Istituto Nazionale di Statistica e Censimenti dell’Argentina, Conti nazionali e dati sull’inflazione, 2025–2026.
