Previsioni economiche per la Cambogia

20.05.2026

Nel 2025 l’economia della Cambogia ha subito un rallentamento, poiché la diminuzione delle rimesse, il calo del turismo, le interruzioni dei collegamenti transfrontalieri e la crisi del settore immobiliare hanno pesato sulla domanda interna. Si prevede che la crescita subisca un ulteriore indebolimento nel 2026 a causa dell’aumento dei prezzi del petrolio e delle incertezze esterne, per poi registrare una ripresa nel 2027, quando gli investimenti nel settore manifatturiero si tradurranno in nuove capacità produttive ed esportazioni. Si prevede che l’inflazione aumenti nel 2026, principalmente a causa delle pressioni sui prezzi dei generi alimentari e dei carburanti, ma dovrebbe rimanere moderata rispetto agli standard regionali. Le riserve di bilancio sono temporaneamente migliorate nel 2025, ma si prevede che il saldo di bilancio torni in deficit nel 2026–2027. Il debito pubblico rimane basso, mentre si prevede che la bilancia delle partite correnti rimanga in deficit poiché la domanda di importazioni aumenta parallelamente agli investimenti nel settore manifatturiero.

La crescita rallenta a causa della contrazione delle rimesse e del turismo

La crescita del PIL reale della Cambogia è stimata al 4,8% nel 2025, in calo rispetto al 6,0% del 2024. La domanda interna si è indebolita a causa della diminuzione delle rimesse, del ritorno dei lavoratori migranti che ha esercitato pressione sui redditi delle famiglie e della crisi del mercato immobiliare che ha continuato a incidere sulle condizioni del credito. Anche gli introiti del turismo sono stati messi sotto pressione, con un calo degli arrivi internazionali nel 2025.

Si prevede che la crescita subirà un ulteriore rallentamento, attestandosi al 3,9% nel 2026, riflettendo un indebolimento dei consumi, l’aumento dei prezzi del petrolio e un calo delle esportazioni di beni. Per il 2027 è prevista una ripresa al 4,9%, poiché i nuovi investimenti nel settore manifatturiero sosterranno l’espansione della capacità produttiva, le esportazioni e la creazione di posti di lavoro. Tuttavia, la ripresa rimane esposta alla domanda estera, alle tensioni regionali e ai rischi del settore finanziario.

Gli investimenti nel settore manifatturiero sostengono le prospettive a medio termine

Gli investimenti rimangono il principale fattore positivo per le prospettive. Gli investimenti diretti esteri nei settori manifatturiero e dei beni commerciabili sono aumentati nel 2025, contribuendo a sostenere l’occupazione e ad assorbire in parte i lavoratori migranti di ritorno. Anche le esportazioni di beni hanno mantenuto la loro resilienza, in particolare nei segmenti dell’abbigliamento, degli articoli da viaggio e delle calzature, dell’elettronica e di altri settori manifatturieri.

La sfida principale è rappresentata dal fatto che la crescita sta diventando meno equilibrata. Il settore dei servizi si è indebolito, il turismo non sta registrando una ripresa così forte come previsto e la correzione nel settore delle costruzioni e immobiliare continua a pesare sulle banche. L’aumento dei crediti in sofferenza e il calo del valore delle garanzie reali creano rischi per la crescita del credito e la stabilità finanziaria.

L’inflazione aumenta ma rimane moderata

L’inflazione è stata in media del 2,5% nel 2025 e si prevede che salirà al 3,1% nel 2026, per poi ridursi al 2,7% nel 2027. L’aumento nel 2026 è legato principalmente all’aumento dei prezzi del petrolio, dei costi alimentari e dei prezzi dei trasporti. L’elevata dollarizzazione della Cambogia e la domanda interna relativamente contenuta dovrebbero contribuire a limitare una più ampia pressione inflazionistica.

Tuttavia, i rischi di inflazione sono rilevanti per le famiglie. L’aumento dei prezzi dei generi alimentari e dei carburanti potrebbe rallentare la riduzione della povertà e ridurre gli incrementi del reddito reale, specialmente per i gruppi vulnerabili. Potrebbe essere necessario un sostegno sociale mirato se gli shock energetici e alimentari dovessero persistere.

La posizione di bilancio torna in deficit

La Cambogia ha registrato il suo primo avanzo di bilancio post-pandemia nel 2025, stimato allo 0,6% del PIL, sostenuto da maggiori entrate legate al commercio, da una migliore osservanza delle norme e dal contenimento della spesa. Ciò ha contribuito

a

ricostituire le riserve di bilancio dopo diversi anni di disavanzi legati alla pandemia.

Si prevede che il saldo di bilancio torni in deficit, attestandosi all’1,4% del PIL nel 2026 e all’1,8% nel 2027, a causa dell’aumento delle pressioni sulla spesa e del rallentamento della crescita delle entrate. Il debito pubblico rimane basso, passando dal 26,8% del PIL nel 2025 al 28,6% nel 2027. Ciò offre al governo un certo margine di manovra fiscale, ma la credibilità di bilancio, le passività potenziali e i rischi del settore finanziario richiedono una gestione attenta.

La posizione esterna rimane sotto pressione

Il disavanzo delle partite correnti si è ampliato al 3,1% del PIL nel 2025 e si prevede che aumenti al 4,7% nel 2026, per poi ridursi leggermente al 4,5% nel 2027. I forti afflussi di IDE hanno contribuito a finanziare il disavanzo, mentre le riserve internazionali rimangono adeguate.

I rischi esterni rimangono significativi. La Cambogia è esposta all’incertezza delle politiche commerciali globali, alla minore domanda di abbigliamento e di esportazioni di manufatti, alla diminuzione delle rimesse, alla debolezza del turismo e all’aumento dei prezzi dell’energia. Le tensioni alle frontiere e le interruzioni della catena di approvvigionamento potrebbero incidere ulteriormente sulle esportazioni, sul turismo e sulla fiducia degli investitori.

Prospettive generali

Le prospettive della Cambogia rimangono positive, ma più fragili rispetto agli anni precedenti. Si prevede un rallentamento della crescita nel 2026, seguito da una ripresa nel 2027, sostenuta dagli investimenti nel settore manifatturiero e dalle esportazioni. L’inflazione dovrebbe rimanere moderata, mentre il debito pubblico è basso e lo spazio di manovra fiscale rimane disponibile. Le sfide principali sono rappresentate dalla debolezza della domanda interna, dalla crisi del settore immobiliare, dall’aumento dei rischi nel settore finanziario, dal calo delle rimesse e dall’esposizione agli shock esterni. Una crescita sostenuta dipenderà dal rafforzamento della vigilanza finanziaria, dal miglioramento della logistica e dell’agevolazione degli scambi commerciali, dal sostegno alla diversificazione delle esportazioni e dalla protezione delle famiglie vulnerabili dagli shock alimentari e energetici.

Fonti:

Banca Mondiale, Cambodia Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Banca Mondiale, Cambodia Economic Update, dicembre 2025.

Fondo Monetario Internazionale, Cambogia: Consultazione ai sensi dell’articolo IV e relazione dello staff del 2025, dicembre 2025.

Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.

Banca asiatica di sviluppo, Asian Development Outlook, aprile 2026: Cambogia.

AMRO, Cambogia: Politiche proattive essenziali per la resilienza in presenza di forti venti contrari, aprile 2026.